宁波银行研究报告：专业经营夯实比较优势.pdf

宁波银行研究报告：专业经营夯实比较优势。核心观点：结合行业趋势与公司经营策略，我们复盘了近年公司资产负债结构与平均利率， 轻资本业务以及资产质量的变迁。我们认为，经营环境下行过程中，公司充分发挥专业经 营核心竞争力，夯实了资产负债管理、多元化利润中心及风险控制方面的比较优势。

贷款端，公司以民营企业、小微企业、制造业和进出口企业为基础客群，重点培育优质客 群解决资金缺口，贷款平均收益率高于同行平均水平。存款端，公司坚持“以客户为中心” 经营理念，不断提升存款质量，作为核心的对公存款基础扎实、粘性强，平均成本率低于 同行平均水平。存贷端双重定价优势下，公司净利差明显高于城商行平均水平。2020年以 来，受利率环境及自身资产结构调整影响，公司资产端平均收益率承压。在此背景下，公 司主动加强质量管理，促进优质存款稳定沉，成本控制效果明显好于行业。

债权投资端，近年公司利率债券与企业债券投资占比明显上升，非标投资占比明显下降。 这一优化一方面体现近年金融监管趋势的影响，另一方面体现公司投资端风险偏好下降。 受市场环境与结构优化影响，债权类投资平均利息收益率下降幅度大于贷款端。

交易端，公司发挥专业优势，以较高比例的交易性金融资产创造稳健投资收益，进而反哺 营业收入并规避信用风险，体现其专业优势与安全理念的结合。2020-2022年，公司投资收 益增速明显快于同行，其中，基金投资为主的交易性金融资产发挥压舱石作用。近年来， 公司交易性金融资产保持快速增长的同时，投资收益率保持稳健。

轻资本业务方面，受益于投资银行业务传统优势与财富管理业务的快速发展，公司手续费 及佣金净收入占营业收入比重明显高于城商行平均水平。其中，财富管理业务是近年转型 发展的重要战略方向，公司秉承“用专业创造价值”的经营理念，持续强化专业服务能力，夯 实财富管理业务可持续发展基础，升级公司产品体系和客户经营能力。近年公司财富管理 客户基础快速扩大，代客理财、代理基金、代理保险业务收入实现快速增长。

资产质量方面，公司贷款主要分布在浙江、江苏、上海、北京、广东，其中浙江和江苏占 比分别为64.33%与22.60%，发达区域经济奠定公司资产质量基本盘。在风险管理方面，公 司坚持“控制风险就是减少成本”的风控理念，将守住风险底线作为最根本的经营目标。受益 于区域经济与风控能力，公司资产质量长期保持领先位置。动态来看，近年公司不良贷款 池周转率较高，意味着不良资产确认与处置较为充分，信用风险出清较好。