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宇通客车研究报告：传承优秀基因，走向世界龙头.pdf
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- 2024/04/24
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- 2
- 东吴证券
宇通客车研究报告：传承优秀基因，走向世界龙头。最佳出海范式，国内龙头如何走向世界?回顾2023年，宇通实现出口销量/业绩/市值三个维度共振向上，市场对宇通经历了一轮全新的价值重估。宇通给我们提供了一个最佳的出海企业模板，即国内复苏预期基础上通过出口高盈利性实现高成长性，通过高分红兼具红利属性。站在宇通市值创历史新高的当下时点，我们认为更应该站在长时间维度讨论宇通的投资价值。从探索龙头成长性的根源出发，本篇报告我们核心解析两个问题：复盘上轮大周期，宇通如何奠定国内龙头地位？展望本轮大周期，宇通如何成就世界龙头？上轮大周期：2012-2016年，宇通借助国内新能源公交红利稳固了国内龙头地位。战略维...
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宇通客车（600066）研究报告：国内与海外复苏共振，出口成为新增长点.pdf
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- 2023/05/10
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- 兴业证券
宇通客车（600066）研究报告：国内与海外复苏共振，出口成为新增长点。总量：国内外疫后复苏共振中大客总量有望回升，新能源新周期开启量价齐升。海外市场：总量方面，随疫情结束，海外中大客市场2022年进入复苏期，销量同比增长11%，预计2025年将恢复至疫情前25万辆左右水平；结构方面，海外新能源客车2022年销量占比仅3.4%，受政策推动，未来预计加速向上，带动海外整体单车价值量提升；国内出口方面，2022下半年开始恢复，后续预计随海外市场恢复继续向上。国内市场：总量方面，国内疫后恢复情况滞后海外一年，预计2022年探底2023年复苏向上，2023年3月公路客运量呈现自2021年4月以来首次同...
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宇通客车（600066）研究报告：国外国内共振，“一带一路”典范.pdf
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- 2023/04/28
- 202
- 9
- 东吴证券
宇通客车（600066）研究报告：国外国内共振，“一带一路”典范。行业维度：大中客行业位于大周期的起点。2009-2017-2022年客车行业经历了一轮完整的周期轮回：公交车电动化普及与透支消化叠加三年疫情的冲击。空间来看：疫情后出行需求恢复+公交车替换周期+海外市场复苏，2023-2025年大中客行业总销量预计实现9.6万/11.1万/13.1万，同比+15%/+16%/+18%。格局来看：穿越长周期的验证，大中客行业形成了1超（宇通客车）+2强（金龙汽车+中通客车）。国内座位客车格局集中，宇通市占率40%+，金龙市占率20%+；国内公交车格局较分散，宇通市占率20%...
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宇通客车专题研究：周期与成长共振.pdf
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- 2021/08/11
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- 国信证券
宇通客车专题研究：周期与成长共振。随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速，公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。周期性：新能源透支消化、疫情见底，行业有望迎来拐点。1）公司营收约90%来源于大中客。大中客营收约50%、销量约40%来源于公交车，公交车的周期性一方面来源于自身的更换周期，另一方面和地方财政支出高度相关。大中客销量中40%+来源于座位客车，周期性主要来源于自身的更换周期。2）公交车进入新能源透支效应的第三年，公路车中旅游和团体为新能源透支效应消化的第五年，均处于后期；公路车中客运班线已经历8年运营更换周期，有望企稳。3）随着疫情见底，国内公交、旅游、客运以...
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宇通客车深度解析：增长迎来新机遇，客车龙头再出发.pdf
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- 2021/06/06
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- 安信证券
宇通客车:大中型客车龙头。公司客车产品谐系齐全，服务公交、客运、校车及专用车等市场，大中型客车销量占比常年在80％以上，是公司的主力产品。依托高性价比优势，宇通在中大型客车市场的市占率常年第一，2020年市场份额为35.36％
标签： 客车 宇通客车 -
客车行业分析及宇通客车专题报告：大浪淘沙，胜者为王.pdf
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- 2019/09/02
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新能源公交客车行业在高补贴政策下2015-2016年实现高增长，2017-2018年经历两年低迷期;预计2019年新能源公交客车行业有望见底，未来随城镇化率进一步提高，销量有望缓慢增长，并且随投资换市场周期结束+换车周期到来，市场有望加速向龙头集中，尾部品牌将逐步出清。
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