票息资产热度图谱：2.2％票息分布在哪里？.pdf

本文基于2026年6月22日中债估值数据，对存量信用债的加权平均估值收益率及利差分布进行了详细分析。报告指出，民企地产债和产业债的估值收益率及利差整体高于其他品种，其中地产债2-3年期品种收益率下行明显，修复力度强于产业债。

城投债方面，公募与私募市场均呈现显著的区域分化。江浙沪粤等沿海省份收益率较低，公募江浙两省加权平均估值收益率在2.1%以下，私募上海、浙江、广东、福建等省份在2.35%以下。而贵州、甘肃、云南、黑龙江等中西部及东北地区收益率及利差较高，部分品种收益率超过3.5%。与上周相比，公募城投债收益率总体小幅下行，私募1年以上品种收益率以下行为主，北京、河北、甘肃、湖北等地特定品种下行幅度较大。

金融债方面，城农商行资本补充工具、租赁公司债、证券公司次级债估值收益率和利差较高。银行次级债中2年以上品种表现亮眼，2-3年城农商行二级资本债收益率下行超7BP。证券公司债及次级债中，3-5年私募非永续次级债收益率上行近7BP。报告最后提示了统计数据失真、信用事件冲击及政策预期不确定性等风险。