淮北矿业煤化工业务进展如何？

产业链延伸协同发展。

公司煤化工业务的经营主体为控股子公司临涣焦化和全资子公司碳鑫科技，已具备生产焦炭、甲醇、乙醇、焦油、硫铵、粗苯、精苯、碳酸二甲酯等较完整的煤化工系列产品的能力。公司煤化工产品主要有焦炭、乙醇，其余产品有焦油、精苯、碳酸二甲酯等，焦炭具有低硫、冷热强度高的特点，产品质量优良，主要用于钢铁行业，其余产品主要用于化工行业。 截至 2024 年底，公司现有产能包括：1）焦炭：440 万吨/年。经营主体为公司控股子公司临涣焦化，持股比例 67.65%，权益产能297.66 万吨/年，2024年产能利用率 80.6%。2）甲醇：90 万吨/年。经营主体为临涣焦化和碳鑫科技，持股比例分别为 67.65%、100%，合计权益产能 77.06 万吨/年。其中，临涣焦化产能为40万吨/年，权益产能27.06万吨/年；碳鑫科技产能为 50万吨/年（焦炉煤气综合利用制甲醇项目），权益产能 50 万吨/年。因 50 万吨/年焦炉煤气综合利用制甲醇项目于2022年9月投产，当年甲醇产能利用率降至 41.8%，同比-43.9pct，2024 年产能利用率为45.3%。3）弛放气制备车用高纯氢项目：0.8 亿标方/年。经营主体为临涣焦化，权益产能0.54亿标方/年。项目已于 2023 年 7 月投产，年产 0.8 亿立方高纯氢（年运转时间800小时），氢气纯度≥99.999%，2024 年生产 0.4 亿立方高纯氢。4）DMC项目：10万吨/年。经营主体为临涣焦化，持股比例 67.65%，权益产能6.77 万吨/年。项目于2024年 10 月全面投产，2024 年产能利用率 40.6%。5）甲醇综合利用制乙醇项目：60万吨/年。经营主体为碳鑫科技，持股比例 100%。项目于2023 年12 月28日进入试生产，截至 24 年底已基本满负荷生产。

在焦化基础上利用焦炉煤气生产甲醇，并进一步延伸至无水乙醇。碳鑫科技一期项目为“年产 50 万吨甲醇焦炉煤气综合利用项目”，通过每年回收利用淮北矿业集团煤焦化综合利用项目约 2 亿立方米尾气，经一定量的煤气化补碳后制成甲醇，已于 2022 年投产并贡献产量。“甲醇综合利用制无水乙醇项目”为碳鑫科技二期项目，以一期主产品甲醇为原料，采用先进的 DMTE 工艺技术，通过甲醇脱水制二甲醚、二甲醚羰基化制乙酸甲酯、乙酸甲酯加氢制乙醇、分离得到无水乙醇。根据公司披露，按年产乙醇 60 万吨测算，项目每年约需45 万吨甲醇原料，均来自碳鑫科技年产 50 万吨甲醇。 “甲醇综合利用制无水乙醇项目”是现阶段发展重点，产能60 万吨/年，目前为全球单系列规模最大无水乙醇生产装置。2022 年公司发行第二期可转债，募集资金30 亿元，其主要用于甲醇综合利用项目制乙醇项目，计划投资31.8 亿元，其中募集资金 23 亿元。项目 2023 年 12 月 28 日进入试生产阶段，截至24 年底已基本满负荷生产。乙醇项目以煤为原料，采用合成气法制成，浓度为99.5%，目前含税价接近于东北地区 99.5%的燃料乙醇价格（5000-5350 元/吨）。2024 乙醇产量37.11万吨，销量 36.19 万吨，销售均价 4999 元/吨，销售收入 18 亿元。与传统的生物乙醇相比，“甲醇综合利用制无水乙醇项目”成本优势明显，据公司预计每吨可降低成本约 30%。乙醇长期以来主要通过粮食发酵制取，传统乙醇生产主要以玉米或甘蔗等农作物为原料。煤制乙醇技术将有效解决生物燃料乙醇产能不足、工业无水乙醇价格偏高等问题，有利于改善我国能源结构，在我国强调粮食安全、能源安全等大背景下，其价值将日益凸显。

2019-2024 年煤化工营业收入同比分别-3.3%/-2.6%/+46.5%/+3.8%/-14.7%/-6.6%，毛 利 润 同 比 分 别 -11.3%/-10.3%/+40.9%/-23.7%/-41.0%/-11.2%，毛利率分别为45.1%/41.6%/40.0%/29.4%/ 20.3%/19.3%。 2019-2020 年虽然焦炭和甲醇价格明显下滑，产销量的增长弥补了一定收入和盈利的下滑。2021 年随着需求回暖，焦炭和甲醇价格大幅上升，带动营收和盈利迅速增长。2022 年虽然产品价格有所上涨，但受制于产销量下滑及原材料成本上涨，盈利空间被压缩。2023 年受需求走弱的影响，焦炭和甲醇价格有所下降，成本持续维持高位背景下公司化工板块呈亏损状态。煤化工受成本端影响较大，2022年焦煤价格大幅上涨，煤化工原材料成本上涨，毛利率从之前的40%左右下降至30%以下。2023-2024 年，受煤化工产品价格下跌影响，毛利率进一步下跌至20.3%/19.3%。

（1）焦炭。焦炭收入占煤化工业务比重最高，2024 年前占比80%左右，2024 年开始随着乙醇 产 出 占 比 下 滑 至 66.4% 。 2019-2025Q1 焦炭销售收入同比分别-2.9%/+0.7%/+47.4%/+0.8%/-19.6%/-20.9%/-47.3%。1 ） 产 销 量 ： 2019-2025Q1 焦炭产量同比分别+0.8%/+7.6%/-0.7%/-9.9%/+2.2%/-6.0%/-15.2% ；销量同比分别+1.9%/+4.9%/-1.3%/-8.0%/+0.03%/-6.1%/-18.8%。2020 年产销量上涨主要系焦化二期项目产能的持续释放，2022 年产销量下滑主要受市场需求回落以及环保政策改变的影响，2024-25Q1 因焦炭行情较差产销量处于偏低水平。

2）平均售价：焦炭是炼铁的燃料和还原剂，主要用于高炉冶炼，公司焦炭产品下游客户主要为东地区的大型国有钢铁企业，销售模式为通过与客户签署年度销售合同，根据客户具体订单确定各月销售量。因此，焦炭销售价格主要受上游成本和下游钢铁行业产品市场价格波动。 2019-2025Q1 焦 炭 平 均 售价同比分别-4.8%/-3.9%/+49.4%/+9.6%/-19.7%/-15.9%/-35.2%。2019 年均价小幅下滑，2020年受下游需求低迷影响进一步下滑。2021 年随着疫情缓和、企业复工复产、海外经济体提振经济等，化工行业下游主要产业大幅回暖，对化工品需求持续回升，焦炭价格大幅上升；2022 年均价延续此前上升态势。 2023-2025Q1 受需求走弱影响，均价有所下滑。临涣焦化公司2024年营收92.4亿元，同比-17.5%；毛利率-5.1%，同比-1.34pct；净利润-9.9 亿元，同比较2023年的-9.1 亿元进一步扩大。

3）成本：精煤按照一定比例配合后粉碎，经计量加入焦炉炭化室中，经隔绝空气高温干馏，焦炭成熟后推出，经干熄炉熄焦后，焦炭再分选为冶金焦炭、焦粒、焦粉，焦炉产出荒煤气经过冷却、净化、脱硫、硫铵、洗苯，产出洁净煤气送煤气制甲醇工段。焦炭原材料主要为炼焦精煤，根据主流的配煤比，在焦炭的生产成本中，焦煤成本占到 75%-90%，制造成本占 10%-25%，其余为运输成本、期间费用等，焦炭生产成本主要受上游炼焦煤市场价格波动影响。2023 年临涣焦化煤化工业务原材料内部采购占比约76.1%，按市场价格进行结算，临涣焦化与多家大宗原材料供应商建立起战略合作关系以确保主要原材料的稳定供应。

（2）甲醇。2024 年前甲醇收入占比 6%-10%，2024 年随着乙醇项目进展甲醇更多用于自用，收 入 占 比 大 幅 下 滑 至 4.1% 。 2019-2025Q1 甲醇销售收入同比分别-26.1%/-3.2%/+28.8%/+8.3%/+30.6%/-61.1%/-45.4%。1 ） 产 销 量 ： 2019-2025Q1 甲醇产量同比分别-2.2%/+14.9%/-9.9%/+9.9%/+40.2%/-22.7%/+31.2% ；销量同比分别-2.8%/+16.5%/-10.3%/+5.1%/+43.4%/-61.8%/-47.2%。2020 年产销量上涨主要受焦化二期项目产能持续释放影响，2023 年产销量大幅增长主要系焦炉煤气综合利用项目投产。2024 年产量同比减少是因为乙醇项目试生产，为保证乙醇装置及整套系统的平稳运行，碳鑫科技的甲醇生产线处于停产状态，甲醇产量基本来自临涣焦化；对外销量同比大幅降低主要系内部乙醇项目消耗。

2）平均售价：甲醇是生产醋酸、甲醛、甲基丙烯酸甲酯、甲胺、硫酸二甲酯等产品的原料，下游客户为化工、能源行业。 2019-2025Q1 甲 醇 平 均 售价同比分别-23.9%/-16.9%/+43.5%/+3.1%/-8.9%/+1.6%/+3.5%。2019-2020 年受下游需求低迷及国际油价下降等因素影响，甲醇均价持续下滑。2021 年随着疫情缓和、企业复工复产、海外经济体提振经济等，化工行业下游主要产业大幅回暖，对化工品需求持续回升，均价大幅上升。2022 年延续之前上涨态势，2023 年受需求走弱影响，价格有所回落，2024-25Q1 随着供给收窄价格略有回升。

3）成本：临涣焦化甲醇产品主要利用焦炭生产过程产生的焦炉煤气制成；碳鑫科技甲醇产量主要利用临涣焦化装置的富氢驰放气，经煤制气补碳制成。焦化过程中的剩余煤气经湿法脱硫、压缩、干法脱硫、甲烷转化、合成压缩，在合成塔合成甲醇，粗甲醇送精馏工段分离出精甲醇，合成产出的驰放气送至苯加氢、高纯氢装置。甲醇生产成本主要受上游炼焦煤、动力煤市场价格波动影响。

由于煤化工行业受行业周期性波动影响较大，为降低市场波动给企业带来的影响，提高企业抗风险能力，公司启动新型煤化工产业链的强链补链延链工程，充分发挥煤种优势，以甲醇、乙醇为基础，积极延伸“煤—焦—氢—醇—酯”煤化工产业链，优化产品结构。2.51 亿 Nm3/年焦炉煤气分质深度利用项目、3 万吨/年碳酸酯项目、3 万吨/年乙基胺项目正在加快建设。 随着煤制乙醇技术推广，乙醇的上、下游产品，如乙基胺、乙酸甲酯、乙酸乙烯等产品将打开更广阔市场空间。公司 3 万吨乙基胺项目正在积极推进，其中一乙胺年产量为 0.17 万吨/年、二乙胺年产量为 0.58 万吨/年、三乙胺年产量为2.25万吨/年。项目采用煤基乙醇胺化技术，以煤基乙醇和液氨为原料，临氢加压反应得到乙基胺产品。总投资 2.82 亿元，用地 125 亩，项目全部达产后预计年产值3.8亿元。