大全能源专题研究：硅料龙头，高速低估.pdf

上传者：v*****
时间：2021/07/22
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大全能源公司成立于 2011 年，是国内最早从事高纯多晶硅研发和制造的企业之一，主要下游为光伏行业。2020 年公司硅料出货约 7.5 万吨，同比增长 96.3%，占比单晶硅料市场约 22.7%，占比硅料市场约 19.5%，合并报表口径下全球排名第二。公司在硅料下行大周期下，凭借成本优势持续逆势扩张，公司营业收入从 2013 年的 5.4 亿元增长至 2020 年的 46.6 亿元，年均复合增长 36.1%。2020 年年中硅料价格底部反转，当年公司实现归母净利润 10.4 亿元，同比增长 322.3%。公司预计 2021 H1 可实现营业收入为 41.3 亿元~41.7 亿元，同比增长 95.4%~97.3%;归母净利润为 18.8 亿元~19.2 亿元，同比增长 530.7%~544.1%。