智谱-2513.HK-深度报告：中国版Anthropic，Token经济“浪潮之巅”.pdf
- 上传者：小*
- 时间：2026/06/12
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智谱（2513.HK）深度报告指出，智谱起源于清华大学，是中国排名第一的独立通用大模型开发商，拥有顶级AI人才团队。公司提出“AGI商业价值=智能上界×Token消耗规模”的新范式，GLM系列模型在全球Coding榜单长期位列前茅，GLM5.1性能仅次于Anthropic与OpenAI。2026年以来，智谱大模型多轮涨价但仍供不应求，证明市场认可其技术价值。随着Agent驱动Token需求J型增长，运营商与互联网大厂全面推进Token商业化，智谱有望率先受益。预计公司2026-2028年营收分别为29、75、206亿元，给予“推荐”评级。
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