兆易创新发展历程、产品布局与利润分析

芯片设计龙头企业，全方位布局存储与 MCU。

1. 公司全面布局“存储+MCU+传感器”，产品线持续深化扩展

公司发展历程丰富，现处于国内半导体设计行业领先地位。公司作为 IC 设计企业，自成 立以来一直采取 Fabless 模式，专注于集成电路设计、销售和客户服务环节，将晶圆制 造、封装和测试等环节外包给专门的晶圆代工、封装及测试厂商。 公司发展历程可以分为以下三个部分： 1）初创与基础积累（2005-2008 年）：公司成立于 2005 年 4 月，总部位于北京清华 科技园。2008 年发布中国首颗 SPI NOR Flash 芯片，填补国内空白，并于同年 12 月份 实现量产。 2）上市与业务多元化（2009-2019 年）：2011 年 6 月 90 纳米 1.8V SPI NOR Flash 量 产，进入手机产业链。2013 年 3 月全球首颗 SPI NAND Flash 量产；4 月发布中国第一 颗 Cortex-M3 内核 MCU。2016 年发布中国第一颗 Cortex-M4 内核 MCU；8 月 18 日在上 海证券交易所上市。2019 年 8 月，发布全球第一颗 RSIC-V 内核通用 MCU。 3）体量维稳与技术创新（2020 年至今）：2021 年公司 MCU 产品出货量近 4 亿颗，连 续 7 年在中国 32 位 MCU 市场本土排名第一位。2024 年基于 Arm® Cortex®-M33 内核 的 GD32G5 系列高性能微控制器。

公司产品布局三大方面，产品矩阵丰富。公司现有产品主要分为存储器产品、微控制器 产品以及传感器产品。存储器产品方面，包括闪存芯片（NOR Flash、NAND Flash）和动 态随机存取存储器（DRAM）。公司微控制器产品（MCU）主要为基于 ARM Cortex-M 系 列、以及基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。在传感器（Sensor）方面，公司产 品包括触控芯片和指纹识别芯片。

公司积极寻求市场需求机会，产品出货量创出新高。2024 年，公司产品出货达到 43.62 亿颗，同比增长 39.72%。闪存产品方面，公司 NOR Flash 产品继续在消费、网通、计 算、汽车等领域实现增长，总体出货容量创历史新高。公司自有品牌 DRAM 产品市场拓 展效果明显，市场份额持续提升。MCU 产品方面，公司产品营收及出货量均实现同比良 好增长，并在出货量上创历史新高。传感器产品方面，公司在手机市场的份额持续增长， 营收及出货量均实现了同比良好的增长。同时，公司正在积极开发新应用及其他产品类 型。在汽车市场，公司车规闪存产品出货量保持良好增长，累计出货量已超 2 亿颗。 公司创始人及董事长朱一明直接持股公司 6.89%的股份，为公司实际控制人。香港中 央结算有限公司直接持有公司 6.11%的股份。葛卫东先生直接持有公司 2.82%的股份。 此外，2025 年一季度，招商银行股份有限公司-银河创新成长混合型证券投资基金新进 公司十大股东行列，直接持有公司 1.21%的股份。公司股东持股相对分散，有助于增加 公司的透明度和公平性。

公司高管相关行业经验丰富，带领公司快速发展。2005 年 4 月，朱一明先生作为公司创 始人，创立兆易创新科技集团股份有限公司，并担任董事长。朱一明先生相关专业领域 知识丰富，曾任 iPolicy Networks Inc.资深工程师、Monolithic System Technologies Inc.项目主管。此外，何卫先生作为公司副董事长，行业经验丰富，先后任北京微电子技术 研究所集成电路部副主任；中芯国际集成电路制造（北京）有限公司销售部副处长。

2.利润端回暖显著，增长动能不断

公司产品周期回暖，营业收入和归母净利润回升。2023 年，由于市场需求低迷，公司营 业收入下降至 57.61 亿元，同比下降 29.14%。同时公司归母净利润下降至近五年最低 点 1.61 亿，同比下降 92.15%。至 2024 年，行业下游市场需求有所回暖，客户增加备 货，公司产品在消费、网通、计算等多个领域均实现收入和销量大幅增长。公司实现营 业收入 73.56 亿元，同比增长 27.69%；公司归母净利润回升至 11.03 亿元，同比增加 584.21%。公司营收 2020 年至 2024 年复合增速为 13.1%。2025 年第一季度，公司营 业收入为 19.09 亿元，同比增长 17.32%；公司归母净利润为 2.35 亿元，同比增长 14.57%。

存储芯片仍为公司主要营收产品。公司主要产品业务包括存储芯片，微控制器，传感器 三大类。 2020 年 至 2024 年，公司存储芯片营收占比分别为 73%/64.05%/59.36%/70.78%/70.61% ； MCU 营 收 占 比 分 别 为 16.79%/ 28.86%/34.80%/22.86%/23.19% ； 传感器营收占比分别为 10.01%/6.42%/5.35%/6.12%/6.09%。存储芯片业务在近五年来，一直为公司的主营业 务，营收占比基本占据公司营收的 59%以上。2024 年，存储芯片、MCU 和传感器的营 业收入分别是 51.94、17.06 和 4.48 亿元。

公司毛利率与净利率回暖，持续投入研发。半导体行业会受到国内外宏观经济、行业法 规和国际贸易摩擦等宏观环境因素的影响，因此该行业具有一定周期性波动特点。2023 年，受行业周期等影响，公司毛利率、净利率分别为34.42%、2.8%，同比分别下降27.77%、 88.92%。而在 2024 年，随着行业下游市场需求有所回暖，客户增加备货；公司不断优 化产品成本，丰富产品矩阵，公司多条产品线竞争力不断增强，促进公司毛利率与净利 率回暖至 38%与 14.97%。2024 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费 用率分别为 5.04%、6.68%、15.26%、-6.02%，公司研发费用占比最大。公司注重研发 方向，从 2020 年至 2024 年公司研发费用率总体呈上升态势，研发费用总额从 2020 年 5.41 亿元持续增加至 2024 年 12.56 亿元。

持续大力投入研发，提升核心竞争力。公司近年持续维持高研发费用投入，从 2020 年 至 2024 年，公司投入研发费用总额达 5.41、9.40、10.29、10.67、12.56 亿元，整体呈 稳步增长态势。截至 2024 年末，公司拥有 1059 项授权专利，其中 2024 年新增 101 项 授权专利。此外，公司拥有 195 项商标、58 项集成电路布图，50 项软件著作权，以及 12 项非软件的版权登记。