三一重工(600031)股票分析报告_三一重工企业发展现状及前景研究_三一重工投资价值分析

三一重工研究报告：迈向全球工程机械龙头，全球化打开成长空间.pdf

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2024/05/15
44
2
浙商证券

三一重工研究报告：迈向全球工程机械龙头，全球化打开成长空间。全球化、数智化、低碳化持续深化，助力公司弯道超车，逐步迈向全球龙头公司为国内工程机械龙头，逐步迈向全球龙头。全球化：2023年公司海外收入433亿元，同比增长18.3%，占主营业务总收入比例超60%；海外毛利133亿元，占主营业务总毛利比例超67%；海外毛利率31%，同比提升4.4pct。据KHL数据，2023年公司全球工程机械市占率为5.2%。全球龙头卡特彼勒为16.3%，小松为10.7%，公司海外市场大有可为。数智化：截止2023年底已实现33家灯塔工厂投产，生产效率提升显著，生产人员占比持续下降。低碳化：技术、政策及应用场景等有...

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三一重工分析报告：料2024年国内需求将回暖，业绩拐点在即.pdf

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2024/01/02
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中信证券

三一重工分析报告：料2024年国内需求将回暖，业绩拐点在即。公司挖掘机业务占比保持高位，2023年综合毛利率水平稳步提升。2022年公司实现收入808.2亿元，其中挖掘机、混凝土机械、起重机为公司三大最主要产品类别。2022年挖掘机械实现营收357.6亿元，其次为混凝土机械和起重机械，分别实现营收150.8亿元和126.7亿元，2022年挖掘机业务营收占比已经上升至44.2%。同时，2023年前三季度，公司毛利率为28.5%，同比提升了5.7个百分点；在国内工程机械行业下游需求低迷的大背景下，公司毛利率水平依旧有显著提升，主要原因系公司产品结构的调整以及高毛利率的海外业务占比持续提升。2024...

标签：三一重工

三一重工研究报告：具备长期成长性的工程机械龙头.pdf

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2024/01/02
255
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华泰证券

三一重工研究报告：具备长期成长性的工程机械龙头。国内工程机械行业自21Q2进入下行周期，近三年调整后当前行业销量已处于底部区间。23年10月，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，23Q4增发1万亿元国债并提升赤字率至3.8%，重点投入基建项目；地产政策“组合拳”落地后待政策效用显现，有望拉动工程机械需求；中国工程机械协会挖掘机械分会测算，国内市场2024年有望迎来更新周期拐点。万亿国债+积极的地产政策+更新周期驱动，行业有望提前筑底。海外：短期承压不改长期趋势，看好中国龙头产品力转化为品牌力疫情扰动下借助产品力+供需缺口，中国工程机械出口销量大幅增加，20-22年我国...

标签：三一重工工程机械机械

三一重工研究报告：着眼长期成长，彰显龙头价值.pdf

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2024/01/01
139
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安信证券

三一重工研究报告：着眼长期成长，彰显龙头价值。核心观点：三一重工作为国内工程机械龙头，引领行业国际化、电动化的趋势，其全球竞争力稳步增强毋庸质疑，2023全球挖机20强榜单中，三一排名第四，全球挖机市占率（按销售额）约8%。从基本面角度来看，在行业下行筑底阶段，2023年1-9月，公司收入增速-5.1%，归母净利润增速+12.5%，收入降幅收窄，利润拐点先于行业观点出现，我们认为公司2024年看点仍在于降本控费、结构优化支撑下的利润弹性释放；从估值角度来看，在坏账风险有效控制、海外销售占比提高背景下，资产质量显著强于上一轮周期表现，PB估值处于10年分位数5%。综合来看，考虑长期竞争力、eps...

标签：三一重工

三一重工研究报告：卓越制造穿越周期，国际化与电动化再添新动能.pdf

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2024/01/01
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方正证券

三一重工研究报告：卓越制造穿越周期，国际化与电动化再添新动能。工程机械龙头企业，数十年磨砺，铸就全球领先品牌。三一重工是全球装备制造业领先企业之一，公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件等。2021年5月13日，三一重工入围福布斯全球企业2000强榜单，排名第468位，首次跻身全球企业500强，是榜单中排名中国第一、全球第二的工程机械企业。国内需求处于筑底阶段，地产政策积极信号频出，期待内需逐渐回暖。地产与基建是工程机械最主要下游，一直以来也是备受关注的应用领域。今年以来，地产积极信号频出。降低贷款成本及首付比例、放松限购限售政策、减免税费成本、...

标签：三一重工新动能国际化

三一重工研究报告：守得云开见月明，工程机械龙头再扬帆.pdf

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2023/12/29
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财通证券

三一重工研究报告：守得云开见月明，工程机械龙头再扬帆。价值兼具成长，工程机械龙头再度起航。公司是我国工程机械行业龙头企业之一，公司挖掘机械国内市场上连续第13年蝉联销量冠军；混凝土机械稳居全球第一品牌；汽车起重机市场份额持续提升，大中型履带起重机市场份额居全国第一；摊铺机市场份额突破30%，居全国第一；旋挖钻机国内市场份额超过40%，且显著提升。2023年公司成本端不断改善，海外收入占比快速提升，盈利能力逐步修复，自2021年第四季度以来公司毛利率呈现逐季提升趋势。预计2024年下游需求有望迎来边际改善，公司业绩拐点逐步显现可期。公司现金流情况不断改善，主要产品事业部的货款价值逾期率仍控制在较...

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三一重工研究报告：周期底部蓄力，工程机械龙头再起航.pdf

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2023/12/28
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东吴证券

三一重工研究报告：周期底部蓄力，工程机械龙头再起航。三一重工为国内工程机械龙头，产品覆盖挖掘机械、起重机械、混凝土机械等核心产品，国内份额领先，具备全球竞争力。在工程机械下游应用最广、市场空间最大的挖掘机领域，公司已实现全球销量第一，2021年公司挖掘机销量突破10万台，2022年国内市占率32%，比徐工机械/卡特彼勒分别高10pct/22pct，龙头地位稳固。2022年起受地产需求疲软、前期价格战透支需求、存量设备较大等影响，工程机械行业周期下行，加上原材料价格上涨、规模效应削弱，公司业绩阶段性承压，利润率降至历史低位。展望未来，公司业绩有望筑底回升：（1）海外竞争力兑现：2023年上半年公...

标签：三一重工工程机械机械

三一重工研究报告：国际化、电动化顺利推进，工程机械龙头再起航.pdf

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2023/10/10
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国金证券

三一重工研究报告：国际化、电动化顺利推进，工程机械龙头再起航。内生+外延，工程机械龙头深耕三十余载。公司成立于1994年，以混凝土机械起家，通过收购普茨迈斯特、帕尔非格不断拓宽业务版图，完善产品体系，营收规模从17年383亿元提升到22年808亿元，期间CAGR达到16%，23H1公司营收、归母净利分别达399、34亿元，稳居行业头部水平。国内：国内工程机械板块正处于筑底阶段，部分领域拐点已到。1）起重机：23年M8中国起重机国内市场销量实现正增长，其中随车起重机销量连续6个月内销实现正增长，起重机板块部分品类或已进入上行期；2）挖机、混凝土机械：两类产品与地产、基建相关性较高，目前仍处筑底阶...

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三一重工研究报告：放眼全球视角强化战略布局，紧抓行业发展机遇向世界龙头进军.pdf

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2023/09/22
269
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华创证券

三一重工研究报告：放眼全球视角强化战略布局，紧抓行业发展机遇向世界龙头进军。专注工程机械，行业龙头走向全球。公司历史悠久，前身是创始团队创办的湖南涟源焊接材料厂，以混凝土机械为切入点成功踏足工程机械行业。经过多年高质量的发展，公司逐步完善挖掘机械、起重机械、路面机械和桩工机械产品图谱，以优异的产品质量、完善的销售渠道体系、快速的服务响应与售后保障得到了全球客户的一致好评。2022年，公司混凝土机械稳居全球第一，挖掘机械连续12年国内销量第一，汽车起重机国内市场份额达32%，摊铺机国内市场份额突破30%，旋挖钻国内市场份额突破40%。凭借着强大的研发实力和持续高比例的研发投入，公司多款产品销量行...

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三一重工研究报告：电动化、国际化稳步推进，前路星辰大海.pdf

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2023/05/29
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广发证券

三一重工研究报告：电动化、国际化稳步推进，前路星辰大海。高度重视电动化战略，高投入下进展加速。公司把电动化视为重要的战略领域，全力推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、起重机械等产品的电动化，加快电驱桥、电动、VCU等关键零部件和关键技术布局。截至22年，公司共完成了79款电动产品的开发，上市了其中的67款。22年公司已经具备了1600人的电动化研发团队，电动产品销售额已经达27亿元，增速超过200%，高投入逐渐转化为高增长。国际化成效显著，龙头强势迈向全球。2002年开启国际化进程后，三一重工先后经历了子公司模式、投资建厂、大区制、收购、产能合作等发展阶段。22年公司组织数百名研发人员&ldqu...

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三一重工（600031）研究报告：价值兼具成长，工程机械龙头出海再起航.pdf

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2023/05/16
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海通证券

三一重工（600031）研究报告：价值兼具成长，工程机械龙头出海再起航。成长兼具价值，长期来看公司回报率突出。公司2022年营业收入为808.22亿元，相比2003年增长37.71倍，CAGR为21.22%；归母净利润为42.73亿元，相比2003年增长12.16倍，CAGR为14.53%。在公司的发展过程中，表现出了兼具成长和价值的属性，属于不可多得的核心资产。参考海外市场，国内工程机械仍有提升空间。受国标切换，基建投资实际偏弱影响，国内工程机械行业进入一定的调整期。但长期来看，受益于人工替代和工具替代等因素影响及国家政策的推动，参考日本市场，我国挖掘机保有量有望持续提升。海外布局完善，海外...

标签：三一重工工程机械机械

三一重工（600031）研究报告：中国工程机械龙头，反转！中国冠军向世界冠军冲击.pdf

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2023/01/05
514
21
浙商证券

三一重工（600031）研究报告：中国工程机械龙头，反转！中国冠军向世界冠军冲击。1、三一重工是国内工程机械行业龙头，位居全球第一梯队。公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械；2015-2021年收入和归母净利润CAGR分别为29%、110%；上市以来ROE中枢为25%。2、地产、基建、出口驱动，需求边际改善，行业进入筑底期第一，房地产“三支箭”齐发，需求边际持续改善；第二，基建投资增幅持续扩大，11月累计增长11.65%；第三，出口高速增长，11月挖掘机出口销量累计增长64.9%。行业进入底部区域。预计挖掘机、起重机2023年见底。3、挖掘机、起重机、混凝土机械等竞争优...

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三一重工（600031）研究报告：底部蓄力，“两新三化”拓新局.pdf

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2022/11/24
425
17
安信证券

三一重工（600031）研究报告：底部蓄力，“两新三化”拓新局。“两新三化”战略契合行业发展趋势，业绩逐步筑底：国内工程机械行业进入调整阶段，但不同于上一轮周期表现，行业出口、内销结构的变化，本轮下行周期见底时间可能提前。我们认为，从中期维度来看，促进行业周期波动收敛，国际化发挥的作用要大于电动化，而从长期维度来看，随着“三电技术”成熟、换电配套完善，面对巨大存量市场的替代需求，电动化有望为行业复苏带来较强的增长韧性。三一重工2018年以“不翻身就翻船”的决心全面进行数字化转型升级，2021年战略升...

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三一重工（600031）研究报告：稳增长助力公司穿越周期，“三化战略”打造全球行业龙头.pdf

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2022/06/21
354
15
中泰证券

三一重工（600031）研究报告：稳增长助力公司穿越周期，“三化战略”打造全球行业龙头。工程机械行业龙头，经营质量夯实稳健。①风雨兼程三十余载，铸就工程机械王者之师。公司挖掘机国内市场上连续第11年蝉联销量冠军，挖掘机市场份额居全球第一；汽车起重机市场份额快速提升，混凝土机械稳居全球第一品牌，桩工机械稳居中国第一品牌，摊铺机市场份额居全国第一，平地机、压路机市场份额明显提升。②公司经营质量夯实稳健。2021年下半年以来，工程机械下游需求减弱，公司经营业绩有所承压。受原材料价格大幅上涨，以及市场竞争加剧、公司加大对代理商的扶植力度等因素影响，公司毛利率、净利率水平有所降低...

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三一重工深度报告：剩者为王，强者恒强

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2021/02/06
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1989年，湖南涟源焊接材料厂正式成立，1992年，三一集团成立，194年三一集团投资创建三一重工股份有限公司2003年，三一重工在上交所上市，公司仅用30年时间，从初创小公司成长为工程机械行业龙头，产品品类逐渐丰富，国际化布局不断拓展，截止2020年1月8号，公司市值3423亿，位列机械行业第一名，全A股第37名，名副其实的制造业核心资复盘三一成长之路，我们认为它成长为千亿市值的大企业有偶然性，但更多的是必然性，首先是宏观背景下的必然性（行业B）。

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