木林森-002745-首次覆盖报告：LED封装业务持续涨价，收购普瑞光电布局光互联和功率半导体.pdf

全球LED产业进入成熟发展阶段，通用照明市场增长动力由新增需求转向存量替换，行业经历长期价格战后产能出清，集中度提升。在此背景下，木林森作为全球LED封装龙头，受益于行业供需格局改善及原材料成本传导，迎来产品涨价潮，封装业务业绩弹性显著释放。公司核心品牌朗德万斯在欧美市场保持稳固份额，并通过布局亚非拉新兴市场及优化费用结构，进一步挖掘利润空间。

战略层面上，公司通过收购普瑞光电实现产业链垂直整合，补齐上游芯片自研短板。依托普瑞光电的技术专利与品牌资源，木林森切入Micro LED光互联赛道，应对数据中心对高效能传输的需求，并布局功率半导体业务以规避国际贸易风险。随着商誉减值风险释放及实控人增持，公司基本面迎来拐点，新兴业务有望成为未来增长的重要引擎。