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2023年美容护理商贸零售社会服务年度策略：拨云见日，观复苏觅成长.pdf

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2022/12/15
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5
国元证券

2023年美容护理商贸零售社会服务年度策略：拨云见日，观复苏觅成长。三大板块均跑赢大盘，其中社服更优。2022年市场持续交易出行链复苏及政策预期，推高相关板块股价。目前医美、个护、专业服务处于近3年估值分位较低位置。1-10月社零+0.60%，其中商品零售好于餐饮，必选好于可选。当前疫情防控进入新阶段，消费刺激政策值得期待。低基数叠加疫情防控优化，看好明年增速回升。化妆品：关注量的恢复，布局上游和中游，下游抓国货龙头机会上游：原料重要性在化妆品产业链中凸显，国内原料商综合势力不断提升有望分割全球龙头市场份额，看好新技术如合成生物妆品应用；2）中游制造：22年代工厂短期两头承压，2023年盈利趋...

标签：美容护理商贸零售社会服务美容护理

商贸零售行业2023年投资策略：关注国货化妆品和免税龙头，国货强势崛起，把握消费复苏主线.pdf

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2022/12/15
259
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西南证券

商贸零售行业2023年投资策略：关注国货化妆品和免税龙头，国货强势崛起，把握消费复苏主线。回溯2022年：2022年整体经济形势表现较平淡，社零总额呈V型趋势，二季度受多地散发疫情影响，社零增速有所下滑，三季度开始缓慢恢复，截至2022年10月社零总额累计同比增长0.6%。美妆行业作为可选消费增长承压，需求较弱，整体呈负增长态势，但龙头仍维持高速增长；传统零售受疫情冲击影响较大，消费疲软，线下业态增长乏力，线上零售延续增长态势；免税行业受益消费回流和政策加码，离岛免税表现亮眼，但受海南疫情影响，二季度开始增长有所承压。展望2023年：2022年11月开始疫情防控政策逐步调整，预计实体零售逐步恢...

标签：商贸零售零售商贸免税化妆品投资策略

商贸零售行业2023年投资策略：可选消费温和复苏，看好大众化消费场景.pdf

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2022/12/15
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光大证券

商贸零售行业2023年投资策略：可选消费温和复苏，看好大众化消费场景。社会消费品零售总额同比增速回正，零售板块维持弱复苏态势。2022年1-9月，社会消费品累计零售总额32.03万亿元，同比增长0.7%，3-5月受疫情影响，社会消费品当月零售总额分别同比下降3.5%/11.1%/6.7%，6月起边际回暖，6-9月同比增长3.1%/2.7%/5.4%/2.5%。1-3Q2022零售行业主要的52家上市公司营业收入同比下降0.54%，归母净利润同比下滑29.93%。细分行业看，1-3Q2022收入端除专业市场和连锁及黄金珠宝外，其他业态同比均出现下滑；净利润端，零售所有业态同比均有下滑。2022年...

标签：商贸零售零售商贸可选消费投资策略

商贸零售行业2023年度投资策略：政策发力，低估值板块复苏.pdf

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2022/12/14
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国泰君安证券

商贸零售行业2023年度投资策略：政策发力，低估值板块复苏。1多地优化防疫措施，政策加码企稳复苏；2政策支持方向：教育信息化、近视防控、母婴消费；3疫后修复与格局优化：电商，珠宝，新兴优质供应链；4投资建议：政策发力，低估值板块复苏；5风险提示。

标签：商贸零售零售投资策略

商贸零售行业解决方案.pdf

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2022/12/13
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1
帆软

商贸零售行业解决方案。01关于帆软；02产品介绍；03商贸零售数据分析体系规划；04价值总结。

标签：商贸零售零售商贸

商贸零售行业2023年度投资策略：紧扣消费复苏主线，把握龙头业务拓圈机遇.pdf

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2022/12/06
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国信证券

商贸零售行业2023年度投资策略：紧扣消费复苏主线，把握龙头业务拓圈机遇。22年消费受多因素承压，明年有望逐步复苏。2022年1-10月社零累计整体同比增长0.6%。疫情多点散发、经济环境承压以及居民消费意愿降低，导致社零增速放缓明显。但着眼明年，随着各地疫情防控优化措施执行，以及各项促消费政策的持续出台，相关板块疫后复苏确定性正在逐步提升。从我们重点关注的细分赛道来看，1）化妆品：1-10月化妆品社零下滑2.8%，行业整体加速分化，头部国货品牌凭借高品质产品推新及多品牌布局有望突出重围；2）医美：疫情叠加政策监管扰动今年板块行情，但行业长期高成长特征仍在，明年相关扰动因素消化后有望迎来行业反...

标签：商贸零售零售商贸投资策略

商贸零售行业投资策略：卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显著.pdf

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2022/11/30
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开源证券

商贸零售行业投资策略：卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显著。2022年，我国社会消费和零售企业经营业绩受到疫情较大影响，但我们也看到，部分龙头品牌通过持续发力品牌、渠道和供应链建设，逆势实现优秀业绩表现。展望2023年零售行业投资，考虑疫情影响长期趋缓与近期优化疫情防控“二十条”等政策体现的边际变化趋势，我们建议重点关注受益疫情缓和、线下消费恢复的细分赛道，把握竞争优势边际提升的龙头品牌公司。具体包括三条投资主线，（1）化妆品：看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货美妆龙头品牌；（2）医美：关注疫后医美消费恢复，看好高壁垒、强韧性的医美产品...

标签：商贸零售商贸零售投资策略

2023年商贸零售行业年度策略：无惧短期扰动，关注成长机会.pdf

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2022/11/16
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兴业证券

2023年商贸零售行业年度策略：无惧短期扰动，关注成长机会。酒类连锁：行业规模稳定增长，短期承压长期集中度提升。酒类流通市场规模由2017年的1.1万亿元增长至2020年的1.19万亿元，其中2017年白酒流通规模7700亿元，预计2025年市场规模将扩展至1.5万亿元。消费升级驱动酒类市场需求扩大，高端酒类成为主销产品。行业品牌化、规模化趋势深化，市场将向龙头聚合。目前我国酒类连锁行业集中度仍较低，包含华致酒行、壹玖壹玖、中酒连锁三家全国型品牌在内的第一梯队市占率不足5%。而政策推进、品牌垂直电商兴起、头部酒企经销资质集中等因素将利好头部公司优势整合。虽然中高端白酒、渠道商业绩短期承压，但考...

标签：商贸零售零售

商贸零售行业2023年度投资策略：卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显著.pdf

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2022/11/14
161
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开源证券

商贸零售行业2023年度投资策略：卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显著。1.行业回顾。2022年受多地疫情反复影响，社会消费整体表现平淡；上市公司经营业绩层面，我们测算零售企业2022年前三季度收入端相对稳定、利润端持续承压，其中三季度边际有小幅改善；值得注意的是，医美化妆品、黄金珠宝部分龙头品牌经营表现显著优于行业整体。2.细分板块梳理分析化妆品：行业短期承压，但中长期仍具备成长性。随着龙头品牌“大单品+多渠道”逻辑验证，竞争格局持续优化，多品牌战略见成效的国货品牌方有望打开新成长空间；关注功效护肤、防晒和高端洗护发等细分赛道。医美：短期疫情扰动下，轻医美呈现更强韧性...

标签：商贸零售零售商贸投资策略

商贸零售行业2023年投资策略：可选消费温和复苏，看好大众化消费场景.pdf

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2022/11/08
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广发证券

商贸零售行业2023年投资策略：可选消费温和复苏，看好大众化消费场景。2022年1-9月，社会消费品累计零售总额32.03万亿元，同比增长0.7%，3-5月受疫情影响，社会消费品当月零售总额分别同比下降3.5%/11.1%/6.7%，6月起边际回暖，6-9月同比增长3.1%/2.7%/5.4%/2.5%。1-3Q2022零售行业主要的52家上市公司营业收入同比下降0.54%，归母净利润同比下滑29.93%。细分行业看，1-3Q2022收入端除专业市场和连锁及黄金珠宝外，其他业态同比均出现下滑；净利润端，零售所有业态同比均有下滑。2022年以来截至11月4日，商贸零售（中信）指数的涨幅为-16....

标签：商贸零售零售商贸投资策略

商贸零售行业2022年三季报综述：美护板块延续分化趋势，黄金珠宝发展韧性足.pdf

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2022/11/07
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民生证券

商贸零售行业2022年三季报综述：美护板块延续分化趋势，黄金珠宝发展韧性足。美护行业：分化趋势延续，龙头保持高增。1）化妆品：3Q22化妆品零售额同比增速为-3.2%，低于社零整体同比增速6.7pct。主要受到“618”电商大促的虹吸效应，以及消费者在“双11”前夕“蓄力”的影响，整体行业增长承压。以申万美容护理指数中化妆品指数的标的为基础，3Q22整体实现营收97.24亿元/yoy+6.52%，保持稳健增长，实现归母净利润4.50亿元/yoy-41.90%。其中①头部美妆品牌商：贝泰妮、珀莱雅Q3归母净利分别同比增长37...

标签：商贸零售美护珠宝黄金黄金珠宝零售商贸

商贸零售行业2022三季报总结：新渠道崛起，教育信息化迎政策窗口.pdf

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2022/11/04
158
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国泰君安证券

商贸零售行业2022三季报总结：新渠道崛起，教育信息化迎政策窗口。复苏进度：实物好于服务，线上好于线下。1）收入受损、场景受限、欲望低迷三大因素依然影响了消费需求，其中场景因素更关键，由此驱动实物和线上景气度明显更高；2）22Q3零售板块整体收入增速和利润表现与Q2持平略增，主要受益7-8月暑期疫情的相对平缓带来的线下业态复苏，线上则更多受益618商家折扣力度提升的催化；3）黄金同时受益金价波动、疫情恢复、渠道扩张和培育钻新品类渗透率提升，引领了零售复苏，百货和商超则继续承压。新渠道崛起，政策扶持提升教育信息化预期。1）经济波动下，消费行为变化明显，同一个体目前往往呈现出消费升级和降级共存的情...

标签：商贸零售商贸零售信息化

商贸零售行业双十一复盘与展望：平台让利、超头回归、品牌分化.pdf

3积分
2022/10/17
268
6
广发证券

商贸零售行业双十一复盘与展望：平台让利、超头回归、品牌分化。618和双11是美妆重要的销售期，也是值得重视的投资机会。从报表营收来看，主要化妆品公司近三年Q4营收占全年营收的比重都在30%以上，其中贝泰妮21Q4营收占全年比重高达47.5%，双11的表现对各家公司达成全年业绩目标有重要影响。从股价表现来看，我们选定每年的10月8日-11月12日为资本市场意义上的双11期间，大促销售表现好的公司股价通常会出现较大的上涨催化，比如2019-2021年珀莱雅在双11期间的涨幅分别为10.3%、26.9%、6.5%，领先沪深300指数8.6pp、18.0pp、7.3pp。活动期内分阶段看，这一期间内各...

标签：商贸零售商贸零售

商贸零售行业分析：结构性超预期，整体修复仍缓.pdf

2积分
2022/09/19
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东海证券

商贸零售行业分析：结构性超预期，整体修复仍缓。社零仍处复苏中。①本月社零同比超预期：主要受益于去年基数较低（江苏、河南疫情），其次受益持续消费补贴及疫后修复因素，疫情时有发生，2022年8月当月社零同比增速达5.4%，好于预期4.2%，消费处于继续复苏但未完全复苏阶段。②社零相比2019CAGR环比持续回落：去除掉疫情干扰因素，2022年8月较2019年同期CAGR达2.8%，较上月、前月分别下降0.5、1.5pct，但因去年低基数，明显好于去年同期。③线上快，线下缓：总体看，2022年8月网上商品和服务零售额同比达9.4%，环比上升7.0pct，推算线下社零当月同比达3.8%，环比提升1.0...

标签：商贸零售商贸零售

商贸零售行业2022Q2分析总结：精修内功，静待复苏.pdf

3积分
2022/09/15
147
2
国盛证券

商贸零售行业2022Q2分析总结：精修内功，静待复苏。社零：受疫情扰动影响，3-5月社零同比负增长，6月起有所恢复。据国家统计局及Wind数据，2022年上半年，社会消费品零售总额21.04万亿元，累计同比-0.7%，相对2019年上半年同比增长7.8%，三年复合增速为2.5%，2022H1社零受到一定疫情扰动，1-2月表现良好，3月起受疫情扰动较大，Q2整体疫情散发且多地封控，6月起有所恢复。行业：受疫情影响，2022H1零售、社服板块业绩均有所承压。1）零售板块：2022Q2零售板块上市公司收入同比-5.4%，有所承压，板块整体毛利率为10.8%/同比-0.4pct，费用端（尤其是销售费用...

标签：商贸零售零售商贸

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