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海伦司（9869.HK）研究报告：酒馆市场广阔，龙头扬帆起航.pdf

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2023/04/06
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安信国际

海伦司（9869.HK）研究报告：酒馆市场广阔，龙头扬帆起航。海伦司业绩近几年实现了跨越式的发展，22年受到疫情影响，但23年已经明显恢复。公司收入从18年的1.15亿增长至21年的18.4亿，年化复合增长100%，门店数量由18年的162家增长至21年的782家，年化复合增长48%。20/21/22收入为8.2/18.4/15.6亿元，同比增长45%/124%/-15%。22年受到疫情影响，公司关闭了194家门店，使得2022年收入下滑15%，净利润亏损16亿，其中8.5亿为关店相关亏损，5亿为一次性的股权激励费用。根据公司披露的最新经营数据，23年一季度海伦司门店日销已经基本恢复至22年同...

标签：海伦司酒馆

酒馆行业研究报告：从英国看中国酒馆行业发展演进.pdf

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2022/12/23
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东亚前海证券

酒馆行业：新兴餐饮赛道，成瘾、社交属性为行业核心壁垒。1）发展催化剂：夜间经济政策加持，行业特性优质且稀缺。我国依托完备的公共安全体系与配套的基础设施建设支撑夜间经济发展，我国夜间经济规模迅速扩大。酒馆的成瘾、社交特性显著，奠定酒馆行业深厚壁垒。其客户忠诚度、依赖度高，核心客户不易向行业外转化；顾客可获得长时间、高质量的社交体验，酒馆的消费性价比凸显。2）行业分类：酒馆四类型中清吧为主流赛道，且最易实现规模化发展。酒馆行业具体分为清吧、夜店、Livehouse、精酿啤酒屋，四类型酒吧形态各异，以满足顾客个性化娱乐、社交需求。其中清吧为主流赛道，且最易实现规模发展，关注清吧行业未来机会。英国清吧...

标签：酒馆中国酒馆

餐饮行业深度分析：茶饮！咖啡！酒馆！为什么我们认为“饮”是比“餐”更好的赛道？.pdf

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2022/10/14
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安信证券

餐饮行业深度分析：茶饮！咖啡！酒馆！为什么我们认为“饮”是比“餐”更好的赛道？“早C晚A午饮茶”成为热词，近几年咖茶酒的消费者偏好以及市场竞争格局也不乏各式变化，头部企业陆续登录资本市场，引得广泛关注，本篇报告将梳理更新当下现制饮品的消费者偏好和竞争格局，以及代表性企业的对比，为后续现制茶饮、咖啡、酒馆企业的发展路径提供一些参考。问题一：饮比餐更好做？我们认为无论是需求端还是供给端，现制饮品都呈现显著优势。1）需求端：咖茶酒均具有天然成瘾性，消费高频、高复购。同时由于咖啡、酒精日趋饮料化，入门门槛降低，更容易为第一次尝试的...

标签：咖啡茶饮酒馆餐饮

海伦司（9869.HK）研究报告：尽觞于璀璨华灯，酒馆龙头行稳致远.pdf

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2022/06/01
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德邦证券

海伦司（9869.HK）研究报告：尽觞于璀璨华灯，酒馆龙头行稳致远。小酒馆的生意卡位夜间消费新业态，意在打造夜店的平民化场景，彰显品类红利。随着社会工作生活节奏的变化，夜间消费占比逐年提升，2019年约有60%的消费发生于夜间，其中又以服务类消费表现更为景气。我们认为，海伦司创造一种新业态，实现“夜店的平民化”，是其他夜间娱乐场景的平替。小酒馆生意相较夜店、KTV、舞厅等场所具有客单价更低、环境更为轻松自由的特性，更加匹配年轻人夜间消费的需求。小酒馆的生意具有逐步替代KTV、舞厅等品类的趋势，近年来享受品类扩张红利。酒馆行业过去数年间高速增长，虽总量已达千亿，但行业格局...

标签：海伦司酒酒馆

连锁酒馆行业之海伦司（9869.HK）研究报告：举杯齐欢聚，微醺正当时.pdf

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2022/01/26
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东吴证券

国内最大连锁酒馆，精准定位年轻消费群体。海伦司创立于2009年，创始人徐炳忠拥有超15年的酒馆运营经验，旨在将其打造为年轻人线下社交平台，强调高性价比。截至2021年9月24日，海伦司酒馆总数达584家，均为直营模式。

标签：酒馆连锁酒馆海伦司

社服行业2022年投资策略：复苏曙光渐进，曲折中孕育新变.pdf

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2021/12/24
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民生证券

社服行业2022年投资策略：复苏曙光渐进，曲折中孕育新变

标签：社服酒店免税店酒馆

海伦司（9869.HK）研究报告：小酒馆龙头正处发展高势能期.pdf

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2021/12/13
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国信证券

酒馆行业：经济型酒馆颠覆传统，先发优势为本轮变革胜负手酒馆行业过往以高端重资产模式为主，而经济型酒馆挖掘平价社交需求，颠覆传统模式弥补供给端空白。经济型酒馆核心在于将先发优势持续转化为规模优势，PK海雾里（2013年/20家）/Perry’s（2012年/54家），海伦司（创立于2009年，709家）先发地位与规模优势突出。日本居酒屋2020年市场规模>350亿元，CR5=54%，若对标头部经济型酒馆或享受行业成长与集中度的双升红利。

标签：小酒馆酒馆海伦司

连锁消费业态专题研究：品牌定位，始于赛道，路径迥异.pdf

3积分
2021/11/24
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国信证券

价格定位（经济型/中端/高端）是连锁消费业态常见的划分标准，酒店/餐饮/茶饮/酒馆等行业均有不同品牌分属不同价格带。报告的核心研究议题，通过复盘对比连锁消费业态的价格定位，对比得出不同定位模式优劣点，并结合行业发展阶段以及品牌本身质地，为投资决策提供指引。

标签：酒店茶饮料酒馆

餐饮连锁行业研究：连锁化大势所趋，细分赛道特征各异.pdf

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2021/11/18
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国联证券

截至2019年，中国餐饮市场规模为4.67万亿元，受疫情影响，2020年，餐饮收入降至3.95万亿元，但2020年，中国餐饮行业CR100仅为7.8%，连锁化率17%，远低于发达国家50%左右水平，随着大众餐饮时代到来，供给侧边际改善，源头整合供应链+冷链运输+央厨建设+资本投入，中国餐饮连锁化基础正在铺就，有望助力企业规模化扩张。

标签：快餐火锅酒馆连锁餐饮餐饮连锁餐饮

海伦司（9869.HK）研究报告：今夕微醺起，酒馆见知交.pdf

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2021/11/18
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华泰证券

海伦司作为国内首个年轻化社交平台，以颇具性价比的产品为用户打造了无负担感的社交“港湾”，满足了年轻人社交需求，实现用户价值变现。同时，公司拥有标准化单店模型，适逢酒馆成长期，我们认为其有望逐步渗入低线城市实现快速扩张，预计23年将展店至3,547家。此外，公司以“线上+线下社交平台”概念延展品牌势能，强化与用户链接，二次成长曲线可期。我们预测21-23年EPS0.11/0.46/0.80元，基于DCF估值方法（WACC15%和永续增长率3%），给予目标价24.25港币，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：海伦司酒馆酒小酒馆消费夜经济

海伦司专题报告：高性价比的年轻社交平台，门店有望加快扩张.pdf

6积分
2021/10/06
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广发证券

海伦司是国内酒馆龙头，截止21/9/24拥有584家直营酒馆。20年实现收入8.2亿元(18-20年CAGR166.9%)，经调整后盈利7575.2万元。19/20年调整后利润率分别为14.0%和9.3%，在同行业中表现优秀。公司自有产品占比超过70%，饮料化酒饮占比持续提升。

标签：酒馆社交平台海伦司

海伦司专题研究报告：夜间星巴克，酒馆拼多多，潜力无限.pdf

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2021/09/16
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浙商证券

百年未有之疫情和餐饮连锁化的时代背景下，极致性价比小酒馆海伦司乘势而起，年轻人线下社交平台+自有品盈利强+高度标准化三重属性，开店向上+翻台向上+品牌向上三者共振，当下就是最佳投资时点。

标签：酒馆餐饮连锁拼多多星巴克海伦司

海伦司专题研究报告：精准穿透年轻客群，打造高性价比线下社交平台.pdf

3积分
2021/09/14
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国泰君安证券

中国酒馆行业正处于快速发展期，海伦司凭借品牌力、运营能力和规模优势成为行业龙头，未来将快速开店并拓展零售啤酒业务。

标签：酒馆海伦司

海伦司专题研究报告：极致性价比为矛，打造年轻人的夜间社交空间.pdf

4积分
2021/09/07
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华金证券

中国酒馆行业正处于黄金发展时期，市场集中度有待提升。根据弗若斯特沙利文，2020年酒馆市场规模为776亿元，并将于2025年达到1839亿元，2020-2025年CAGR为18.8%。相较于日本市场居酒屋业态占餐饮行业约7%，2020年中国市场酒馆业态仅占餐饮业约2%。对比酒馆文化浓郁的英国市场，英国每约1400人即拥有一间酒馆，而中国则每约40000人才拥有一间酒馆。从区域分布上看，一线、二线城市的酒馆行业收入占比分别达到25%、58%，但未来5年三线及以下城市的酒馆行业收入预期CAGR高达26.7%，远超一线、二线城市的15.4%、17.5%，主要由于低线城市酒馆数量将由2020年的1.3...

标签：酒馆海伦司

酒馆行业研究：夜经济风头渐起，小酒馆顺势启航.pdf

4积分
2021/09/02
1207
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兴业证券

酒馆行业研究：夜经济风头渐起，小酒馆顺势启航。夜间经济蓬勃发展，酒馆行业迎来发展拐点。夜经济已成为城市发展重要规划，夜间消费新场景不断涌现，其中酒饮业态凭借强社交属性和高复购率成为夜间经济热点。国内酒馆行业起步较晚，过去以重资产、高消费的酒吧为主，且受制于认知度和面向客群有限，整体规模较小、行业集中度较低，CR5仅为2.2%。近年来，性价比更高、主打社交氛围营造的小酒馆开始发力，形成以海伦司和胡桃里为代表的新业态。酒馆行业契合当下年轻人日益增长的社交需求，随着Z世代消费意愿和能力的同步提升，发展前景较为广阔。对标日韩，国内酒馆行业起步晚、渗透率低，当前密度不及日本的1/3，预计未来10年复合增...

标签：酒馆小酒馆夜经济

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