捷昌驱动主要产品、股权结构与财务分析

深耕线性驱动行业，应用领域广泛。

1. 基本概况：国内线性驱动领军企业，深耕行业二十余年

深耕线性驱动领域二十余年，行业龙头地位稳固。公司成立于2000 年，深耕线性驱动领域二十余年，具备丰富的行业技术沉淀，并于 2018 年 9 月在上海证券交易所上市，是一家专注于线性驱动产品研发、生产及销售的公司。此外，公司作为国家高新技术企业，牵头起草了中国《直流电动推杆》行业标准、《电动升降桌》行业标准，填补行业标准空白，推动行业的标准化和产业化进程。目前，公司在亚太、欧洲、美洲等地区设有子公司和生产基地，产品和服务已得到 100 多个国家和地区数千名客户的认可。此外，公司筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦于线性执行器、旋转模组、空心杯电机等领域，并与灵巧智能成立合资公司灵捷智能，专注于机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件的研发生产制造销售等相关业务，业务布局不断实现多元化发展。

公司线性驱动产品主要由电动推杆、升降立柱、配套的控制器等部件组成，其广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居、工业自动化等领域的终端产品。线性驱动原理是通过控制系统将指令传达至机械结构，使电动机的圆周运动，转换为推杆的直线运动，从而达到推拉、升降重物的效果。线性驱动产品主要由电动推杆、升降立柱、配套的控制器等部件组成。公司生产的线性驱动产品按应用领域可分为医疗康护驱动系统、智慧办公驱动系统、智能家居控制系统、工业自动化控制系统、汽车智能化控制系统及人形机器人等领域。

2. 股权架构：股权结构集中

公司股权结构集中且稳定。胡仁昌先生为公司实际控制人，截止2025 年3 月31日，胡仁昌先生直接和通过新昌县众盛投资有限公司、浙江捷昌控股有限公司间接共持有公司30%的股份，股权结构稳定且集中。公司主要子公司包括宁波海仕凯、浙江居优智能、美国捷事达、日本捷事达、德国捷昌、浙江致优汽车科技等等。

3.财务分析：多元化布局驱动业绩向好，盈利能力持续改善

多元化业务布局驱动业绩稳步向好。公司 2017-2024 年营收持续增长，年复合增长率达26.75%。其中 2021 年营收增幅较大，主要系下游客户需求激增及LEG 并表；2024年公司实现营业收入 36.52 亿元，同比增长 20.37%；25Q1 实现营收 9.61 亿元，同比增长35.59%。净利润方面，2021 年、2023 年净利润均同比下降，2021 年主要系2020 年中美贸易关税豁免及部分关税返还，叠加 2021 年钢材等原材料、运费成本均大幅上涨、LEG 并表等因素共同结果所致；2023 年主要系受到子公司 LEG 亏损及资产减值影响所致。2024 年公司实现归母净利润2.82 亿元，同比增长 36.91%；25Q1 实现归母净利润 1.13 亿元，同比增长62.21%。

公司营收主要来源于海外市场，内销市场发展潜力巨大。公司产品销售包括海外市场销售与国内市场销售，主要通过直销方式进行。外销方面，公司与海外厂商合作方式主要以ODM模式为主，2024 年公司境外收入占比为 70%。考虑到公司在北美市场已与一批客户建立战略合作关系，同时加强对马来西亚、美国生产基地的支持力度，并整合LEG项目优势资源，持续提升海外销售布局；境内收入方面，公司国内销售业务规模相对较小，2024 年内销收入占比为 30%，主要集中在广东、江苏、浙江等地区。随着我国经济的快速发展，居民收入水平不断提高，消费者的消费理念改变，逐渐接受改善健康医疗环境和提高生活品质的医疗、家居产品，内销市场发展潜力巨大。

25Q1 毛利率下降，净利率提升。公司毛利率自 2017 年的44.9%下降至2024 年的29.57%，呈现先下降后趋于稳定的走势，主要受到关税、原材料及运费成本的上涨、竞争对手扩产带来的影响所致。25Q1 毛利率为 27.86%，同比下降 2.18pct。公司持续围绕降本增效，大力推进精益化生产和精细化降本工作，并已取得阶段性成果。公司 2017 年至2025Q1 费用率均有所下降。净利率方面，公司 2024 年净利率为 7.70%，同比增长 0.96pct；25Q1 净利率为11.71%，同比增长 2.03pct。

稳定分红比例回馈投资者。公司自上市以来，每年均向投资者派发年度现金红利。2021-2024 公司现金分红比例分别为 31.06%、30.51%、31.74%、40.80%，且于2021-2024年股利支付率均保持在 30%以上，高度重视股东回报。