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华住集团研究报告：三位一体筑壁垒，精益增长提质量.pdf
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- 2023/07/17
- 391
- 10
- 财通证券
华住集团研究报告：三位一体筑壁垒，精益增长提质量。中国第二大酒店集团，经营效率突出。华住为中国第二大的酒店集团，截止2022年底，公司已开业酒店达8,543家，中高端占比达42.1%。得益于RevPAR强势修复、规模效应、海外减亏、非经常损失减少等因素，业绩实现高弹性复苏。连锁化逻辑验证，龙头格局持续改善。疫情期间行业供给出清，2022年酒店数量较2019年减少17%，连锁化率从疫情前的26%提升到2022年的39%。中美需求结构相似，但考虑两国在物业供给、人口密度和OTA强势程度等方面的差异性，对标美国70%连锁化率，我们预计未来中国连锁化率有望达50-60%。中国CR5从疫情前的12.91...
标签：华住集团
华住集团（S-1179.HK）研究报告：行业增长排头兵，品牌升级踏浪者.pdf
- 4积分
- 2023/06/06
- 496
- 10
- 东吴证券
华住集团（S-1179.HK）研究报告：行业增长排头兵，品牌升级踏浪者。华住是国内规模、增长均领先的多品牌酒店集团。华住集团创立于2005年，是中国发展最快的酒店集团之一，2022年在全球酒店市场上位列第7名。公司通过自建、并购和战略联盟等多种方式快速扩张，构建了酒店细分赛道全覆盖的差异化品牌格局。截至2023年3月，华住旗下已拥有31个品牌，8500多家酒店，覆盖超过1000座城市，未来将持续加码中高端酒店，进一步丰富品牌矩阵。行业：巨头轻资产化逆势扩张，成长与周期共振：1）商业模式：生产要素除企业家才能外均为本地化归集，酒店业形成轻资产加盟特许经营、委托管理的跨区扩张模式，2017-202...
标签：华住集团品牌
华住集团（S-1179.HK）研究报告：向下千城万店，向上抢滩高端.pdf
- 4积分
- 2023/03/03
- 399
- 9
- 华泰证券
华住集团（S-1179.HK）研究报告：向下千城万店，向上抢滩高端。20-22年酒店供给深度出清，集中度持续上行。21年中国酒店客房规模较19年减少23.6%，CR3较19年提升7.4pct至48%（中国饭店业协会）。23-24年出行需求有望集中释放，供需改善利好龙头释放业绩弹性，全国化龙头继续发力下沉市场。21年下沉市场连锁化率为30%（vs一线50%）。中高端酒店市场承接一二线城市消费升级需求，快速扩容，但竞争格局未定。我国中高端酒店16-21年客房规模CAGR为29%，集团CR3为27.5%，较美国20年中端酒店集团CR3（70.4%）提升空间广阔，本土龙头或凭借高运营效率和本地化能力开...
标签：华住集团

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