存储行业深度报告：AI引爆存储需求，供给约束支撑行业高景气周期.pdf

全球半导体存储市场正经历由AI算力驱动的根本性变革，行业从传统的消费电子周期波动转向由数据中心资本开支主导的结构性景气周期。本报告指出，2026年存储器产值预计大幅增长，核心驱动力来自AI服务器对HBM、DDR5及企业级SSD的非线性需求，以及端侧AI设备普及带来的容量升级。

需求端结构性重塑

AI推理需求的爆发重塑了存储需求结构。全球云厂商资本开支持续高增，重点投向AI基础设施，带动AI服务器出货量大幅提升。服务器端存储配置显著升级，单机柜HBM与NAND容量激增。同时，AI手机与AI PC渗透率快速上行，旗舰机型内存起步12GB、存储256GB起，端侧大模型倒逼设备存储规格全面扩容。预计2026年服务器DRAM含HBM在所有DRAM需求占比中将首次超过50%，服务器NAND也将首次超过手机成为NAND最大应用市场。

供给端约束与价格上行

供给端呈现寡头垄断与扩产谨慎特征。全球DRAM与NAND市场高度集中，头部厂商在产能规划上步调一致。经历前期减产后，原厂将产能优先倾斜至HBM等高端产品，主动收缩DDR4等低端产能。2026年资本开支虽增长，但聚焦制程升级而非单纯扩产，导致位元增量有限。中长期新增产能集中于2027年后释放，短期供需缺口难以缓解，支撑合约价格稳步上行，行业进入量利齐升周期。

国产替代与投资机会

国内存储产业链在政策加持与技术突破下加速突围。长鑫存储与长江存储在DRAM与NAND领域份额稳步提升，国内设计厂商如兆易创新、北京君正等在利基存储、车规级产品及定制化解决方案方面具备竞争优势。综合考虑AI需求增量与国产替代趋势，行业维持高景气评级，本土企业盈利能力持续修复，迎来成长窗口期。