策略周思考：W型底部确立，反弹还能持续多久？.pdf

A股市场“W型底部”形态已经确立，前期市场担忧明显缓解，修复行情如期展开。韩国杠杆风险去化、融资资金回流以及外部宏观风险消解共同推动了市场情绪的回暖。历史复盘显示，A股短期急跌后的反弹修复程度通常约为历史平均水平的一半，当前反弹时长和幅度均未达中枢，尤其是科技成长风格修复空间较大，8月有望延续修复行情。

中美进入新一轮博弈期，美方拟禁止进口中国光模块的举措更多是谈判筹码而非实质利空，反而催化了国产替代与战略资源的中长期主线。行业配置围绕超跌修复和景气改善展开，重点关注AI算力上游材料、创新药CXO、有色金属及机械设备等领域。北美云厂商资本开支上修支撑AI算力景气度，创新药融资回暖带动CXO业绩加速，供给约束与降息预期利好工业金属，半导体设备与人形机器人产业化则提供机械板块的增长动力。