非银行业2025年报总结与Q3策略指引：盈利修复下的生态重构.pdf
- 上传者：雨*
- 时间：2026/05/22
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本报告为太平洋证券发布的非银行业2025年报总结与Q3策略指引。宏观层面，2025年中国经济实现5%增长目标，货币政策适度宽松，财政政策积极，权益市场表现亮眼，成交额首破400万亿元。证券行业景气度进入扩张周期，独立上市券商营收与归母净利润同比大幅增长，自营业务占比提升至41%成为核心驱动力，经纪业务受益于交投爆发高增，投行业务边际改善，估值处于历史极低位置。保险行业七家上市险企净利润全面正增长，寿险分红险转型持续推进，银保渠道量价齐升带动NBV高增，财险综合成本率多数改善，权益资产配置比例提升驱动总投资收益率上升。报告建议关注受益于交投活跃度的互联网券商及投研驱动强的券商，以及权益占比较高、业绩弹性大的纯寿险标的和经营稳健的寿险标的。
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