宏观经济深度报告：有形之手（6），详解六张网——“十五五”基建新框架.pdf

随着传统“铁公基”投资增速下行，基建作为宏观政策工具箱中的关键抓手，正系统性转向以水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网为核心的“六张网”框架。这一框架已被确立为“十五五”基建投资的顶层设计，旨在通过适度超前建设与存量更新，推动投资止跌回稳并支撑新质生产力发展。

报告估算，“十五五”期间六张网总投资规模约为23至25万亿元，年均投资额达4.6至5万亿元。其中，水网、新型电网和地下管网构成投资主力，分别预计超过6万亿、接近5万亿和约5万亿；算力网、物流网和新一代通信网分别约为4万亿、2.5万亿和1.5万亿。2026年作为规划落地初期，六张网投资预计达到5万亿元，占GDP比重约3.4%，有望拉动基建增速回升至4%以上，贡献GDP增长约0.4个百分点。

在资金结构上，六张网呈现鲜明的“三旧+三新”二元特征。水网、地下管网、物流网等“三旧网”主要由财政主导，资金来源包括超长期特别国债、地方专项债及中央预算内投资，其中水网财政参与度最高。新型电网、算力网、新一代通信网等“三新网”则由企业主导，国网、南网、三大运营商及社会资本承担主要投资责任，财政资金仅通过资本金撬动、政策性金融工具等方式进行补位和支持。

六张网之间并非孤立存在，而是形成多网协同体系。水网与电网通过抽水蓄能实现物理嵌套；电网、通信网与算力网在“东数西算”中协同保障绿电供应与低时延传输；地下管网与电网、通信网共享综合管廊空间；算力与通信网络更作为数字中枢，赋能水网、电网及物流网的智能化调度。这种协同效应推动基建产业链从传统的钢铁水泥需求，向电力设备、通信设备、算力硬件、管材及智慧软件等领域结构性转移，为相关产业带来新的增长机遇。