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先进战机产业链研究：先进战机列装加速，产业链业绩持续高增长.pdf

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2021/02/23
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安信证券

考虑到对先进战机的需求迫切程度和正处于爬坡上量阶段，在航空主战装备中先进战机产业链仍是最为景气板块。此时点，我们再次建议重点关注先进战机产业链，核心观点如下：先进战机产业链是航空装备中增速最快的细分板块，是几倍的强需求驱动，目前比较看下游航空装备中先进战机的装备需求最为迫切、需求量最为爆发；市场对需求量大幅提升后自下而上的价格压力已有关注，我们认为量升价降符合一般市场规律，规模效应带动盈利能力提升。

标签：航空装备

军工行业2022H1业绩总结：业绩稳步增长，航空装备产业链表现亮眼.pdf

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2022/09/13
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招商证券

军工行业2022H1业绩总结：业绩稳步增长，航空装备产业链表现亮眼。半年度报告披露已收官，军工行业上半年景气依旧。根据统计，SW国防军工指数22H1营收+7.8%（11/31），归母净利润+5.9%（11/31）。上半年归母净利润增速超过30%的军工企业多达45家。军工行业计划性强，产业链具备刚性，受宏观环境及疫情等影响小。子行业情况来看，航空装备板块表现最为亮眼：22H1营收+18.58%，归母净利润+21.49%，扣非归母净利润+25.67%。军工电子板块其次：22H1营收+4.55%，归母净利润+10.9%，扣非归母净利润+15.02%。航空装备产业链表现亮眼，航发产业链处于高景气状态。...

标签：航空装备航空军工

航空装备行业专题报告：C919海外航展亮相，国产大飞机逐步布局海外市场.pdf

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2024/02/19
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中信建投证券

航空装备行业专题报告：C919海外航展亮相，国产大飞机逐步布局海外市场。1、据光明网报道，2024年2月20日至25日，新加坡航展将在新加坡的樟宜展览中心举行，我国产的大飞机也将首次在新加坡航展上进行飞行表演。据央视新闻联播报道，参展的国产飞机中包括中国商飞的一架C919及3架ARJ21货机。截至16日，这4架飞机已飞抵新加坡。此外，中国东航全球首架C919飞机于16日执行MU299调机航班，从上海虹桥国际机场起飞，飞抵新加坡樟宜机场参展。新加坡航展期间，包括中国东航C919在内中国商飞生产的5架国产飞机将与公众见面，首次在海外“组团”亮相。中国东航全球首架C919大飞...

标签：航空装备大飞机 C919

军工行业研究：盈利驱动，行稳致远

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2021/03/02
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军工行业研究：盈利驱动，行稳致远。2021年初至今长江国防军工指数下降8.7％，在32个子行业中排名第32名;根据已经披露的2020年业绩预告，长江军工基本面公司利润增速中位数在550％-68.6％，大部分公司业绩较去年同期相比有所提升，其中上游产业链军用元器件/关键原材料公司增速较高。

标签：军工航空装备

军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复.pdf

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2023/11/20
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招商证券

军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复。2023年三季度报告披露已收官，子行业表现分化明显。根据统计，SW国防军工指数23年Q3营收+7.2%（5/31），归母净利润+4.2%（13/31）。以SW国防军工指数成分股为研究对象，前三季度营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共40家。军工行子行业分化加大，其中，航空装备板块23年Q3营收增速为+11.0%，归母净利润增速为+15.7%；航海装备板块23年Q3营收增速+15.1%，归母净利润增速+235.3%。航空装备产业链凸显增长韧性，下游总装表现突出，看好航空装备行情修复。航空装备板块近年保持稳定的增长，23...

标签：军工航空装备航空

航空工业集团深度解析：航空装备主要供应商，国企改革先行者

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2021/02/25
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航空工业集团深度解析：航空装备主要供应商，国企改革先行者。我国防务行业格局清晰，主要由十大集团构成。各集团均有自己的定位和历史使命。航空工业集团是我国航空装备主要供应商，且是十大集团中唯一入选国有资本投资公司试点的企业（2018年底）。作为我们十大集团系列报告第一篇，我们认为：站在十三五与十四五交汇处，航空工业集团在“十四五计划，新式装备上量、改革加速”三重催化下，下属主要上市公司在业绩增长和治理方面均将有较大发展，有较多的投资机会。

标签：军工航空装备

中航西飞深度报告：高稀缺性军民用大飞机龙头，广阔市场可期.pdf

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2021/07/27
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浙商证券

军用大中型飞机整体上市平台，深度参与民机配套，航空产品营收占比98%。主要产品:军用运输机、轰炸机、特种飞机，民机C919/ARJ21/新舟系列/AG600零部件，空客A320/波音737等主流机型外贸转包;2)近年来营收平稳增长，2020年剔除非持续因素影响净利润同比增长12.3%

标签：飞机制造航空装备中航西飞大飞机

A股策略研究：挖掘景气下行期的“逆行者”与“领航者”.pdf

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2022/01/07
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华泰证券

作为新兴产业链比较系列的次篇，本文旨在探讨景气比较。我们将11大新兴产业链及其上中下游的景气状态指数化，实现跨产业链对比。我们模型显示，4Q21多数环节景气周期下行，但智能车中下游/云计算-光通信（云光）上游/绿电下游尚在右侧爬坡，航发/机器人/半导体/锂电四大产业链上游环节在右侧筑顶；1Q22景气下行压力加大之际，智能车/云光景气有望逆势向上，航发/CXO或高景气延续，锂电与IGBT或率先触底。1-3月财报博弈期，关注右侧爬坡逻辑：HUD、云光、高温合金/钛合金/碳纤维；4月财报集中发布期，关注左侧拐点逻辑：锂电、IGBT，亦关注CXO。

标签： A股新能源云计算航空装备

飞机制造行业专题报告：航空装备产业研究.pdf

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2022/03/08
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首创证券

飞机制造行业专题报告：航空装备产业研究。航空装备发展最好时代，主机链长发挥带头作用。十九届五中全会首次提出确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标。《新时代的中国国防》白皮书对陆海空三军分别提出“机动作战、立体攻防”，“近海防御、远海防卫”，“空天一体、攻防兼备”的战略要求，对三军军机装备提出了更高要求。我国国防费近年来稳步增长，整体国防支出及占GDP的比重仍大幅低于美国，军机数量与代际存在差距。“十四五”时期将是航空装备高速发展的最好时代，预期航空装备费增速将大于整体装备费增速。主机厂作为航空装备产业链最核心的下游，将在产业链景气扩张中发挥链长引领作用。

标签：飞机制造航空装备

军工行业2023年中期投资策略：航空装备，聚焦主机厂，大飞机、发动机、无人机.pdf

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2023/05/18
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浙商证券

军工行业2023年中期投资策略：航空装备，聚焦主机厂，大飞机、发动机、无人机。1、复盘2022和2023Q1：财报持续印证高景气。航空板块2022年营收同比增长12%，净利润同比增长8%；2023Q1营收同比增长14%，净利润同比增长18%，净利润增速超营收增速。航空板块近年来盈利能力不断提升：从2019到2022年，整体毛利率稳定在15.5%左右，净利率从4.6%提升到5.5%。2023Q1航空板块盈利能力持续呈上升趋势。2、航空装备：航发中上游持续景气，航空主机厂趋势向好2023Q1航空主机厂归母净利润同比增长30%，高于营收增速15%，盈利能力不断加强。航空、航发产业链中游环节受战斗机、...

标签：军工发动机大飞机无人机航空装备投资策略

军工行业投资策略：承前启后、再上台阶.pdf

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2021/12/25
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万和证券

2021年军工板块震荡上行，整体跑赢沪深300。申万国防军工指数上涨8.6%（截止2021-12-10），同期沪深300跌3.0%。在申万一级行业中排第13位。军工板块积累较大涨幅后（2020下半年上涨了49%，2021年5-8月上涨37%），市场对行业景气度与估值的担心引发板块调整。伴随半年报和3季报的数据，市场不断确认景气度后，板块重新上涨。

标签：军工航空装备船舶军工电子

航空发动机行业研究报告：航空装备产业链之核心，市场需求上升，长期发展向好.pdf

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2022/11/26
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长城证券

航空发动机行业研究报告：航空装备产业链之核心，市场需求上升，长期发展向好。国防军工行业是具备较好发展前景的行业，疫情、宏观经济压力下稳健增长：长期以来，国防军工都是关乎国家安全的重要行业。2020年初的新冠疫情给国内全行业形成了较大的冲击，国民消费意愿无法得到满足，许多企业停产停工，企业经营状况遭受重大打击，市场情绪持续低迷。航空装备板块作为我国前列的大市值行业（申万三级），在2020年一季度至2022年一季度期间仅出现一次归母净利润增速为负数的情况，也是所有大市值行业中2020-2021年净资产收益率始终为正值的三个行业之一。这些都体现了军工行业在宏观经济承压下增长稳定，具有较强的韧性。从股...

标签：航空发动机航空装备发动机

军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长.pdf

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2023/11/08
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财通证券

军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长。2023Q3国防军工行业单季度营收增速及归母净利润增速总体排名居中：2023前三季度，国防军工行业营业收入4014.4亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为7.08%，排名第5；归母净利润为293.53亿元，排名第21；归母净利润同比增速为4.51%，排名第14。2023Q3，国防军工行业单季度营业收入1383.48亿元，在31个申万一级行业中排名第25；单季度营收增速为3.62%，排名第16；单季度归母净利润93.82亿元，排名第22；单季度归母净利润同比增速9.47%，排名第18。航空装备营收稳步增长...

标签：军工净利润航空装备航空

中国航空工业集团专题研究：航空装备铸就中国力量.pdf

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2023/01/12
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浙商证券

中国航空工业集团专题研究：航空装备铸就中国力量。1）集团概况：航空装备国有特大型企业，100余家成员单位、25家上市公司。2）经营情况：2021年实现营收5190亿元，净利润169亿元，总资产12383亿元、净资产3974亿元。集团获2019-2021任期、2021年考核双A，获评业绩优秀企业。2022年前三季度归母净利润达107亿元，同比增长35%。3）珠海航展：集团200余项自主研制的航空装备及技术项目，较上一届增幅达34%，其中55项展品首次参展。运油20、AG600M、攻击-2无人机首次向公众进行动态飞行演示，“翼龙”-3、“翼龙”-1E...

标签：航空航空装备

中航西飞（000768）研究报告：军民飞机齐放量，盈利提升可预期.pdf

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2021/11/25
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申万宏源研究

中航西飞是我国唯一具有运输机和轰炸机研发制造资质的整机厂，三次重组奠定公司大运龙头地位，公司未来仍将具有较大盈利提升空间。公司背靠中航工业集团，是后者旗下国产大飞机整机制造平台之一，主业是大中型军民用飞机整机及航空零部件等航空产品。公司历经增加部分机型整机业务的第一次重组、注入陕飞西飞制造业务的第二次重组、剥离非航空业务、注入固定资产和军方销售资质的第三次重组，终奠定大运龙头地位。未来减少代理服务费、减员增效、规模效应、治理改善与军品定价机制改革等五方面或将提升公司盈利能力。

标签：航空航空装备中航西飞

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