【资产配置专题】2026年第2期：凯文·沃什、人工智能（AI）与避险资产的潜在关联是什么.pdf

上传者：方*
时间：2026/06/12
热度：71
0人点赞
举报

本报告为华创证券2026年第2期资产配置专题，深入探讨了凯文·沃什领导下的美联储改革、人工智能（AI）产业发展与避险资产之间的潜在关联。报告指出，沃什改革美联储的核心逻辑在于通过资产负债表回归中性（缩表）和放松金融监管，解决金融危机后金融市场风险溢价压低与实体经济信贷供给抑制之间的矛盾，推动金融体系“脱虚向实”。特朗普政府与沃什的设想协同，以AI产业为支点，通过结构性宽松和“再工业化”政策，刺激大型科技企业和关键行业的资本开支，旨在加速美国劳动生产率增长，从而解决高通胀和高债务问题。报告对比了该设想与20世纪80年代“里根大循环”的差异，指出新路径依赖本土生产率提升而非海外套利。基于“生产率-J曲线”理论，报告认为AI时代因机器协作效率提升，算力向生产率传导更线性，J曲线前端持续时间缩短，有望重塑美元资产的避险属性。