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三一重工研究报告：具备长期成长性的工程机械龙头.pdf
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- 2024/01/02
- 255
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- 华泰证券
三一重工研究报告：具备长期成长性的工程机械龙头。国内工程机械行业自21Q2进入下行周期，近三年调整后当前行业销量已处于底部区间。23年10月，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，23Q4增发1万亿元国债并提升赤字率至3.8%，重点投入基建项目；地产政策“组合拳”落地后待政策效用显现，有望拉动工程机械需求；中国工程机械协会挖掘机械分会测算，国内市场2024年有望迎来更新周期拐点。万亿国债+积极的地产政策+更新周期驱动，行业有望提前筑底。海外：短期承压不改长期趋势，看好中国龙头产品力转化为品牌力疫情扰动下借助产品力+供需缺口，中国工程机械出口销量大幅增加，20-22年我国...
标签：三一重工工程机械机械
三一重工研究报告：守得云开见月明，工程机械龙头再扬帆.pdf
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- 2023/12/29
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- 财通证券
三一重工研究报告：守得云开见月明，工程机械龙头再扬帆。价值兼具成长，工程机械龙头再度起航。公司是我国工程机械行业龙头企业之一，公司挖掘机械国内市场上连续第13年蝉联销量冠军；混凝土机械稳居全球第一品牌；汽车起重机市场份额持续提升，大中型履带起重机市场份额居全国第一；摊铺机市场份额突破30%，居全国第一；旋挖钻机国内市场份额超过40%，且显著提升。2023年公司成本端不断改善，海外收入占比快速提升，盈利能力逐步修复，自2021年第四季度以来公司毛利率呈现逐季提升趋势。预计2024年下游需求有望迎来边际改善，公司业绩拐点逐步显现可期。公司现金流情况不断改善，主要产品事业部的货款价值逾期率仍控制在较...
标签：三一重工工程机械机械
三一重工研究报告：周期底部蓄力，工程机械龙头再起航.pdf
- 3积分
- 2023/12/28
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- 东吴证券
三一重工研究报告：周期底部蓄力，工程机械龙头再起航。三一重工为国内工程机械龙头，产品覆盖挖掘机械、起重机械、混凝土机械等核心产品，国内份额领先，具备全球竞争力。在工程机械下游应用最广、市场空间最大的挖掘机领域，公司已实现全球销量第一，2021年公司挖掘机销量突破10万台，2022年国内市占率32%，比徐工机械/卡特彼勒分别高10pct/22pct，龙头地位稳固。2022年起受地产需求疲软、前期价格战透支需求、存量设备较大等影响，工程机械行业周期下行，加上原材料价格上涨、规模效应削弱，公司业绩阶段性承压，利润率降至历史低位。展望未来，公司业绩有望筑底回升：（1）海外竞争力兑现：2023年上半年公...
标签：三一重工工程机械机械
徐工机械研究报告：国内工程机械龙头远眺重洋，老牌国企焕发新风采.pdf
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- 2023/12/28
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- 8
- 招商证券
徐工机械研究报告：国内工程机械龙头远眺重洋，老牌国企焕发新风采。徐工机械是我国工程机械行业领军企业。公司背靠徐工集团，拥有全面的产品系列。2022年，徐工机械吸收合并徐工有限，注入了大量的优质工程机械资产，包括挖掘机、塔式起重机、混凝土机械、矿业机械等。混改重组下，公司盈利能力显著提升。今年5月，公司公告股权激励计划，对未来三年的ROE+归母净利润的增长均提出了目标。国内市场来看，更新需求仍占主体，预计24~25年触底回升；新增需求受地产、基建影响仍然承压；看好高机、矿机等新品穿越周期。从国内市场来看，受更新周期结束+国内地产、基建开工增速放缓的影响，国内工程机械市场在2021年开始转入下行期...
标签：徐工机械工程机械机械
工程机械行业专题报告：卡特与小松周期成长的启示.pdf
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- 2023/12/13
- 258
- 7
- 华泰证券
工程机械行业专题报告：卡特与小松周期成长的启示。优秀的工程机械企业需要具备穿越周期的能力，其中始建于19世纪20年代的工程机械行业百年企业卡特彼勒和小松制作所在行业周期洗礼和经济波动淬炼中展现出了极强的生命力，是穿越周期、可持续发展的典型代表，具有一定借鉴和指导意义。本文梳理卡特与小松的经营战略，探讨工程机械企业如何通过前瞻性的产品技术布局与战略改革，推进全球化进程，与代理商精诚合作，持续发展后市场业务等方式，在复苏繁荣中把握机会，在衰退萧条时逆流而行，获得“周期超额”，为中国企业提供参考和借鉴。产品力及内部治理：繁荣下技术迭代/更新，困局下改革/优化卡特与小松通过经济...
标签：工程机械机械
2024年工程机械行业年度投资策略：内需筑底，外贸可期.pdf
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- 2023/11/27
- 281
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- 浙商证券
2024年工程机械行业年度投资策略：内需筑底，外贸可期。工程机械：2023年内需疲软，出口是重要支撑，是业绩增长的主要来源（1）2023年内需总体疲软：房地产累计投资10月同比下滑9.3%，表现持续低迷；基建累计投资10月同比增长8.3％，维持高位但开工有待改善；矿业累计投资10月同比增长9.0%，增速有所减缓。（2）挖机出口占比继续提升：2023年1-10月，中国共销售挖掘机16.3万台，同比下降26%；其中国内7.5万台，同比下降43%；出口8.9万台，同比下降1%。挖掘机出口销量占比达到54%。工程机械复苏三部曲：出口（海外市占率提升）、内需（期待开工率上行）、更新（国内更新触底，开启更...
标签：工程机械投资策略外贸
工业互联网与工程机械行业融合应用参考指南（2023年）.pdf
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- 2023/11/21
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- 其他
工业互联网与工程机械行业融合应用参考指南（2023年）
标签：工业互联网互联网工程机械机械
柳工研究报告：工程机械行业拐点来临下的首选.pdf
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- 2023/11/20
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- 申港证券
柳工研究报告：工程机械行业拐点来临下的首选。工业企业利润出现向上拐点印证复苏即将到来，后续看好通用设备与专用设备行情：目前企业端从去库周期进入到补库周期，制造业PMI（新订单-产成品库存）指数出现反弹，工业企业月度利于23年8月出现向上拐点。工程机械国内需求出现边际改善：目前国内挖掘机销售已经实现连续两个月份环比10%的增长，销售数据实现一定程度修复。根据保有量数据测算理论上每月挖掘机因存量替换产生的需求为8千台，而2023年9月挖掘机销量仅为6263台，从数据来看表明挖掘机销量已经见底。工程机械出口端具备增长潜力：一带一路下工程机械出口将打开新的成长空间，中国的工程机械公司充分受益于中国对于...
标签：柳工工程机械机械
工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底.pdf
- 4积分
- 2023/11/15
- 202
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- 东吴证券
工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底。
标签：工程机械机械
柳工研究报告：工程机械低估值地方国企，受益海外发力+内部活力释放.pdf
- 2积分
- 2023/10/26
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- 浙商证券
柳工研究报告：工程机械低估值地方国企，受益海外发力+内部活力释放。公司为我国装载机龙头，装载机国内市占率位列行业第一，销量位列全球首位。除装载机业务外，公司挖机业务快速发展，并新进入建筑机械、混凝土机械、农业机械等领域。17-22年营收CAGR为19%，归母净利润CAGR为13%，23H1营收、归母净利润回升，分别同比增长9%、28%，毛利率、净利率分别为20%、4.1%。工程机械行业：出口、内需改善、更新周期启动为行业复苏三部曲出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。挖掘机、装载机出口销量占比持续上行，其中2023年1-9月挖掘机累计出口销量占比达约54%（2022年：42%），...
标签：柳工机械工程机械
机械设备行业专题报告：基于区域分析看工程机械出海的现状与未来.pdf
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- 2023/10/13
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- 方正证券
机械设备行业专题报告：基于区域分析看工程机械出海的现状与未来。全球工程机械市场规模超8000亿元，海外市场空间巨大。我国是全球工程机械最大的消费市场，约占全球市场规模1/3，但从全球来看，我们测算工程机械市场规模约为8530亿元人民币，海外市场空间更加广阔。对标小松的发展路径，我国国产品牌目前正处于海外探索及全球化布局的过度阶段。根据KHL每年发布的全球工程机械50强榜单，过去20年里，欧洲品牌市占率基本保持稳定，而亚洲品牌市占率从2004年的30.4%上升至2023年的44.8%，与此相对应的北美品牌市占率从43.3%下降至27.2%，而增长的亚洲品牌中，中资品牌贡献了主要力量。纵观过去20...
标签：机械设备工程机械机械
三一重工研究报告：国际化、电动化顺利推进，工程机械龙头再起航.pdf
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- 2023/10/10
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- 国金证券
三一重工研究报告：国际化、电动化顺利推进，工程机械龙头再起航。内生+外延，工程机械龙头深耕三十余载。公司成立于1994年，以混凝土机械起家，通过收购普茨迈斯特、帕尔非格不断拓宽业务版图，完善产品体系，营收规模从17年383亿元提升到22年808亿元，期间CAGR达到16%，23H1公司营收、归母净利分别达399、34亿元，稳居行业头部水平。国内：国内工程机械板块正处于筑底阶段，部分领域拐点已到。1）起重机：23年M8中国起重机国内市场销量实现正增长，其中随车起重机销量连续6个月内销实现正增长，起重机板块部分品类或已进入上行期；2）挖机、混凝土机械：两类产品与地产、基建相关性较高，目前仍处筑底阶...
标签：三一重工工程机械机械
机械工业行业半年报：传统板块23Q2总结，工程机械、核心部件及油服等盈利修复，期待制造业投资、国产化加快.pdf
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- 2023/10/07
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- 海通证券
机械工业行业半年报：传统板块23Q2总结，工程机械、核心部件及油服等盈利修复，期待制造业投资、国产化加快。我们重点关注机械行业传统板块8个子行业中的72家上市公司，对公司2023H1和2023Q2的业绩表现进行分析，子行业包括：工程机械、轨交装备、3C设备、数控机床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件及油服板块。整体来看，2023Q2工程机械、自动化核心部件及油服等板块盈利修复。具体来看，我们关注的8个子行业整体表现如下：（1）从收入增速来看，工程机械、数控机床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件、油服板块6个子行业同比增长为正，其中油服板块增长较快；（2）从归母净利润来看，工程机械、...
标签：机械油服工程机械
工程机械行业23中报回顾与展望：中报盈利大幅改善，板块周期拐点临近，布局正逢其时.pdf
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- 2023/09/19
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- 申万宏源研究
工程机械行业23中报回顾与展望：中报盈利大幅改善，板块周期拐点临近，布局正逢其时。行情回顾：工程机械产品销量走低，股价触底反弹。上半年工程机械行业销量延续下滑态势，出口销量表现更佳。以代表性的挖掘机、装载机为例，1-6月份挖掘机销量10.88万台，同比下滑23.95%，其中国内销量51031台，同比下降44%，出口销量57787台，同比增长11.2%；1-6月份装载机销量56002台，同比下降14.21%，其中国内市场销量29913台，同比下降32.07%；出口销量26089台，同比增长22.81%。工程机械板块股价触底反弹，上半年超额收益明显。从指数来看，上半年工程机械（申万）12.77%涨...
标签：工程机械机械
柳工研究报告：老牌工程机械国企，改革突围开新局.pdf
- 3积分
- 2023/08/09
- 194
- 6
- 安信证券
柳工研究报告：老牌工程机械国企，改革突围开新局。核心观点：柳工是工程机械行业国企改革代表性企业之一，发挥国企优势的同时进行全面市场化变革，产品端以全面解决方案满足客户多样化需求，管理端以全面智能化实现产品、服务、管理升级，市场端以全面国际化拓展企业增长空间，总结来说，公司是以“能力增长”为“盈利增长、业务增长”奠基。我们认为，柳工看点在于：①公司较为完善的产品结构有望充分受益于未来国内更新周期景气复苏；②加码海外产品、渠道、服务投入，出海业务成长具备一定延续性；③弱周期新兴产品叉车、高机、农机、矿机内需、出口双轮驱动，贡献业绩增量。④国改降本提效...
标签：柳工工程机械机械

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