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中国建筑研究报告：建筑地产双龙头，稳健经营，提质增效.pdf
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- 2024/03/19
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- 中银证券
中国建筑研究报告：建筑地产双龙头，稳健经营，提质增效。建筑、地产双龙头，经营稳健：中国建筑是我国建筑、地产行业龙头企业，主营房建、基建、地产开发、设计勘察等业务。上市以来公司新签订单及业绩规模稳步增长，穿越多个周期，收入结构、经营质量日益改善。股价周期性特征显著：公司股价走势与建筑和地产行业发展态势关系密切，周期性特征明显，在基建稳增长行情和地产复苏行情启动时随行业指数抬升获得较高收益；安邦举牌、业绩超预期、股权激励等事件也带动公司股价上涨。短期来看，稳增长及地产宽松政策环境利于公司业务发展：2024年，我国“稳增长、稳预期、稳就业”政策方向不变，宏观政策逆周期和跨周期...
标签：中国建筑建筑地产建筑地产
中国建筑（601668）研究报告：建筑地产龙头的稳中求进之路.pdf
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- 2023/02/06
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- 国信证券
中国建筑（601668）研究报告：建筑地产龙头的稳中求进之路。中国建筑：全球领先的投资建设集团。公司主营业务涵盖房屋建设、基础设施建设运营、房地产开发、勘察设计等领域，在全球范围内有较强的品牌力和竞争力。公司2022年上半年房屋建筑工程/基础设施建设与投资/房地产开发投资营收同比增长14.0%/15.2%/3.7%，公司ROE明显高于其他建筑央企。行业：建筑行业集中度提升，地产行业有望迎来复苏。中国城镇化率突破65%，预计未来随着城镇化进程放缓，建筑行业整体增速下降成必然趋势。但在专项债发力推动基建稳增长的模式下，工程项目大型化、综合化趋势显现。同时，地产行业基本面快速恶化，新一轮政策发力，行...
标签：中国建筑建筑地产建筑地产
债市启明系列：地产融资还会持续收紧吗？.pdf
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- 2021/10/13
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- 中信证券
近期房地产融资出现了一些宽松信号，在坚持不做“一刀切”的思路下，未来持续收紧的概率不大。本文梳理了2019年以来对房地产融资的监管政策，观察到地产市场调控的长效机制逐步完善。然而在当前的经济环境下，房地产融资存在边际宽松的空间。后续按揭贷款投放预计会更加灵活，开发贷也可能在风险可控的前提下得到支持。
标签：房地产建筑地产
星盛商业专题报告：能力优秀的湾区商业专家.pdf
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- 2021/10/12
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- 东方证券
商业地产从“大开发时代”进入“存量竞争时代”。购物中心供过于求，同质化问题严重，竞争激烈。优秀的主动管理能力能够拉开资产差距，业主需求大，稀缺性凸显，轻资产管理能力输出空间巨大。
标签：商业地产房地产建筑地产星盛商业
房地产行业专题报告：实现共同富裕的房地产路径.pdf
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- 2021/10/11
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- 国海证券
共同富裕以高质量发展为基础，在做大“蛋糕”的基础上分好“蛋糕”。1979年至2020年，我国GDP年均增长9.2%，经济实现快速增长。与此同时，贫富差距逐步扩大。2003年至2019年，我国居民收入基尼系数在0.46至0.49高位区间波动。不同行业、不同区域、城乡差距不断凸显，社会利益分配失衡。
标签：房地产共同富裕建筑地产
宏观研究深度报告：房企债务周期形成及演化.pdf
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- 2021/09/23
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- 国海证券
今年以来，华夏幸福、蓝光等大中型房企陆续陷入债务危机。危机背后是一个清晰的房地产债务周期演化路径自1998年房改以来，房企规模飞速扩张，千亿俱乐部已是前十房企的标配。然而，房企学会了如何起飞，还没学会如何安全降落。
标签：建筑地产
四川路桥专题研究报告：蜀道新生入天府，区域龙头迎通途.pdf
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- 2021/09/22
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- 东方证券
大股东重组，蜀道投资集团在省内交通运输领域有较大优势。公司原大东四川铁投，于21/5/28，与四川交投合井为蜀道投资集团，使其成为四唯一省级高速公路投资平台。根据年度评级跟踪报告，截止21年3月蜀道集团已通车高速公路占全省比例80％，已投入运营铁路6条，在省交通运输领域具有很强的垄断优势。蜀道集团的在建和拟建项目尚需投4151.08亿元，假设5年完成，每年平均投资额超过800亿元。
标签：房地产建筑地产四川路桥
日本地产泡沫到银行危机启示录.pdf
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- 2021/09/21
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- 华泰证券
上世纪90年代房地产等泡沫被刺破引爆日本银行危机。80年代日本开始金融自由化，银行竞争压力加大，但由于存在护卫船团的隐形担保，银行激进信贷、助推资产泡沫的膨胀。资产泡沫破灭后，银行不良资产问题开始出现。但由于当局滞后反应，银行不良资产堆积与经济下行的负反馈持续，直到大银行的倒闭宣告护卫船团模式的结束。97年开始日本逐步完善存款保险制度、引导不良处置市场化；小泉时期得益于经济恢复、RCC有效处理不良等，主要银行不良率明显下降。日本银行危机经历了长达16年的时间才取得较好的进展，其中诸多教训、经验值得学习。
标签：房地产建筑地产
物业管理行业2021H1物管中报总结：业务结构优化，多元业务驱动增长.pdf
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- 2021/09/12
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- 兴业证券
中期业绩保持高增长：我们整理了25家香港上市物管公司2021年中报数据，其中营业收入、毛利以及净利润的中值分别为17.9、5.7和2.8亿元；营业收入、毛利以及净利润的平均增速分别为62.7%、65.8%和75.8%；平均毛利率和净利率分别为31.0%和16.9%，分别同比增加0.6和1.2pps。行业业绩保持高速增长，整体盈利能力提升。
标签：房地产物业管理建筑地产
债券专题研究报告：“住有所居”目标下的业务新机遇.pdf
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- 2021/09/09
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- 平安证券
2021年8月，国新办首次以“全体人民住有所居”为主题召开了新闻发布会，让人容易联想到新加坡的“居者有其屋”计划。二者的精神内核十分接近，但我国国情复杂，能在多大程度上适应新加坡的配给制？我们从人房地钱四个方向梳理制度差异，分析我国地产政策改革方向，思考参与各方可能迎来的业务机遇，毕竟风险已经是共识。
标签：建筑地产债券
建筑行业专题研究报告：高质量发展提质增效，建筑行业估值修复渐起.pdf
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- 2021/09/07
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- 申万宏源研究
行业收入增速稳步提升，钢结构和专业工程景气度维持高位。21年上半年建筑行业上市公司实现营业收入3.35万亿，同比增长29.6%，两年平均增长17.2%。细分行业中专业工程和钢结构增速明显，21Q2单季营收同比增速分别为29.4%/35.7%，两年平均增速分别为18.1%/21.1%。基建板块中基建国企表现优异，21Q2单季营收同比增长18.7%，两年平均增速达20.5%。
标签：建筑建筑地产钢结构高质量发展
房地产行业专题研究报告：虚实之间去杠杆，去掉虚火可持续.pdf
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- 2021/09/05
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- 中信证券
信用重构是告别“盲盒式”运营的必要过程。房地产企业的资产高度非标，负债渠道繁多，房地产开发企业的报表异化，伤害的还是房地产企业自己，只有极少数企业凭借信用立足。长期而言，销售去化速度下降不是坏事，信用重构也不是坏事。优秀公司的盈利持续性会更强。而且，这种稳定性不仅表现为开发行业的可持续，也表现为运营和服务能力的培育。
标签：房地产建筑地产
建筑行业2021半年报总结：建筑央企国企加速扩张，盈利能力有所提升.pdf
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- 2021/09/05
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- 兴业证券
2021年上半年行业数据总览：基建投资表现较为低迷，制造业投资边际向上。上半年基建投资表现较为低迷，2021年上半年基建投资完成额全口径基建投资额为8.49万亿元，同比增长7.2%，2年复合增速3.5%。上半年基建资金面较2020年有所收缩，是影响上半年基建投资增速放缓的最核心因素。2021H1制造业投资完成额为10.05万亿元，同比增长19.2%,2年平均增速2.6%，我们认为国内疫情控制明显优于海外的背景下，全球制造业产能仍将向国内集中，化学等传统制造业景气度持续提升+光伏新能源汽车等新型高端制造业产能快速落地，将为2021年建筑业需求提供一定支撑。
标签：建筑建筑地产房地产

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