天准科技-688003-明场晶圆检测+具身智能双布局的工业视觉装备平台厂商.pdf

天准科技是一家行业领先的工业视觉装备平台型企业，依托人工智能和精密光机电双技术体系，提供视觉量检测装备、视觉制程装备及具身智能方案。公司累计服务全球6000余家中高端工业客户，主要客户包括头部消费电子厂商、晶圆厂、主流车企及机器人厂商等。

财务方面，公司2025年实现营业收入17.90亿元，同比增长11.25%；归母净利润0.76亿元，利润短期下滑主要系战略性投入增加。但订单端表现强劲，2025年新签订单24.45亿元，同比增长33.96%，在手订单14.35亿元。2026年第一季度，公司营收加速增长至3.84亿元，同比增75.61%，归母净利润扭亏为盈；新签订单8.41亿元，同比增长52.85%。分业务看，视觉量检测装备营收10.78亿元，半导体业务取得突破，14-28nm节点明场检测设备已交付头部晶圆厂试用；视觉制程装备营收5.34亿元，PCB业务高增；具身智能方案营收1.78亿元，同比增长75.02%。

在半导体量检测设备领域，公司通过参股苏州矽行布局高端明场纳米缺陷检测设备。苏州矽行已实现65nm设备量产，40nm设备率先获得订单并交付，28nm设备进入头部晶圆厂试用并成功出货，2026年Q4预计14nm设备完成验证，跻身国内第一梯队。同时，通过收购德国MueTec，打造半导体前道量检测核心技术平台。

在具身智能领域，公司设立天准星智，发布“星智”系列及“星辰”系列域控制器，覆盖低中高算力区间，获智元、银河通用等头部厂商订单，2025年交付数千台。智能驾驶方面，车规级域控制器实现L4级前装量产，无人物流车获量产定点。

公司高度重视研发，2025年研发投入3.49亿元，占营收15.46%。2025年12月完成8.72亿元可转债发行，募资用于工业视觉装备、半导体量测设备及智能驾驶及具身智能控制器研发。预测公司2026-2028年营业收入分别为25.06/31.73/38.82亿元，归母净利润分别为1.58/2.47/3.33亿元，首次覆盖给予“买入”评级。