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协鑫科技研究报告：颗粒硅、CCZ、钙钛矿三重奏，奏响绿色能源新篇章.pdf
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- 2024/04/15
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- 甬兴证券
协鑫科技研究报告：颗粒硅、CCZ、钙钛矿三重奏，奏响绿色能源新篇章。穿越本轮周期的核心竞争力——品质与成本的平衡。通过复盘多晶硅历史周期，我们发现之前被迫停产、减产、退出市场的多晶硅产能大多为高成本老旧产能，所以下行周期中低成本是企业的生存保障。而在本轮周期中，N型占比的迅速提高对硅料品质提出更高的要求，受限于上游高品质硅料供给有限，当前整体产能供给过剩但是局部供需矛盾依然存在。因此我们认为拥有兼具高品质与低成本的产品才是多晶硅企业穿越周期的核心竞争力。协鑫颗粒硅已经实现低成本与高品质的平衡，并且可以推动产业链降碳。当前颗粒硅成本已低于棒状硅近10%，未来仍有降本空间。...
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协鑫科技研究报告：科创驱动，颗粒硅、CCZ、钙钛矿是光伏行业需要的破坏式创新.pdf
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- 2024/04/09
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- 国盛证券
协鑫科技研究报告：科创驱动，颗粒硅、CCZ、钙钛矿是光伏行业需要的破坏式创新。协鑫科技正面临光伏周期考验中，破坏式创新技术是穿越周期的关键。降本增效是光伏行业的第一性原理。公司的核心科技FBR颗粒硅技术、CCZ连续直拉单晶技术、钙钛矿技术均具备降本增效特性，且降幅/增幅显著，属于行业需要的破坏式创新技术。因此，即使在光伏周期向下见底阶段并且股价承压，但从长期看公司储备的多项技术均有望取得研发进展，形成独特的光伏生产体系，从而缓和供需矛盾日益突出的光伏行业，实现超额收益，获得独立的估值水平。投资要点一：颗粒硅作为新一代低碳低耗的光伏原材料，在品质和成本端均已体现显著优势。公司于2019年实现了颗...
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协鑫科技分析报告：绿色能源领导者，颗粒硅+钙钛矿快速发展.pdf
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- 2023/12/22
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- 中信证券
协鑫科技分析报告：绿色能源领导者，颗粒硅+钙钛矿快速发展。公司概况：协鑫科技是全球领先的高效光伏材料研发和制造商，公司主要业务包含硅料、硅片和电站运营，近年来，公司不断突破行业关键技术，持续引领高效光伏材料技术的发展方向，历经十年时间，公司拥有自主知识产权的硅烷流化床法（FBR）颗粒硅技术实现规模化、商业化落地，截止2023Q3末，公司颗粒硅有效产能突破30万吨，占全球硅料有效产能近20%，叠加公司自主研发的连续直拉单晶（CCZ）技术，有望带来颗粒硅应用场景的进一步优化。在深耕硅料技术研发的同时，公司积极布局光伏电池前沿技术，子公司协鑫光电在钙钛矿电池领域持续取得效率突破，GW级量产线有望在2...
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协鑫科技研究报告：颗粒硅布局领先企业，技术创新推动发展.pdf
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- 2023/08/21
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- 国信证券
协鑫科技研究报告：颗粒硅布局领先企业，技术创新推动发展。粒硅技术红利释放，受益N型需求放量前景广阔。公司是硅烷流化床法颗粒硅产品布局领先企业，相较于棒状硅，公司颗粒硅产品具有低成本与低碳足迹等优势。截至2023年一季度，公司徐州基地颗粒硅现金成本34.2元/kg，生产成本40.2元/kg，成本优势逐步兑现；截至2022年底，公司颗粒硅总金属含量≤1ppbw的产品比例超过75%，适配N型硅片要求；经法国机构碳足迹认证，使用颗粒硅的PERC组件较同类产品碳排放平均值降低约10%-20%，低碳优势显著。未来颗粒硅将充分受益于N型需求放量及海内外低碳足迹组件需求提升，应用前景广阔。多晶硅行业集中...
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协鑫科技（3800.HK）研究报告：硅料全球龙头，颗粒硅+CCz引领光伏新技术革命.pdf
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- 2023/05/24
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- 中泰证券
协鑫科技（3800.HK）研究报告：硅料全球龙头，颗粒硅+CCz引领光伏新技术革命。协鑫科技主营硅料和硅片的生产与销售，并从事光伏电站的建设与运营。公司成立于2006年，现已成为硅料全球龙头生产商；2011-2020年，公司布局光伏新技术，全面推动颗粒硅与CCz技术在国内落地；2020年至今，公司颗粒硅产能迅速爬升，现已具备颗粒硅大规模化生产能力，成为全球唯一一家同时掌握颗粒硅与CCz成熟技术的企业。2022年公司实现总营收359亿元，同比增长113%；实现归母净利润160亿元，同比增长215%。截至2023年3月，公司颗粒硅全球市占率已超10%，预计2025年将超30%。我们如何看待公司的成...
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协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口（更正）.pdf
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- 2022/12/02
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- 上海证券
协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口（更正）我们为什么看好颗粒硅？（1）严格碳排放要求是必然趋势韩国、法国等国家均对进口光伏组件碳足迹提出要求，碳足迹数值被纳入招标要求。2025年欧盟开始征收碳关税。协鑫颗粒硅作为全球最低碳排放硅料，在未来碳定价市场中将拥有较强全球竞争力。（2）硅烷流化床法将引领新一轮技术变革。低能耗和低成本是颗粒硅核心技术优势。低能耗：由于硅烷转化效率高达95%、反应温度较低在650℃~880℃之间以及尾气回收流程缩短等原因相比西门子法节约大量能耗。低成本：颗粒硅生产成本目前比棒状硅低20%左右，主要差距为电力和人工成本。我们预计颗粒硅渗透...
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协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口.pdf
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- 2022/11/21
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- 上海证券
协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口。我们为什么看好颗粒硅？（1）严格碳排放要求是必然趋势韩国、法国等国家均对进口光伏组件碳足迹提出要求，碳足迹数值被纳入招标要求。2025年欧盟开始征收碳关税。协鑫颗粒硅作为全球最低碳排放硅料，在未来碳定价市场中将拥有较强全球竞争力。（2）硅烷流化床法将引领新一轮技术变革。低能耗和低成本是颗粒硅核心技术优势。低能耗：由于硅烷转化效率高达95%、反应温度较低在650℃~880℃之间以及尾气回收流程缩短等原因相比西门子法节约大量能耗。低成本：颗粒硅生产成本目前比棒状硅低20%左右，主要差距为电力和人工成本。我们预计颗粒硅渗透率将从...
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2022年光伏硅片行业分析：格局、盈利好于预期；关注石英砂、颗粒硅新变量.pdf
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- 2022/10/21
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- 浙商证券
2022年光伏硅片行业分析：格局、盈利好于预期；关注石英砂、颗粒硅新变量。1）光伏未来需求十年十倍，预计2030年全球新增装机达1246-1491GW，CAGR=26%。2）预计硅片仍处格局较好、盈利高景气环节。未来核心受益短期：182/210大尺寸结构性紧缺。中期：硅料+石英砂限制硅片有效产出。长期：硅片格局仍处产业链较好环节，颗粒硅潜在成本优势将带来行业新变量。硅片行业格局：处光伏产业链强势环节，成本转嫁能力强、竞争格局好产能统计：预计2022年底主流硅片厂产能超470GW。一方面来自隆基、中环老玩家扩产，一方面来自上机、双良、高景、京运通、美科、宇泽等新入玩家扩产。竞争格局：预计硅片仍将...
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光伏材料行业之颗粒硅专题研究：助力提效降碳，布局长期优势.pdf
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- 2022/08/20
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- 中信证券
光伏材料行业之颗粒硅专题研究：助力提效降碳，布局长期优势。光伏产业从原先的要素价格竞争转入下半场，自动化与低碳化是中国企业在国际竞争中保持竞争力的必由之路。在多晶硅环节，硅烷流化床法较西门子法具有显著优势，考虑到双碳目标和能源危机加速光伏需求扩张，我们预计具有工艺优势和减碳效应的颗粒硅有望享受市占率提升和市场扩大的双重利好。建议关注颗粒硅技术领先的协鑫科技，以及积极采购颗粒硅、应用比例高的硅片企业TCL中环、隆基绿能、上机数控。长期趋势研判：平价光伏摆脱补贴依赖，地缘政治影响上升，竞争关键包括低成本、自动化、低碳化。当前光伏度电成本已低于传统煤电，需求不再依赖补贴政策刺激，光伏成为各国发展能源...
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光伏硅料行业之保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：FBR颗粒硅工艺，光伏多晶硅料的下一代核心技术.pdf
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- 2022/02/25
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- 光大证券
光伏硅料行业之保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：FBR颗粒硅工艺，光伏多晶硅料的下一代核心技术。FBR颗粒硅为更加理想的光伏多晶硅料工艺：光伏多晶硅料的生产工艺，当前以改良西门子法为主。改良西门子法工艺，占据了全球光伏多晶硅料生产的97%以上，但是存在着高耗能、工艺繁杂等缺点。FBR颗粒状多晶硅为工业研发追求的更加理想的工艺，不仅生产工序简单，还具备低耗能、连续生产、无需破碎三大优势。颗粒硅还可助力光伏产业碳减排，根据2021年10月公司取得法国能源署颁发的碳足迹认证证书，保利协鑫颗粒硅功能单位的碳足迹数值仅为37千克二氧化碳含量。
标签： 光伏硅料 多晶硅料 颗粒硅 保利协鑫能源 -
保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：聚焦多晶硅业务，颗粒硅技术实现稳产.pdf
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- 2021/12/22
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- 西部证券
业务结构调整，多晶硅收入比例不断上升。硅片多晶转换单晶以及光伏电站补贴拖欠严重拖累了公司发展。2018年起，公司连续三年亏损。公司启动战略调整，逐步出售电站，重新聚焦于光伏多晶硅料业务。
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颗粒硅行业分析：低成本+渗透率提升的细分硅料赛道.pdf
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- 2021/11/15
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- 天风证券
为什么我们认为当下是颗粒硅行业的拐点？（1）应用端来看，颗粒硅已达国标性能；21年硅料紧缺背景下，硅片企业倾向于与上游沟通改善颗粒硅应用工艺、同时更多使用颗粒硅，目前下游反馈可实现30-40%比例掺杂，前期的应用问题已经基本解决；（2）成本端来看，预计规模量产后，颗粒硅较优秀西门子法成本低约22%，具备成本优势；（3）供给端来看，保利协鑫徐州、乐山、包头项目将于近2年投产，专利壁垒将使行业中期维持良好竞争格局。
标签： 颗粒硅 硅片 多晶硅 太阳能 -
颗粒硅行业研究：光伏硅料新一代技术，获重大突破、助力降本.pdf
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- 2021/05/31
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- 浙商证券
颗粒成本、投产周期、品质优势渐显，有望成新一代珪料技术，助力降本颗粧駐与传统的西门子法棒状硅相比优势明昆。（1）成本更低:投资强度下降30％、生产电耗降低约70％、人工成本降低30％;（2）投产周期短:传统壁料扩产周期长达1.5-2年，颗粧壁投产周期明显辅短。（3）品质更好。预计颗粧壁将助力光伏度电成本大幅降低、平价上网;市占率将大提升
标签： 颗粒硅 光伏 新能源
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- 协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口（更正）.pdf 16 3积分
- 协鑫科技（3800.HK）研究报告：硅料全球龙头，颗粒硅+CCz引领光伏新技术革命.pdf 14 3积分
- 协鑫科技研究报告：颗粒硅布局领先企业，技术创新推动发展.pdf 13 3积分
- 协鑫科技分析报告：绿色能源领导者，颗粒硅+钙钛矿快速发展.pdf 10 3积分
- 保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：聚焦多晶硅业务，颗粒硅技术实现稳产.pdf 7 3积分
