龙净环保-600388-大气治理主业稳健，打通矿山绿色能源闭环.pdf

全球工业烟气治理领军企业龙净环保在紫金矿业入主后，战略重心转向“环保+新能源”双轮驱动。本报告深入分析了公司如何依托紫金矿业“双碳”目标，构建独特的矿山绿色能源闭环架构。

战略重构与治理优化

2022年紫金矿业成为第一大股东后，公司确立了“环保+新能源”产业布局，拟更名为“紫金龙净”。治理结构呈现“紫金战略掌舵+龙净技术领航”特点，并通过连续多年的员工持股计划及股东增持，深度绑定核心利益，彰显发展信心。

矿山绿色能源闭环架构

公司核心看点在于打通“绿电-储能-纯电矿卡”闭环。能源供给侧，建设矿山微电网，已投运装机1.2GW，绿电成本约0.7元/度；能源调节侧，布局13GWh储能电芯产能，解决波动与构网问题；能源消纳侧，推出电动矿卡及换电系统，单位能耗成本仅为柴油矿卡1/4。该模式依托紫金矿山场景，形成系统集成与单独销售相结合的护城河。

环保主业稳健支撑

受益于钢铁、水泥等行业超低排放改造的政策刚性约束，公司环保主业订单稳定。2022-2025年新签合同年均约100亿元，截至2025年末在手合同189亿元，为业绩提供坚实保障。

财务表现与展望

2025年公司营收118.72亿元，归母净利润11.12亿元，新能源业务成为增长引擎。预计2026-2028年归母净利润保持两位数增长。公司承诺2024-2026年分红率不低于40%，现金流充裕，资产负债结构健康。