华洋赛车发展历程、主要产品、股权结构与财务分析

国内摩托车运动代表品牌，逐步向全品类休闲摩托领域拓展。

2004 年，浙江华洋赛车有限公司成立，确立两轮越野摩托车为主要研发和制造方向；2007 年，公司产品首次亮相全国级赛事并获得一致好评；2008年，HK110R（110CC）被中国摩协选定为全国摩托车越野锦标赛指定用车，此后多年公司多款车型被连续指定为全国锦标赛指定竞赛用车；2014年，公司筹划并实现全地形车的开发和量产，进一步丰富产品系列；2015年，公司成功挂牌新三板，同年组建华洋赛车队，此后多年华洋赛车队及签约运动员多次获得国内各项专业赛事冠军等奖项；2020 年，公司正式启动大排量和电动化产品研发和战略布局；2023 年，华洋赛车在北京证券交易所成功挂牌上市。

公司目前产品主要为50-300CC排量的两轮越野摩托车和全地形车产品，其中两轮越野摩托车也称为非道路两轮摩托车，是指有别于生产、生活基本道路运输工具使用的两轮摩托车，其汽油机排量≥50CC且不在公路和城市道路上行驶，主要用于休闲娱乐和竞技运动等场景；全地形车（All TerrainVehicle）是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，集实用、娱乐、体育运动等多项功能于一体，可在沙滩、草地、山路、丛林等多种复杂路况行驶，广泛应用于运动休闲及户外作业等众多场景。 经过多年技术积累和发展，公司已形成Pit Bike（小越野）、Dirt Bike（大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）及SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列，根据不同年龄段、使用场景、客户需求差异合计推出三十余种规格型号，形成了较为丰富的产品体系。同时，公司已开展中大排量车型、UTV 以及电动越野车等领域的研发，将逐步向全品类休闲摩托领域拓展，从而持续注入成长动力。

分产品来看，截止到 2024 年底，两轮摩托车产品占比最高。2024年，两轮摩托车实现收入 3.47 亿元，同比增长 15.26%，占主营业务收入的比重为 65.86%；全地形车实现收入 1.63 亿元，同比增长3.38%，占主营业务收入的比重为 30.98%；其他业务实现收入 0.17 亿元，同比下降15.66%，占主营业务收入的比重为 3.16%。

分地区来看，截止到 2024 年底，公司收入以外销为主。2024年，外销实现营业收入为 4.78 亿元，同比增长 9.07%，占营业收入的比重为90.72%；内销实现营业收入为 0.49 亿元，同比增长20.81%，占营业收入的比重为9.28%，公司积极开拓国内市场，国内销售业务实现较好增长。

分客户来看，2024 年公司前五大客户占比合计为67.70%，客户结构较为集中。公司产品以对外销售为主，销售模式主要采取经销模式。经过多年来在行业内的不断积累，公司目前已建立起较为成熟、完善的销售渠道，营销网络覆盖北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等国际市场的五十余个国家和地区，在全球范围内拥有近百个经销客户、终端销售网点千余个。SM-MOTORS客户收入占比从 2021 年的 9.81%提升至 2024 年的49.74%，主要系自2022年下半年起，受“俄乌战争”欧美国家对俄制裁影响，对俄销售收入大幅增长。

截至 2025Q1，戴继刚直接持有公司 37.14%的股份，通过一致行动人缙云县华拓投资合伙企业(有限合伙) 控制公司7.28%的股份，合计持股44.42%，股权结构较为稳定。戴继刚担任公司董事长，实际控制公司的生产经营决策，因此认定戴继刚为公司的控股股东、实际控制人。

公司 2022-2024 年收入保持稳定增长态势，利润端增速低于收入端。2020-2024 年，公司营业收入由 3.18 亿元增长至5.27 亿元，年化复合增长率为 13.46%；归母净利润由 0.28 亿元增长至0.54 亿元，年化复合增长率为17.84%。2025Q1 公司实现营业收入 1.78 亿元，同比增长264.24%；实现归母净利润 0.12 亿元，同比增长 161.79%，公司2025Q1 业绩增速较快的原因主要系公司结合不同市场的特点，本着均衡配置资源的战略，在例如俄罗斯为主高速增长的远东市场加大了资源配置力度，在市场宣传、产品迭代、生产交货、销售服务等多个方面给与了充分的支持，同时也不断结合目标市场特点和生产资源的特点，通过充分的协调和沟通调整，达到资源的充分利用，收到了良好的效果。

盈利能力方面，2024 年公司毛利率稳中有升，净利率略有下降。2024年销售毛利率为 22.32%，同比提升 0.53pct，主要系占比较高的海外业务毛利率提升；销售净利率为 10.23%，同比下降0.49pct，主要系期间费用率升高所致。2024 年期间费用率为 10.49%，同比上升0.67pct，其中，研发费用率上升 0.74pct。 现金流方面，2024 年公司经营活动产生的现金流量净额为0.55亿元，较 2023 年同期增加 0.58 亿元，同比增长 1901.54%，主要原因是：收入增加的同时当期回款较多、收回前期应收账款以及退税增加。