思摩尔国际的竞争力体现在哪？

思摩尔三维竞争力体系分析。

1. 思摩尔技术体系构建：多赛道协同创新驱动全球竞争力

思摩尔的技术优势显著且体系化，构建起以市场需求为导向、覆盖多 元赛道的核心竞争力。根据 2024 年思摩尔国际年报，在研发管理维度，围 绕电子雾化、加热不燃烧、特殊用途雾化组件、雾化医疗及雾化美容等业务 赛道，以科学分类管理优化研发体系，实现研发效率与成果转化的双提升， 持续向海外市场输出多系列新品，精准适配差异化需求。在细分领域突破上， 加热不燃烧业务助力客户新品成功上市，其先进加热技术实现均匀可控加 热、高效释放风味，结合材料创新与智能调控，兼顾体验与安全；特殊用途 雾化组件通过研发体系优化，依托全新技术平台完成产品商业化，加速技术 落地；雾化医疗领域，全资子公司凭借呼吸疾病药械结合方案的深厚积淀， 携手国际药企推进创新药物吸入递送装置开发，关键指标契合欧美监管要 求，为药械注册筑牢基础；雾化美容赛道推出独立品牌“岚至”，以 TPS 雾 化无创伤技术打造精华超导仪，实现高渗透、不破坏的高效护肤。多赛道技 术突破相互协同，从消费级产品体验到医疗级药械创新，全方位夯实思摩尔 市场竞争力，驱动业务持续增长。

思摩尔国际旗下 FEELM 技术平台通过持续创新实现产品性能与用户 体验的阶梯式提升。根据思摩尔国际招股说明书以及公司年报，2016 年推 出的第二代加热技术「FEELM」通过金属薄膜与陶瓷导体的结合实现宽幅 加热与即时雾化，奠定技术基础；2022 年发布的「FeelmAir」采用七层复合 加热膜与仿生陶瓷芯；2023 年迭代的「FEELMMax」平台雾化效率/抽吸口 数等指标优于其他竞品，同年推出的「FEELMTURBO」系列在同等烟液量 下实现口数提升 30%；2024 年推出的「BLAST 解决方案」在 TURBO 基础 上简化结构、降低成本，同时满足消费者口感需求，配套的 XROS 系列（如 XROS4）成为全球畅销开放型产品。技术演进路径显示，FEELM 通过材料科学（陶瓷/金属复合）、结构设计（多层薄膜）及智能化（如 AxonChip）持 续突破雾化效率与用户体验，同时强化合规适配性（如 TPD 系列），支撑其 全球市场份额与技术领导地位。

思摩尔国际的专利布局展现出显著的技术积累与全球化保护策略。从 专利数量来看，2020 年累计专利申请量为 2,221 件（含发明专利 965 件）， 到 2024 年已快速增长至 9,253 件（含发明专利 4,760 件），四年间实现 317% 的规模扩张，其中发明专利占比提升至 51.4%，表明技术创新质量持续提高。 2024 年单年度新增专利申请达 1,558 件（含发明专利 893 件），其年度发明 专利申请量已接近 2020 年累计总量，充分体现研发效率的大幅提升。在专 利布局方面，公司建立了覆盖全球主要市场的知识产权保护体系，重点强化 对核心技术及自主品牌的法律保障。

2. 自动化转型与市场地位：思摩尔全球产能布局战略评估

思摩尔国际在印尼东爪哇省海外首家工厂落地，反映了电子烟行业全 球化布局的新趋势。根据网易新闻，作为中国电子烟企业在印尼建立的首个 生产基地，该工厂占地 6 公顷，总投资 1.12 万亿印尼盾（约 5 亿元人民币）， 配备 16 条先进生产线，每条线每小时可生产 7200 个电子烟产品。这一布局主要基于三方面考量：首先，印尼作为东南亚重要市场，提供进口机器免 税等政策支持，降低了生产成本；其次，设立本地工厂能更好满足全球市场 需求，规避国际贸易壁垒；最后，公司计划将印尼定位为东南亚投资中心， 体现了公司长期扩张的战略意图。这一动作也折射出思摩尔为应对监管环 境变化，通过海外建厂寻求发展空间的行业现状。 思摩尔国际的产能布局与生产效率展现出显著的结构性特征。2021 年 数据显示，其面向企业客户的业务设计产能达 25.8 亿标准单位/年，实际产 量 17.5 亿单位，产能利用率为 67.6%，而零售客户业务虽规模较小（设计 产能 2470 万单位），但产能利用率高达 90.7%。近年来，公司建成全球效率 领先的雾化器自动化生产线和国内首条全自动电子雾化设备产线。这种自 动化转型不仅优化了生产效能，更巩固了其全球市场领导地位，使其在 2024 年继续保持 13.1%的全球市场份额（2023 年为 13.7%），稳居电子雾化设备 制造商首位。

3. 绑定头部烟草企业，构建全球化客户网络

同行业领军企业建立紧密且深入的合作关系，搭建起全球化客户网络。 思摩尔凭借技术壁垒（FEELM 陶瓷芯技术）及长期协议深度绑定客户。公 司主要客户涵盖日本烟草、英美烟草、雾芯科技、NJOY 等烟草巨头企业， 核心代工产品包括 VUSE 系列、NJOY Ace、NJOY Daily、Logic 系列、Glo 系列等，合作产品集中封闭式电子烟及 HNB 产品。根据智通财经，2025 年 6 月，思摩尔与英美烟草合作推出的加热不燃烧产品 Glo Hilo 在日本发售。 2024 年数据显示，前五大客户收入约 64.9 亿元，占比从 2020 年的 73.6%降 至 55%，但 2020 年-2024 年前五大客户收入的绝对规模仍保持 60 亿元以上 体量，体现出公司与核心客户的强绑定关系。