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东方盛虹研究报告：依托大化工平台，延伸新材料布局.pdf
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- 2024/02/06
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- 海通证券
东方盛虹研究报告：依托大化工平台，延伸新材料布局。依托大化工平台，打造“1+N”产业布局。盛虹集团创立于1992年，从纺织业下游印染起家，不断向产业链上游延伸，2018年盛虹集团借壳东方市场上市后，陆续收购集团旗下炼化、PTA、化工新材料（斯尔邦）资产。公司形成全产业链垂直整合的化工综合体，依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台为基础，向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸进行“1+N”产业布局。上游原料平台：“油、煤、气”三种工艺路线全覆...
标签： 东方盛虹 新材料 化工 -
东方盛虹（000301）研究报告：炼化铸基石，新材料促腾飞.pdf
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- 2022/12/05
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- 天风证券
东方盛虹（000301）研究报告：炼化铸基石，新材料促腾飞。2022年5月，公司1600万吨炼化一体化项目正式投产,预计将于2022年底之前完全达产。作为三大民营炼化企业之一，公司贯彻减油增化方针，对炼化间物料优化互供，调整产品结构：新增320万吨/年柴油加氢裂化，重整能力从640万吨/年调整为930万吨/年，公司油品产率从51%降至31%。根据我们的利润模型，2017年-2022年，该项目利润中枢为105亿。斯尔邦并入，助力延伸C2C3产业链斯尔邦石化是公司重要的新能源新材料生产基地，以240万吨/年（以甲醇计）MTO及70万吨PDH为上游，配套丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等，是国内...
标签： 东方盛虹 新材料 炼化 -
东方盛虹（000301）研究报告：大炼化投产构筑基础，新材料腾飞促进业绩.pdf
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- 2022/08/27
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- 中泰证券
东方盛虹（000301）研究报告：大炼化投产构筑基础，新材料腾飞促进业绩。以聚酯长丝为起点，构建“炼化+聚酯+新材料”全产业链布局。公司深耕化纤领域30年，是国内化纤行业龙头企业。2021年并购斯尔邦100%股权，主营业务增加20万吨/年光伏级EVA产品，切入新能源新材料领域。2022年炼油能力1600万吨/年的盛虹炼化一体化项目正式投产，为公司下游产品提供大宗石化原料保障平台。公司形成“炼化+聚酯+新材料”的全产业链一体化经营发展的架构。盛虹炼化一体化全面投产，构筑产业链上游原料平台。2022年5月，盛虹炼化一体化项目常减压蒸馏装置一次开车成功...
标签： 东方盛虹 新材料 炼化 -
东方盛虹（000301）研究报告：炼化一体化巨头，新材料注入新动能.pdf
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- 2022/08/03
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- 中信证券
东方盛虹（000301）研究报告：炼化一体化巨头，新材料注入新动能。公司为炼化一体化巨头，高化工品比例优势显著。公司是全球炼化行业巨头，其控股的盛虹炼化1600万吨炼化项目于2022年5月顺利投产，单套规模全国第一，在工艺路线、生产成本、区域位置等多个方面优势领先。该项目配套下游110万吨乙烯、280万吨PX以及下游众多高端化工品。我国力争实现双碳目标背景下，盛虹炼化项目按照“多化少油、分子炼油”理念，充分发挥后发优势，下游化工品占比约69%，生产高附加值化工品获得更高的溢价。盛虹炼化产出PX直供虹港石化生产PTA，虹港石化产出品PTA和盛虹炼化产出品MEG提供给国望高...
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东方盛虹（000301）深度报告：大炼化即将发力，EVA持续高景气，聚酯盈利中枢上升，看好未来成长.pdf
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- 2022/06/14
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- 信达证券
东方盛虹（000301）深度报告：大炼化即将发力，EVA持续高景气，聚酯盈利中枢上升，看好未来成长。炼化投产稳步推进，盛虹项目即将贡献业绩。双碳目标为石化行业提出了更高的挑战和要求，我们认为，在供给侧发展受限的环境下，炼化一体化装置凭借其更高的能源利用率及更低的单位能耗强度助推产业链实现低碳发展，协同化、一体化结构也将是未来我国石化行业的发展趋势。对于主营业务为中下游聚酯的民营石化企业来说，向上游炼化项目发展并且最终实现全产业链一体化布局使得企业从成本、产品种类和生产效率等各方面均优势完备，彻底改变了行业的竞争力要素和投资逻辑。一体化炼化项目可以获取整个“炼化-PX-PTA-涤纶长...
标签： 东方盛虹 炼化 聚酯 EVA -
东方盛虹专题研究：差别化长丝巨头进军炼化一体化，公司将迈上新台阶.pdf
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- 2021/08/13
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- 西部证券
东方盛虹未来将不仅是炼化长丝一体化长丝龙头，还将基于炼化项目搭建的材料发展更高技术壁垒的精细化工的下游，斯尔邦是其精细化工的成功案例。参考台塑发展历程，从化纤切入上游炼化，后基于此拓展了电子、半导体、新能源等领域的新材料，并且进行了大量海外布局。我们认为，盛虹管理层积极进取，未来也可基于现有的炼化项目拓展符合产业趋势的新材料，斯尔邦早期布局的EVA光伏料是其已有成功案例。
标签： 化纤 精细化工 东方盛虹 -
东方盛虹-深度报告：炼化投产及收购斯尔邦，业绩将迈入新台阶.pdf
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- 2021/07/25
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- 民生证券
本文主要目的在于梳理东方盛虹的未来的业绩增长点我们认为，东方盛虹未来2年的业绩增长点主要来源于三个方面:（1）涤纶长丝景气度回暖，公司化纤产品有望迎来量价齐升。（2）1600万吨炼化项目投产:根据测算，1600万吨炼化项目满产后可贡献近102亿元的净利。（3）收购斯尔邦，投建二期下项目:公司将深度受益于光伏EVA需求高增长带来的量价齐升及二期项目投产带来的业绩增长。
标签： 涤纶长丝 化纤 东方盛虹 -
东方盛虹专题研究：光伏EVA龙头标的，大炼化打开成长空间.pdf
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- 2021/07/21
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- 国盛证券
注入光伏EVA龙头，迈入新材料赛道公司拟收购斯尔邦，为目前国内最大的EⅥA生产企业。目前国内仅三家企业能生产光伏EVA树脂，其中斯尔邦产能占比2/3。收购完成以后，不仅能够解决与“盛虹炼化一体化项目”存在的同业竞争问题，更加重要的是与炼化项目形成更强的协同效应，降低原料成本EVA光伏料技术垄断性强，EⅥA装置从开车运行到生产出高端光伏料般长达2-3年，受光伏产业链霄求带动，2020年下半年EVA开始进入景气上行周期。我们认为1-2年内EVA行业仍然处于高景气周期未来三年的光伏EⅥA需求复合增速可达20％以上，国内新增产能很难满足需求端的高速増长，供需紧张格局进一步加剧，企业盈利仍将维持乐观水平...
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东方盛虹专题研究报告：低估的光伏EVA树脂龙头，大炼化投产在即.pdf
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- 2021/07/05
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- 国海证券
东方盛虹公司核心竞争力在于前瞻性的产业布局，与一体化整合能力。公司通过重大资产重组注入优质化纤业务，产业链纵向延伸，布局上游,形成完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织一体化产业链布局。上游PTA与PX产能扩张速度快于下游聚酯纤维，预计未来产业利润有望向下游转移，公司化纤业务定位差异化与高端化，有望直接受益。
标签： EVA PX 乙二醇 PTA 聚酯 化纤 东方盛虹 EVA树脂
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