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基础化工行业分析报告：碳中和背景下大炼化和煤化工如何发展

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2021/03/29
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东方证券

基础化工行业分析报告：碳中和背景下大炼化和煤化工如何发展。在我国作出2060年前实现“碳中和”承诺的背景下，大炼化和煤化工行业未来会如何发展是市场所关注的问题。正如我们在碳中和系列报告二中指出的，化工过程的二氧化碳排放可分为能源相关排放和工业过程排放，随着未来可再生能源替代的推进，能源相关排放会大大缩减，过程排放或将成为决定产品碳排放压力的核心因素。本文讨论在用煤指标限制下，大炼化和煤化工如何降低产品形成过程中产生的碳排放：碳排放来自制氢过程，“碳中和”背景下煤制氢受限制：工艺过程的碳排放来自于制氢过程，由于煤制氢在现阶段拥有绝对的成本优势，无论大炼化还是煤化工均首选煤制氢装置。但煤制氢制1吨...

标签：化工炼化煤化工氢基础化工

大炼化行业系列报告之二- 三大炼化项目的对比分析.pdf

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2019/01/14
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大炼化行业系列报告之二-三大炼化项目的对比分析.pdf

标签：炼化

炼化行业竞争力研究：炼销一体化是中石化、中石油的巨大优势.pdf

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2019/09/29
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未来2-3年的时间维度，我们将看到一轮巨大的炼油、烯烃和芳烃等产能扩张，国企、外企、民企百舸争流，谁将在这一轮竞争当中胜出?各自的竞争优势在哪里?我们将在此给大家介绍一下中国石化和中国石油基于销售领域的优势带来的战略优势。

标签：石油炼化中石化

荣盛石化（002493）分析报告：民营炼化龙头，新材料布局扬帆起航.pdf

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2022/10/31
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国泰君安证券

荣盛石化（002493）分析报告：民营炼化龙头，新材料布局扬帆起航。立足世界级炼化平台，纵横双向打造新材料产业链：公司自上市以来收入规模不断增长，浙石化二期2022年初投产后公司加速炼化下游新材料布局，践行从“一滴油到万物”战略路径。公司依托浙石化世界级炼化平台深耕“芳烃+轻烃”两条产业链，计划千亿投资建设高性能树脂、高端新材料项目、140万吨/年乙烯及下游化工装置三大项目大幅提升炼化下游产业链附加值，打开远期成长空间。公司新材料布局区位优势明显，在与炼化平台深度协同同时坐享长三角区域市场、人才、技术优势。炼化行业景气度迎来改善：随着公共卫生事件...

标签：荣盛石化石化炼化新材料

桐昆股份研究报告：涤纶开启景气周期，炼化打开二次成长.pdf

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2023/08/15
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天风证券

桐昆股份研究报告：涤纶开启景气周期，炼化打开二次成长。公司成立40多年来坚守化纤主业，同时基于涤纶优势打造全产业链发展，业务横跨石油炼化、PTA、聚酯、涤纶长丝、织造以及纺服油剂、表面活性剂等诸多领域；产业链布局贴近原料地和消费地，有桐乡总部、洲泉、嘉兴港区、湖州恒腾、江苏恒阳、嘉通能源、新疆中昆等多个产业园。截至2022年末，公司已具备800万吨原油加工权益量、720万吨PTA、960万吨涤纶长丝、以及配套表面活性剂、油剂的生产能力。公司长丝产能全球第一，国内市场份额超20%，主产品POY毛利率处于行业领先状态。长丝回暖，海外补库+国内供给增速放缓有望提供长期驱动在纺服内需复苏及长丝出口订单...

标签：桐昆股份涤纶炼化

石化行业2021半年报分析：行业景气度回升，石化行业上半年归母净利润同比增加1721亿元.pdf

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2021/09/03
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海通证券

石化行业2021半年报分析：行业景气度回升，石化行业上半年归母净利润同比增加1721亿元。我们认为，2020年中期以来的油价回升主要经历以下几个阶段：1）2020年4-7月出现负油价后触底回升，后维持在40美元/桶震荡；2）2020年11月-12月，由于美国大选以及疫苗出现，出于对公共卫生事件有效控制带来的需求预期增长，油价回升至50美元/桶震荡；3）2021年以来，虽然病毒变异一定程度影响了部分地区生产生活，但需求回升明显，OPEC理性增产，货币超发带来的流通性宽松刺激大宗商品价格上涨，油价震荡上行至70美元/桶左右。

标签：石化油服炼化

石油化工行业前瞻：大炼化行业格局正迎来历史性巨变！.pdf

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2019/04/01
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未来石化景气将大幅下滑:本轮炼化高景气至今已有四年，高盈利背景下放开垄断自然吸引了社会资本的大量涌入，未来大多数石化品种都将面临严重的供给冲击。今年大概率将成为石化景气进入下降周期的元年，未来预计多数产品都将阶段性跌至边际产能的现金停产点，唯此才能倒逼高成本企业退出，并抑制更多增量资金继续涌入该行业。分产品看，本轮炼化扩能主要配套的PX、乙烯系尤其是乙二醇受影响最大，丙烯系未来两年下滑会相对和缓。

标签：石油化工炼化

大炼化行业系列报告之一- 论中油价时代炼化行业的景气度.pdf

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2019/01/14
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大炼化行业系列报告之一-论中油价时代炼化行业的景气度.pdf

标签：炼化

桐昆股份研究报告：长丝迎反转，炼化再启航.pdf

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2023/12/15
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开源证券

桐昆股份研究报告：长丝迎反转，炼化再启航。据各公司公告及百川盈孚数据，我们预计2023年国内涤纶长丝行业新增产能515万吨，其中2023H1与2023H2分别新增产能355万吨、160万吨。同时，根据CCF预测，2023年国内涤纶长丝中小厂商或将出清产能94万吨，因此预计2023年国内涤纶长丝行业净增加产能421万吨。然而2024年起，国内涤纶长丝产能增速或将明显放缓，我们保守预计2024年国内涤纶长丝新增产能仅为90万吨。同时若考虑到在建项目的投产不确定性与落后产能进一步出清等情况，则2024年涤纶长丝行业净增产能可能更少。我们认为当前涤纶长丝行业投产高峰将过，供给端前景已经较为明确，后续供...

标签：桐昆股份长丝炼化

石油化工行业专题报告：PX结构性下跌将拉开大炼化盈利飞跃序幕！.pdf

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2019/03/09
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石油化工行业专题报告：PX结构性下跌将拉开大炼化盈利飞跃序幕！.pdf

标签：石油化工炼化

炼油行业专题研究：百年发展成就炼化辉煌，产能东扩引领低碳新格局.pdf

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2022/10/27
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东海证券

炼油行业专题研究：百年发展成就炼化辉煌，产能东扩引领低碳新格局。炼油工业170年的发展历程，完成了从最初的照明、燃料用途为主，向化工品用途最新方向的转变。从1853年第一家炼油厂诞生至今的170年，炼油工业从最初以煤油代替鲸油的目的，到汽车、航空工业发展以成品油为主，再到目前以化工品为主导的工艺方向转型。也发明了一系列的如：催化裂化、焦化、加氢裂化、沸石催化剂、PLC、DCS等系列技术应用变革。在成品油需求放缓，低碳转型背景下，增加化工品产出是未来的发展方向。全球炼油产能格局，欧美装置老化或部分产能退出，产能东扩，海外成品油仍然紧张。据ENI统计，2021年全球炼厂个数842个，同比减少24个...

标签：炼油炼化

石油化工行业深度报告：顺应天时，大炼化抢占先机.pdf

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2021/03/15
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信达证券

国内大炼化装置更复杂，重油加工成本更低。大炼化项目的产能结构。化重塑带来的规模协同效应超出单纯的将各环节盈利水平加总，且下游数十种化工品并存的产品结构能够有效对冲利润波动，大炼化平抑周期波动的能力往往容易被市场所忽略。国内大炼化项目中恒力石化和浙江石化一期项目采用最新的工艺包，通过配置更加复杂的炼油装置，加大重油在原料油中的比例，其尼尔森复杂系数分别为13.9和11.9，高于美国前十大炼厂的尼尔森系数平均值，且远高于“三桶油”炼厂。我国新一批大炼化项目装置的后发优势将助推我国石化产品的加工能力居于全球前列。

标签：石油化工石化炼化

卓然股份（688121）研究报告：乙烯裂解装置龙头，充分受益炼化资本开支大年.pdf

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2023/05/09
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中泰证券

卓然股份（688121）研究报告：乙烯裂解装置龙头，充分受益炼化资本开支大年。专注于大炼化装备领域，已成长为国内乙烯裂解装臵龙头。公司成立于2002年，自成立以来始终深耕于炼化装备领域，从零部件生产起家，已逐步成长为以乙烯裂解装臵模块化供应为主的炼化装备集成服务商。公司主营业务为石化专用装备、炼油专用装备和其他产品及服务。近年来公司业绩保持快速增长态势，2017-2021年，公司营收和归母的CAGR分别为54.26%、63.84%。2022年，公司营收为29.36亿元，同比下滑24.74%，归母为1.80亿元，同比下滑43.01%，原因是22年疫情影响石油化工行业施工进度，导致收入无法及时确认...

标签：卓然股份乙烯炼化

东方盛虹（000301）研究报告：炼化铸基石，新材料促腾飞.pdf

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2022/12/05
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天风证券

东方盛虹（000301）研究报告：炼化铸基石，新材料促腾飞。2022年5月，公司1600万吨炼化一体化项目正式投产,预计将于2022年底之前完全达产。作为三大民营炼化企业之一，公司贯彻减油增化方针，对炼化间物料优化互供，调整产品结构：新增320万吨/年柴油加氢裂化，重整能力从640万吨/年调整为930万吨/年，公司油品产率从51%降至31%。根据我们的利润模型，2017年-2022年，该项目利润中枢为105亿。斯尔邦并入，助力延伸C2C3产业链斯尔邦石化是公司重要的新能源新材料生产基地，以240万吨/年（以甲醇计）MTO及70万吨PDH为上游，配套丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等，是国内...

标签：东方盛虹新材料炼化

宏川智慧（002930）研究报告：大炼化产业链中转节点，高壁垒高成长空间.pdf

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2023/03/20
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兴业证券

宏川智慧（002930）研究报告：大炼化产业链中转节点，高壁垒高成长空间。宏川智慧：大炼化产业链中转节点服务商。宏川智慧是国内领先的大炼化产业链中转节点服务商，专注石化仓储业务，公司第一主业码头储罐仓储业务、第二主业化工仓库仓储业务双赛道并进发展。公司19-21年营收CAGR高达49.6%，归母净利CAGR为36.6%，毛利率维持高位且超可比公司，经营性现金流优质。石化储罐行业业务壁垒高，潜在经营者无法立刻进入本行业。1、进入壁垒高：1）资源壁垒：石化储罐行业具备重资产属性，岸线、码头等资源是进入行业的重要壁垒，企业要获得岸线经营和码头建设的批准，需经过严格审批且经历较长时间。2）资质壁垒：石...

标签：宏川智慧炼化

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