ETF基金数量与产品布局情况如何？

ETF基金数量突破千只大关，2024年以来非货ETF总规模实现翻倍增长。

ETF基金数量突破千只大关，2024年以来非货ETF总规模实现翻倍增长市场变化：截至2025年4月末，全市场1130只非货ETF合计规模38908.11亿元，较2023年末增长20396.34亿元，规模 增幅高达110.18%，实现翻倍增长；分类来看，宽基指数ETF规模增长最多，相较2023年末水平增长14958.89亿元， 海外/债券/商品ETF规模分别增长2462.46亿元/1462.46亿元/1312.22亿元，仅有指增ETF规模下滑2.69亿元。

市场变化：产品发行/资金申赎/净值增长 带来的规模增量贡献分别为2154.62亿元、 14614.37亿元和1486.33亿元，资金申赎 是推动ETF市场规模持续增长最主要动力。 资金申赎：大市值宽基板块资金净流入规 模遥遥领先，高达8668.17亿元，占比接 近六成；其余资金净流入较多的板块包括 中小市值宽基（1293.41亿元）、泛红利 ETF（460.73亿元）、港股ETF（879.00亿 元）、美股ETF（614.17亿元）、债券ETF （1305.89亿元）和商品ETF（998.76亿 元），后五类资产风险收益特征与A股弱 相关，近年来A股行情表现疲弱，在避险 及绝对收益目标驱动下，投资者多元资产 配置意识及需求明显增加。

ETF产品布局的逻辑起点。资金需求：国资、保险两大机构投资者是2023年以来ETF基金乃 至整个公募基金市场最主要的增量资金来源，预期未来一段时 间依旧如此；受累于2022年以来股市的疲弱表现及较为糟糕的 投资体验，在避险及绝对收益目标驱动下，个人投资者多元资 产配置意识及需求明显增加，过往偏好投资的行业主题ETF规模 增量相对有限，美股/债券/黄金ETF等A股弱相关资产标的持仓 市值大幅增加。 产品属性：不同属性资金风险偏好及投资策略存在差异，对应 适配的投资工具各不相同。机构偏好稳定收益特征的配置工具， 以沪深300ETF为代表的宽基标的最受青睐；个人更偏好高弹性 特征的交易工具，行业ETF成为投资首选。 投资逻辑：市场上可选ETF产品众多，投资逻辑简洁清晰、市场 认知度高的标的更易获得资金关注；投资逻辑及认知的背后是 投资者对于标的过往业绩/投资体验以及未来收益预期的判断； 具备多重逻辑属性的标的能适应更多的市场行情阶段。

产品发行：2024年1月-2025年4月，全市场新发宽基指数ETF基金107只，合计募资1171.44亿元，覆盖18只跟踪指数。 1）中证A500/中证A50/科创综指：2024年以来新推出重磅创新宽基指数，各家基金公司积极参与布局，对应新发 ETF基金数量32只/14只/16只，平均募资规模17.31亿元/13.17亿元/14.51亿元，两项数据均远多于其他宽基指数。 2）上证180/创业板50/深证100：早有ETF产品布局但市场认知度偏低，指数编制规则更新带动指数投资价值提升， 获得基金公司关注；对应新发ETF基金数量8只/6只/4只，平均募资规模6.63亿元/3.04亿元/4.75亿元。 3）沪深300/科创50：市场认知度高、规模体量巨大、同类产品众多且头部产品规模优势极为明显；部分基金公司从 补全旗下产品布局考虑出发，自发进行申报发行；新发ETF基金数量6只/5只，合计募资规模6.24亿元/3.28亿元。

平安/大成/易方达旗下中证A50ETF规模领先，2025年4月末规模分别为73.29亿元/53.73亿元/36.97亿元；产品规模 先升后降，在突破80亿元/60亿元门槛后出现一定回撤，规模增长触及瓶颈。 不同于沪深300、中证A500等选股范围广、市场表征性强的宽基指数，中证A50指数聚焦细分行业龙头公司，在大市 值特征之外额外呈现出高质量风格特征，牛市行情中收益表现更为占优（2019年-2021年相较沪深300指数超额收益 17.32%）。中证A50ETF上市至今市场表现难言强劲，中证A50指数小幅跑赢沪深300/中证A500指数，但超额收益 （1.84%/1.59%）相对有限，尚难吸引市场资金关注。

2022年之后行业主题ETF发行节奏大幅放缓。2024年/2025年1-4月，全市场新发行业主题ETF基金56只/25只，合计 募资168.60亿元/75.80亿元。与此同时，受股市行情持续不振的影响，行业主题ETF资金净流入规模偏低。2023年 以来累计净申购额1473.60亿元，远远低于同期宽基指数ETF的净申购额13355.19亿元。 两点原因叠加一起，共同导致2022年之后行业主题ETF整体规模增长缓慢。截至2025年4月末，全市场522只行业主题 ETF基金合计规模6421.28亿元，较2021年末水平（4473.07亿元）增长1712.60亿元，累计增速为43.55%；同期宽基 指数ETF基金合计规模从4759.11亿元大幅增至21826.38亿元，规模增幅及累计增速分别高达1.71万亿元和358.62%。

个基层面，华泰柏瑞旗下上证红利ETF及中证红利低波ETF最新规模双双突破百亿元大关，2025年4月末规模分别为 218.44亿元和158.36亿元，拉开了与其他竞品的规模差距，基本确定了在红利及红利低波两个细分策略赛道的龙头领先 优势。华泰柏瑞基金在泛红利策略SmartBeta-ETF方向的前瞻产品布局及持续运营宣传收获了丰厚回报。 但值得探讨的是，泛红利策略SmartBeta-ETF近年来的绩优表现离不开银行、煤炭等重仓行业的出色表现。除股息分红 回报外，银行板块定价重估所推动的估值提升及煤炭行业景气上行所带来的盈利增长，为泛红利策略指数贡献了不菲的 资本利得收益。市场资金看好并投资泛红利策略SmartBeta-ETF产品，是基于对泛红利投资策略的理解认可，还是弱市 环境下稳定收益回报的投资需求，亦或是对银行、煤炭等上涨板块的动量追逐？泛红利策略SmartBeta-ETF产品的成功 范例，是否能够顺利复制到成长、价值等其他SmartBeta策略，带动对应指数产品规模的提升？ 更进一步，若银行板块估值回落或煤炭行业盈利下滑，重仓行业行情下跌势必将拖累泛红利策略指数的资本利得表现， 导致指数出现阶段性亏损；而当市场进入牛市行情阶段，泛红利策略指数大概率跑输成长风格指数，市场资金风险偏好 及预期收益目标提升，是否会赎回泛红利策略SmartBeta-ETF产品，转向投资其他高弹性资产？