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同惠电子研究报告：电子测量仪器领域“小巨人”，国产替代+消费电子复苏双击。国家级专精特新“小巨人”，深耕电子测量仪器领域三十余年。公司成立于1994年，在精密阻抗领域经验积累深厚，已于2023年获得第四批 国家专精特新“小巨人”称号。公司产品可分为元件参数测试仪器、安规线材测 试仪器、微弱信号检测仪器、电力电子测试仪器、其它测试仪器五大类，主要用 于各种电子元器件的性能测试、试验验证及品质保证。2024年公司实现营收1.94 亿元（+14.54%），归母净利0.50亿元（+30.46%）。2025Q1，公司实现营收0.39 亿元（+23.84%），归母净利0.10亿元（+125.39%）。公司目前已逐步实现产品国 产替代，且持续投入研发完善多元化高附加值产品矩阵。未来伴随下游消费电 子等应用领域不断回暖，带动配套测试需求规模扩张，公司业务有望充分受益。

下游消费电子等应用领域景气度逐步复苏，有望拉动配套测试需求规模

1）电子工业：2024年我国电子信息制造业生产增长较快，投资热度增势明显。 2024年，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.8%；电子信息制造业 固定资产投资同比增长12%；2）消费电子：近年来我国传统消费电子产品迎来 换新潮，同时可穿戴设备等新兴产品逐渐兴起。根据IDC数据，2024年，中国 智能手机&平板电脑市场出货量分别为2.86亿台、2985万台，同比增长5.6%、 4.3%，市场迎来回暖。根据中商产业研究院数据，2023年我国电子测量仪器市 场规模为377.78亿元（+6.26%）。  公司研发&客户优势稳固，募投项目结项有望贡献后续业绩增量 1）研发：公司持续投入研发，目前已与东南大学、江苏理工学院达成研发合作； 2）客户：主要包括华为、比亚迪、TDK等国内外知名客户，公司市场开拓成效 明显；3）募投：公司募投项目已于2023年结项，后续有望持续贡献业绩增量。