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鼎胜新材研究报告：电池铝箔龙头，受益钠电+涂碳箔厚积薄发.pdf

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2024/01/11
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长城国瑞证券

鼎胜新材研究报告：电池铝箔龙头，受益钠电+涂碳箔厚积薄发。深耕铝压延制品加工，是国内铝箔市场规模最大的企业。2003年公司成立于江苏镇江，成立之初即从事铝板带箔的研发、生产与销售业务。2010年公司新产品新能源动力电池箔投入市场，2018年4月于上交所上市。经过十几年的不断耕耘，公司铝压延加工产品种类齐全，按功能及用途可分为包装用铝箔、家电印刷用铝箔、基建用铝材、新能源材料用铝箔四大类，新能源材料用箔客户涵盖了国内主要的储能和动力电池生产厂商，2019年至2022年，公司铝箔产销量、市场占有率均位居国内第一。2023年电池铝箔加工费下降，关注2024-25年行业产能释放进度。需求端：1）受新能...

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神火股份（000933）研究报告：煤铝双核显优势，电池铝箔贡献新成长.pdf

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2023/05/23
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开源证券

神火股份（000933）研究报告：煤铝双核显优势，电池铝箔贡献新成长。公司煤炭品质优良，具有低硫、低磷、中低灰分、高发热量的特点，是我国无烟煤主要生产企业之一。煤品种以无烟煤和贫瘦煤为主，主要用于冶金行业。量：公司煤炭业务近年来产销逐步走高，梁北煤矿技改后有望贡献新增量。利：优异的产品结构+优越的地理位置+成本综合管控能力较强使得煤炭单吨毛利位处行业前列。经济复苏确立下，投资仍是重要抓手，需求方面下游冶金开工走强提振需求，在产业链低库存水平下煤需求弹性可期。供给方面，国内焦煤供给增量有限，进口煤短期冲击价格但长期不必过于担忧，因此煤炭高景气度有望持续。电解铝：低成本布局，优势凸显公司在云南和新...

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锂电池铝箔行业研究报告：龙头格局稳定，受益钠电、涂碳增利.pdf

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2023/03/08
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华创证券

锂电池铝箔行业研究报告：龙头格局稳定，受益钠电、涂碳增利。新技术影响：受益钠电，复合铝箔冲击有限。1）受益钠电：因正负极均可采用铝箔作为集流体且钠离子电池能量密度较低，电池铝箔单耗将增至一倍以上，钠电渗透率提升将带来电池铝箔需求增量。2）复合铝箔：复合集流体具备高安全、降成本、提能量密度优势，虽然金美科技已经率先实现复合铝箔的量产，但因为铝价格远低于铜且只需单侧使用复合集流体即可改善安全性，复合铝箔商业化应用价值远低于复合铜箔，未来复合铝箔的冲击影响有限。扩产壁垒高、周期长，龙头格局稳定、23年整体供需偏紧。市场上铝箔整体产能规划规模庞大，但我们认为电池铝箔核心壁垒在于合金配方、工艺控制，综合...

标签：电池铝箔锂电池铝箔电池钠电

电池铝箔行业研究报告：龙头格局稳定，受益钠电、涂炭增利.pdf

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2023/03/07
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华创证券

电池铝箔行业研究报告：龙头格局稳定，受益钠电、涂炭增利。新技术影响：受益钠电，复合铝箔冲击有限。1）受益钠电：因正负极均可采用铝箔作为集流体且钠离子电池能量密度较低，电池铝箔单耗将增至一倍以上，钠电渗透率提升将带来电池铝箔需求增量。2）复合铝箔：复合集流体具备高安全、降成本、提能量密度优势，虽然金美科技已经率先实现复合铝箔的量产，但因为铝价格远低于铜且只需单侧使用复合集流体即可改善安全性，复合铝箔商业化应用价值远低于复合铜箔，未来复合铝箔的冲击影响有限。扩产壁垒高、周期长，龙头格局稳定、23年整体供需偏紧。市场上铝箔整体产能规划规模庞大，但我们认为电池铝箔核心壁垒在于合金配方、工艺控制，综合体...

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锂电池铝箔行业研究：需求迭代升级，方显龙头本色.pdf

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2023/02/13
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东方证券

锂电池铝箔行业研究：需求迭代升级，方显龙头本色。电池铝箔整体供需格局或由紧缺转向偏宽松。新能源汽车需求确定，各大电池企业开工、规划了几倍于自身已建成产能的锂电池产能。钠电池正负极均可采用铝箔作为集流体，对铝箔的单位用量将是锂电池的两倍，或将从电动两轮车、小微型电动车起逐步渗透。电池铝箔需求有望维持高增速。各龙头企业基本完成了电池铝箔生产工艺的积累，放量成功。预计2023-2024年，全球电池铝箔的供给缺口分别为-3.5~+5.8万吨、-0.6~+11.9万吨，行业整体的的供需格局或由紧缺转向小幅宽松。电池铝箔生产线可向包装铝箔转产，包装铝箔或支撑电池铝箔加工费。电池铝箔与包装铝箔的加工道次有重...

标签：电池铝箔锂电池铝箔电池

万顺新材（300057）研究报告：电池铝箔快速放量，打造第二增长曲线.pdf

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2023/01/18
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财通证券

万顺新材（300057）研究报告：电池铝箔快速放量，打造第二增长曲线。电池铝箔未来三年进入产能释放期，年均复合增速107.36%：公司电池铝箔产能快速建设，预计2022-2024年产能分别为4/7.2/17.2万吨，叠加公司2022年11月23日公告与宁德时代签署《合作框架协议》，约定23-26年四年向宁德最低供货锂电铝箔32万吨。下游需求基本保障公司产能，我们预计2022-2024年公司出货量分别为2.55/6/10万吨。高毛利率的电池铝箔放量，将带动公司迎来量利齐升。高行业需求增速+产能紧张保障电池铝箔行业高毛利：对比动力电池中游行业其他行业，铝箔行业由于高要求技术工艺为头部铝箔企业建立了...

标签：万顺新材电池铝箔电池铝箔

鼎胜新材（603876）研究报告：全球电池铝箔龙头，低成本叠加高良率构筑业绩支撑.pdf

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2022/11/15
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国信证券

鼎胜新材（603876）研究报告：全球电池铝箔龙头，低成本叠加高良率构筑业绩支撑。公司深耕铝箔行业多年，产品结构逐渐优化。自2003年成立以来，公司一直从事铝板带箔产品的研发和生产，是全球最大的铝箔生产商，拥有铝箔全系列产品，2021年国内铝箔市占率为18%。公司依靠技术及市场优势全面发力高附加值的电池铝箔产品，电池铝箔在营收中的占比由2020年的5%提升至2021年的10%；在毛利中的占比由2020年的17%提升至2021年的27%。未来电池铝箔盈利占比还将稳步提升，预计2023年在毛利中的占比将提升至55%。铝箔是我国优势产业，2025年全球电池铝箔需求量可达到74.95万吨。铝箔是我国优...

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鼎胜新材（603876）研究报告：战略前瞻+策略巧妙，电池铝箔龙头加速成长.pdf

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2022/09/29
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中信证券

鼎胜新材（603876）研究报告：战略前瞻+策略巧妙，电池铝箔龙头加速成长。电池铝箔龙头企业，成长按下加速键。鼎胜新材成立于2003年，目前已发展为国内铝箔行业龙头企业。公司近年来大力发展电池铝箔业务，2021年公司产品总销量为81万吨，其中电池铝箔销量为5.6万吨，国内市占率为40%。受益于电池铝箔销量的快速增长，近年来公司经营业绩按下加速键，2022年上半年公司实现营收114亿元，实现归母净利润5.97亿元，同比分别增长42%/293%。电池铝箔需求不断增长，扩产受限或将导致行业供给短缺。受益于全球新能源行业快速发展，叠加钠离子电池产业化加速，我们预计2022-2025年全球电池铝箔需求将...

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电池铝箔行业专题研究：铝加工企业积极扩产，集流体用铝箔需求广阔.pdf

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2022/09/26
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国信证券

电池铝箔行业专题研究：铝加工企业积极扩产，集流体用铝箔需求广阔。铝箔是我国优势产业，电池箔是产销量增速最快的铝箔品种。铝金属具有良好的导电导热性、延展性、可塑性、耐氧化性，能拉成细丝和轧成箔片。铝箔是我国优势产业，拥有全球75%以上产能和全球领先的装备，产品30%用于出口。铝箔根据应用领域不同分为包装及容器箔、空调箔、电池箔、电子箔等，国内占比最大的是包装及容器箔，占比51.6%，2021年产量235万吨，同比增速9.3%；电池箔产量14万吨，虽然占比只有3.1%，但同比增速达100%，远超其他铝箔品类。使用铝箔作为电池集流体可阻止集流体被氧化和腐蚀，还能够提升电动车的续航能力。但对于锂离子电...

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鼎胜新材（603876）研究报告：厚积薄发，电池铝箔龙头借势腾飞.pdf

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2022/09/05
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东方证券

鼎胜新材（603876）研究报告：厚积薄发，电池铝箔龙头借势腾飞。公司以生产、销售各类铝箔为主，公司2021年生产铝箔63.49万吨，国内市占率第一，2021年以来电池铝箔业务占比显著提升。公司主要产品包括空调箔、单零箔、双零箔、铝板带、新能源电池箔等，广泛应用于绿色包装、家用、家电、锂电池、交通运输、建筑装饰等多个领域。公司2021年产铝箔63.49万吨，国内市占率第一。此外，公司在包装及容器箔、空调箔、电池箔的产量均为国内第一。2021年以来公司电池铝箔营收占比、毛利占比显著提升。供给释放受拖累，预计2022-2023年全球电池铝箔的供给缺口为4.8万吨和8.4万吨。在以新能源汽车为主的需...

标签：鼎胜新材电池铝箔铝箔电池

万顺新材（300057）研究报告：电池铝箔快速放量，进入成长新通道.pdf

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2022/08/15
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浙商证券

万顺新材（300057）研究报告：电池铝箔快速放量，进入成长新通道。万顺新材是国内纸包装材料、铝箔和功能性薄膜行业的领先企业。自2010年创业板上市以来，以新技术新产品为依托，积极切入具有较高发展潜力的细分市场，逐步构建起以纸包装材料、铝加工和功能性薄膜为主的“三驾马车”业务布局。21年公司实现总营收54.4亿元，纸包装材料、功能性薄膜、铝加工业务分别占9.32%/0.61%/52.4%，由于商誉减值及存货减值，出现亏损。复盘看，公司纸包装业务下游绑定烟草行业保持稳定，功能性薄膜发展承压，铝加工业务（主要为铝箔）需求旺盛产能利用率维持高位，贡献主要利润。铝箔行业：电池箔...

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天山铝业（002532）研究报告：电解铝一体化布局完善，角逐电池铝箔新赛道.pdf

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2022/08/10
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申万宏源研究

天山铝业（002532）研究报告：电解铝一体化布局完善，角逐电池铝箔新赛道。公司是国内成本较低的电解铝龙头。公司拥有120万吨电解铝产能、6台350MW发电机组（可满足电解铝约90%电力需求）、250万吨氧化铝产能（满足电解铝生产100%自给率）、60万吨预焙阳极产能（满足电解铝生产100%自给率），并在广西百色拥有铝土矿采矿权，新疆自备电厂极低的发电成本+全产业链配套使公司成为国内成本较低的电解铝龙头。天山铝业转型电池铝箔业务，一体化优势明显。公司在江苏江阴建设电池铝箔产能，计划2022年底技改增加到2万吨电池铝箔产能，2023年中投产10万吨电池铝箔，2024年再次投产10万吨，2024年...

标签：天山铝业电池铝箔电解铝铝箔铝

鼎胜新材（603876）研究报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线.pdf

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2022/07/28
448
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浙商证券

鼎胜新材（603876）研究报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线。国内铝箔龙头，电池箔业务放量推动22H1预估盈利同比增长超235.40%公司是国内铝箔行业龙头公司，在电池铝箔业务推动下，2021年扭亏为盈，归母净利润达4.30亿元；在公司电池铝箔和双零箔产能提升及铝板带箔产品结构优化，叠加供需紧张导致价格上涨的推动，22Q1实现归母净利润2.15亿元，同比增长387.51%；预计22上半年归母净利润为5.1-6.1亿元，同比增长235.40%至301.16%。全球锂电发展贡献需求增量，产能存量优化+新增落地，电池箔量价齐升市场增量大：随着新能源汽车及储能需求的爆发，预计202...

标签：鼎胜新材电池铝箔铝箔电池

锂电池铝箔行业研究：电池铝箔供不应求持续演进，电池材料低估值优质赛道.pdf

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2022/02/25
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招商证券

电池箔主要用作锂电池正极集流体，可降低电池内阻、提高电池充放电效率和使用寿命。目前电池箔需求增长主要受新能源汽车拉动，同时看好稳增长背景下，储能领域超预期增长。预计全球电池箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。目前电池箔平均售价4万元/吨，据此测算，2025年电池箔市场空间296亿元。

标签：锂电池电池铝箔电池材料

东阳光（600673）研究报告：聚焦新能源，电极箔、电池铝箔、PVDF多点开花.pdf

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2022/02/12
513
6
申万宏源研究

电极箔龙头向产业链下游延伸，剥离亏损医药业务，盈利能力增强。1）公司拥有”高纯铝-电子光箔-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容器”全产业链，目前腐蚀箔产能约5400万平米，中高压化成箔产能4500万平米，低压化成箔产能1200万平米，规划产能低压电极箔达到2000万平米，中高压腐蚀箔及化成箔各7000万平米，同时计划投资10亿建设铝电解电容器，看好未来国家能源结构转型。2）2021年12月公告子公司东阳光药51.41%股权完成过户，出售价格37.2亿元，医药板块受新冠疫情影响2021H1净利润亏损5.1亿元。3）受益于新能源产业发展带来需求增长，2021H1公司电极箔业务毛利率上升至36.1%，202...

标签：东阳光新能源电极箔电池铝箔

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