电子测量仪器分类、市场规模、发展历程、需求与产能分析

电测仪器全球千亿级市场，国内厂商成长空间巨大。

电子测量仪器分为通用、专用两大类，通用电子测量仪器应用范围广。测量测试仪器是用于检测、测量、观测、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备，是仪器仪表产业的 核心门类之一。电子测量仪器产品种类繁多，应用范围广泛。按照使用领域的不同可分为通用仪器和专用仪器，其中 专用测量仪器以某一个或几个专用功能为目的，如光纤测试仪器、电磁兼容EMC 测试设备等；通用电子测量仪器测量 基本的电参数，应用范围广，市场需求量大。 • 通用电子测量仪器领域，其产品主要包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载产品、万用表等。

全球市场：增速较为平稳，有望突破千亿市场。受益于全球经济的增长、工业技术水平的提升，全球电子测量仪器市场规模保持 持续上升的增长势态。2017-2022年全球电子测量仪器市场CAGR为5.3%，并于2022年达到951.4亿元。预计2022-2025年CAGR为 5.7%，且其增长边际加速，并于2025年市场空间达到1124.8亿元。 • 中国市场：增速显著快于全球，全球占比提升。受益于中国政策的大力支持和下游新产业的快速发展， 2017-2022年中国电子测 量仪器市场CAGR为10.9%，快于全球，并于2022年达到346.7亿元，占全球市场的比重约三分之一。预计2022-2025年CAGR为 6.8%，并于2025年市场空间达到422.9亿元。

电子测试测量仪器板块经历了3个重要阶段：1）第一阶段：高成长期（自2021年优利德、鼎阳科技上市，至2023年中报季之前）。此时国内大型科技企业进入美国实体清单，自主 可控&国产替代为大势所趋，期间电测仪器作为新兴成长赛道的代表，业绩持续释放，市场预期高涨。

2）第二阶段：业绩调整期（2023年中报披露后，至2025年一季度之前）。国产替代带来的业绩超额增速仍然存在，但宏观经济的波动 首次成为市场研究电测仪器的关注点。期间行业需求下滑，使得国内电测仪器厂商业绩时常低于市场预期，业绩与估值双杀。

3）第三阶段：关税冲击&需求回暖（2025年4月至今）。2025年4月关税大战后，市场重新燃起对仪器自主可控的信心。对等关税的加 征，叠加国内普源精电等厂商高端产品的突破，国产替代具备了经济性与可行性。此外，关税倒逼国内电测仪器厂商产能出海步伐加 快，期间伴随着海外巨头营收增速回暖，国内外需求有望共振。

研究数据的选择：在第一阶段，弗若斯特沙利文等第三方咨询机构、泰克等外资仪器厂商，对于电测仪器行业及细分产品做了拆分与 预测，展望较为积极。我们认为截至2022年的数据具备较好的参考意义，能够全面地展示各类产品市场规模与增长趋势。但从第二阶 段开始，此前所预测的市场规模稳步提升与2023-2024年国内外电测仪器厂商收入增速下滑趋势相悖，我们认为2023-2024年全球巨头是 德科技的收入增速更能反映行业需求变化，并且2025年以来的营收增速表明市场需求在复苏。

以全球龙头是德科技为鉴，2023年以来电测仪器行业增速迎来阶段性放缓，2025Q1出现拐点。电测仪器主要应用于下游通信、电子、教育等 成长性行业，在研发端、产线端均发挥重要作用。2022年及以前，电测仪器成长属性明显，以全球龙头是德科技为例，其产品销售收入稳步 提升，极具代表性地验证了行业的成长性；受益于国产替代政策，2019-2022年国内厂商增速显著高于海外同行，市场对于电测仪器未来的成 长性持有乐观预期。2023年以来，随着全球宏观经济增速趋缓、企业研发预算延后，是德科技出现负增长，当年产品销售收入同比下滑3.08% 至43.36亿美元；2024年产品销售收入降幅进一步扩大至14.28%，总收入下滑8.88%，其中亚太区总收入下降13.59%，降幅高于美洲、欧洲地 区。2025Q1产品销售收入增速提升至3.26%，总收入增速3.10%，继5个季度下滑后首次回正；2025Q2产品销售收入增速进一步提升至8.69%。

国内电测仪器早年欧、美业务敞口较大，国产替代趋势下海外业务占比下行。欧美发达经济体对于仪器仪表需求较为旺盛，国内 电测仪器厂商早期主要做海外业务。截至2020年，普源、鼎阳、优利德美洲（主要为北美）收入占主营收入比例分别为18.06%、 40.15%、24.74%，欧洲主营收入占比分别为23.37%、29.18%、13.54%。随着国产替代大趋势来临，普源、鼎阳国内收入增速显 著高于海外，使得海外收入占比逐年下降。当前自主可控仍是泛科技领域的行业趋势，电测仪器厂商国内业务占比仍有望稳步提 升。

粗略估计：假设海外业务中北美占比稳定，则随着海外收入占比下降，到2024年普源精电、鼎阳科技北美业务占比分别约为 12%、28%，考虑到海外市场逐步多元化，预计北美实际敞口低于此粗略估计值。