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海泰新光研究报告：荧光硬镜头部引领者，光学技术外延拓品增量.pdf
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- 2023/11/20
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- 华金证券
海泰新光研究报告：荧光硬镜头部引领者，光学技术外延拓品增量。全球内窥镜龙头核心供应商，内生整机业务打开成长空间。公司2008年成为史赛克核心零部件供应商，主要提供内窥镜零部件镜体、光源和摄像适配器等，内窥镜技术壁垒较高，公司凭借深厚光学技术和图像技术优势与其深度绑定。史赛克系全球荧光内窥镜龙头之一，未来随着荧光内窥镜技术发展，公司有望受益于史塞克产品迭代和新品上市，推动营收持续增长。随着史赛克1788系统上市推广，公司合作新产品订单有望逐步落地。公司深耕光学领域多年，底层技术积累深厚，代工生产业务中持续优化工艺，从零部件代工切入数倍规模的整机市场，打开市场空间。公司自主品牌核心零部件已逐步获批...
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海泰新光分析报告：硬镜ODM业务快速发展，内镜整机系统未来可期.pdf
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- 2023/08/25
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- 光大证券
海泰新光分析报告：硬镜ODM业务快速发展，内镜整机系统未来可期。国产硬镜领导者，进军整机系统市场。公司主要从事医用内窥镜光学产品研发、生产和销售，在光学技术领域积累深厚，产品从内窥镜LED光源拓展到荧光内窥镜、内窥镜摄像系统，发展较为迅速。2018年公司开始打造自主内窥镜系统品牌，逐步进军整机市场。2018-22年公司收入和归母净利润CAGR分别为24.2%和35.3%，保持较高速增长。深度绑定史赛克，合作范围不断拓宽。公司深度绑定史赛克，是其硬镜整机部件内窥镜、光源模组重要供应商。公司深度参与史赛克多代内窥镜系统核心光学部件的研发及量产，包括720P白光系统、1488、1588、1688、1...
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海泰新光（688677）研究报告：硬镜ODM+整机+光学产品三轮驱动，国产替代前景可期.pdf
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- 2023/07/07
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- 东方证券
海泰新光（688677）研究报告：硬镜ODM+整机+光学产品三轮驱动，国产替代前景可期。公司深耕医用成像器械领域，具备从光学加工、光学镀膜、精密机械封装再到部件装配和系统集成的完备产品链。公司是国内内窥镜领域的领军企业之一，自成立以来始终专注于医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售，致力于探索光学技术与医学、工业激光、生物识别等多领域的融合创新，并建立了“光学、精密机械、电子、数字图像”四大技术平台，是医用成像器械行业的领先国产企业，为医疗、生物识别、精密光学等领域提供优质产品和服务。值得一提的是，公司以实控人郑先生为首的核心技术人员产业背景深厚，光学积淀深厚，已突...
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海泰新光（688677）研究报告：硬镜“ODM+整机”齐发力，光学多点开花，成长可期.pdf
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- 2023/06/15
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- 方正证券
海泰新光（688677）研究报告：硬镜“ODM+整机”齐发力，光学多点开花，成长可期。公司深耕光学领域二十年，掌握底层光学技术，在医用内窥镜和光学领域具备较强的生产能力和产品开发能力。我们认为在内镜业务上，公司目前和硬镜龙头史赛克的ODM合作稳定，并切入价值量更高的整机市场，有望保持快速成长，而光学业务，随着光学产品下游应用领域不断拓广，成长可期。1、内镜业务:深度绑定史赛克，切入整机赛道，为公司提供第二增长曲线①深度绑定史赛克，随着双方合作品类不断扩充，内镜OEM/ODM业务有望保持稳定发展:公司是全球硬镜龙头史赛克荧光内窥镜系统核心部件（高清荧光内窥镜、高清荧光摄像...
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海泰新光（688677）研究报告：硬镜整机三轮驱动，高壁垒光学技术延伸空间广远.pdf
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- 2023/03/21
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- 国金证券
海泰新光（688677）研究报告：硬镜整机三轮驱动，高壁垒光学技术延伸空间广远。美国客户设备放量带来零部件需求，驱动业绩增长稳健。公司深耕于医用内窥镜器械和光学产品领域，内镜上游组件如镜体、光源等销售带动公司快速成长。公司凭借扎实的技术与海外客户形成较强粘性，上游组件伴随客户推出新品放量，根据2022年业绩快报，22年收入同比增54%，利润同比增55%，未来预计会持续有新品推广及产品迭代机会带动上游组件稳定增长。硬镜市场国内预计百亿空间，公司延伸至下游内窥镜整机市场，三轮驱动销售有望把握国产化浪潮。根据弗若斯特沙利文，中国硬镜市场预计到24年超过100亿元，年均复合增长率为11%。由于硬镜研发...
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海泰新光（688677）研究报告：平台技术塑造硬镜领军者，国产整机蓄势待发.pdf
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- 2023/02/27
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- 中泰证券
海泰新光（688677）研究报告：平台技术塑造硬镜领军者，国产整机蓄势待发。硬镜行业快速发展，远期规模超138亿元。内窥镜是经各种管道进入人体，以观察内部状况的医用设备，在临床多科室应用广泛。全球范围内预计2025年硬镜市场规模有望达到77亿美元，2020-2025年复合增速约3.1%。近年来随着零加成等医保控费政策的深化落地，医院降本控费诉求越发强烈，外科手术微创化趋势有望加速，带动内镜行业快速发展。根据公开信息以出厂价口径测算，我们预计到2030年国内硬镜市场规模有望达到约138亿元，市场空间十分可观。光学技术或是国产突破关键，荧光硬镜或是良好替代机遇。硬镜依据工作光谱范围可分为白光内窥镜...
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海泰新光（688677）研究报告：国产硬镜一抹新光，荧光整机突围在即.pdf
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- 2022/10/28
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- 中信证券
海泰新光（688677）研究报告：国产硬镜一抹新光，荧光整机突围在即。技术深耕二十载，内镜收获正当时。经过20年潜心专研，公司成长为国际器械巨头史赛克AIM荧光整机的高清荧光内窥镜、摄像适配器和光源模组的唯一设计及生产供应商，荧光技术实力和市场地位全球领先，自然延伸出光学器件和荧光整机业务，“ODM和自主品牌”双足并行发展战略愈加清晰且长远。荧光技术引发硬镜变革，内资企业迎机遇期。硬镜正处在荧光技术变革期，荧光系统兼具白光和荧光功能，有望对传统白光逐步替代，是后发企业的战略机遇期。根据Frost&Sullivan（转引自公司招股书），中国硬镜市场处于快速上升期，...
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海泰新光（688677）研究报告：硬镜制造引光者，产业链布局正启航.pdf
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- 2022/10/25
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- 天风证券
海泰新光（688677）研究报告：硬镜制造引光者，产业链布局正启航。公司于2003年成立，公司建立初期以光学器件代工（OEM）起家逐步成长为内窥镜制造一体化企业。公司2008年成为史赛克的重要供应商，公司自研1080P摄像系统于2021年9月取得产品注册证，4K摄像系统和高分辨率共聚焦内窥镜于2022年年初取得产品注册证，整机产品蓄势待发。光学业务上，口腔三维扫描光学模组以及工业激光镜头、显微镜业务有望贡献增长弹性。医用内窥镜器械及光学产品两大业务板块推动公司业绩持续增长，2021年营业收入为3.10亿元，同比增长12.53%，2016-2021年营收CAGR17.29%；归母净利润1.18亿...
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海泰新光（688677）研究报告：荧光硬镜上游领军者，拓展下游整机打开成长空间.pdf
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- 2022/09/14
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- 国联证券
海泰新光（688677）研究报告：荧光硬镜上游领军者，拓展下游整机打开成长空间。海泰新光是少数同时掌握上游光学底层技术和下游内窥镜整机生产制造能力的企业，是全球荧光硬镜龙头史赛克核心供应商，为其提供荧光内镜镜体、荧光光源模组等核心组件，并深度参与其产品的迭代升级。公司光学技术在不同领域具有较强的通用性，助力公司持续拓展下游应用领域。硬镜赛道成长性好，荧光硬镜是未来趋势硬镜是重要的微创手术器械，在外科微创化趋势下，市场规模快速增长，根据沙利文数据，预计2024年全球市场规模72.3亿美元，2020-2024年CAGR为6.4%；中国硬镜市场处于快速上升阶段，2019年市场规模达到65.3亿元，预...
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天松医疗（430588）研究报告：内窥镜硬镜镜体细分龙头，打破进口垄断.pdf
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- 2022/06/27
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- 安信证券
天松医疗（430588）研究报告：内窥镜硬镜镜体细分龙头，打破进口垄断。天松医疗专注内窥镜微创医疗器械，浙江省“隐形冠军”：2021年营业总收入1.05亿元，归属母公司股东的净利润4082万元，2017-2021年毛利率保持在64%左右。产品广泛应用于耳鼻喉科、腹部外科、泌尿肛肠外科、骨科、妇产科、胸腔心血管外科、神经外科等主要科室的临床诊断和微创治疗，成为产品序列最为完备的制造企业之一。“天松牌医用内窥镜”被国家质监局授予“中国名牌产品”称号。除在国内市场享有较高知名度外，公司产品还销往亚洲、北美洲、南美洲、欧洲、非洲中...
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海泰新光（688677）研究报告：荧光硬镜上游领跑，国产整机新光启航.pdf
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- 2022/06/06
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- 太平洋证券
海泰新光（688677）研究报告：荧光硬镜上游领跑，国产整机新光启航。行业层面：荧光内镜技术优势显著，市场竞争格局较好利于国产品牌弯道超车实现破局（1）外科手术趋向微创化，医用内窥镜在一定程度上化解了手术切口小与手术视野显露不充分的矛盾，得到了广泛的应用。预计全球、中国内窥镜2022年市场销售规模分别达到251亿美元、320亿元人民币，2017-2022年的CAGR分别为6%、10%，其中硬管式内窥镜2022年市场销售规模分别达到64亿美元、90亿元人民币，2017-2022年的CAGR分别为4%、12%。竞争格局方面，2018年国产品牌所占市场份额不超过10%，存在广阔的进口替代空间。政策层...
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海泰新光（688677）研究报告：硬镜ODM稳健增长，自主品牌进口替代蓝海.pdf
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- 2022/05/26
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- 财通证券
海泰新光（688677）研究报告：硬镜ODM稳健增长，自主品牌进口替代蓝海。公司与全球硬镜龙头史赛克深度合作。过去十年间，公司深度嵌入史赛克核心供应链，合作推出了1488白光内窥镜、1588和16884K荧光内窥镜。公司是史赛克供应荧光腹腔镜光源模组和适配镜头的唯一供应商，供应关系变动要付出很大的代价。史赛克平均四年推出一代内窥镜，荧光硬镜新品不断推出将增厚公司ODM业绩。史赛克2019年内窥镜销售额19.83亿美元，其中AIM荧光腹腔镜为10.2亿美元，占据全球荧光硬镜市场78.4%的份额。2020年公司对史赛克的销售收入达1.76亿元，占比收入的64.25%，同比增长15%。公司与史赛克合...
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海泰新光（688677）研究报告：自主创新的硬镜新锐，荧光整机引领“新光” .pdf
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- 2022/05/25
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- 中信建投证券
海泰新光（688677）研究报告：自主创新的硬镜新锐，荧光整机引领“新光”。1、海泰新光：全球荧光硬镜龙头史赛克核心部件供应商，技术实力全球领先。海泰新光是少数掌握光学产业链底层技术和生产能力的公司之一，凭借高性能的荧光内窥镜镜体、荧光光源模组等上游核心组件切入史赛克的供应链体系，可快速满足史赛克对于新产品推出和升级迭代的需求，合作关系稳固。同时，公司光学技术在不同领域具有较强的通用性，助力公司持续拓展下游应用领域。2、行业趋势：全球荧光硬镜行业高景气发展，国产品牌有望在国内实现“弯道超车”荧光硬镜市场规模高速增长，预计2024年全球市场规模将达...
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医疗影像诊疗行业之硬镜产业专题研究：技术革新之际，国产突围在即.pdf
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- 2022/01/15
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- 中信证券
医疗影像诊疗行业之硬镜产业专题研究：技术革新之际，国产突围在即。硬镜正朝着提高图像质量、集成多功能以及扩展更多应用场景方向发展，4K、3D及荧光技术在全球仍处于普及期。2019年我国硬镜市场规模约250亿元，处于快速增长期。目前我国硬镜设备市场由外资垄断，处于技术革新期，内资硬镜设备企业依靠国内成熟配套供应链，预计将受益于行业、技术、渠道三因素共振，实现破局。内资硬镜耗材企业已经在基础耗材立足，正依靠医工结合带来的差异化创新，向高端耗材渗透，渐成燎原星火。
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- 海泰新光研究报告：荧光硬镜头部引领者，光学技术外延拓品增量.pdf 1 3积分
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