晨光股份业务看点在哪？

全渠道布局与产品设计优势。

晨光的传统核心业务围绕四大核心赛道展开，实现多元化业务布局：大众产品赛 道主要覆盖基础型书写工具（如中性笔、圆珠笔）和学生文具（作业本、铅笔等）， 主打性价比和全渠道渗透；精品文创产品赛道聚焦中高端市场，通过联名款文具、手 账本、礼盒套装等设计感强的产品满足情感化、场景化消费需求；儿童美术产品赛道 针对儿童美育需求，提供马克笔、水彩笔、彩泥等安全趣味的美术手工产品，契合素 质教育趋势；办公产品赛道则涵盖桌面用品、文件管理工具及实用办公设备，与旗下 B2B办公直销业务形成协同，覆盖个人与企业用户。

晨光在零售终端网络覆盖的广度和深度，展现出显著的先发优势和行业领导地位。 线下渠道方面，据公司24年年报，24年公司在全国范围内拥有近7万家使用“晨光文 具”店招的零售终端，覆盖1,200个城市，其中晨光的零售终端按照销售晨光产品数量、 产品排他性、提供服务支持程度等方面区分为标准样板店、高级样板店和加盟店，而 晨光4S店（4S含义为“销售Sale、服务Service、展示Show、调查Survey”）则是各级 合作伙伴开展业务的核心终端载体，集产品销售、终端服务、商品展示及市场信息收 集反馈功能于一体。 据公司24年年报，晨光依托36家一级合作伙伴和延伸的二、三级分销网络，构建 起深度渗透的线下营销体系，形成独具特色的“晨光伙伴金字塔”模式，其“层层投 入、层层分享”的核心理念将品牌与经销商整合为利益共享体。具体而言，“层层投 入”指在统一管理体系下，各级经销商在专属授权区域内负责下级网络开发维护，通 过逐级配置人员、资金和运营资源实现渠道精细化管控；“层层分享”则依托标准化 价格体系，确保各级经销商独享自身辖区的经营收益，通过分层收益分配激发渠道拓 展动力。这种双循环机制既强化了渠道管理效能，又形成了可持续的市场激励机制。 线上渠道方面，据公司历年年报，晨光科技营收自2017年的1.85亿元快速增长至 2024年的11.44亿元，CAGR达29.7%，展现出强劲的增长动能，与此同时，公司通过 整合淘系、京东、抖音等平台的上千家授权店铺，构建线上线下协同的全渠道矩阵， 并围绕平台差异化需求开发专供款、联名款及定制化产品，强化品类拓展与新品孵化 能力。公司通过覆盖广度与运营深度的双重提升，巩固了其在传统文具市场的领先地 位，为长期增长注入动能。

晨光在传统核心业务领域展现出持续的营收增长与产品高端化趋势。办公文具营 收由2014年的6.98亿元攀升至2024年的35.72亿元，单价从1.51元/支提升至1.80元/支， 毛利率从13.94%稳步提升至27.68%；学生文具营收从9.11亿元增至34.71亿元，单价 由0.38元/支升至0.67元/支，毛利率从25.79%增至33.94%；书写工具营收从13.47亿 元增至24.29亿元，单价由0.82元/支显著跃升至1.28元/支，毛利率从31.69%大幅提升 至42.93%。三类主要产品单价与毛利率的同步上升，尤其是书写工具在单价与毛利率 上的双重突破，凸显了公司通过技术创新与品质升级推动产品高端化发展的战略成效。 办公文具的规模化扩张、学生文具的稳健升级，以及书写工具的高附加值化，表明公司正加速向高毛利、高溢价的高端市场渗透，持续巩固其在文具行业的领先地位。

研发创新能力持续强化，品牌设计优势凸显。公司近年来研发投入整体呈上升趋 势，从2015年的1.06亿元增至2024年的1.89亿元，期间虽在2023年短暂回落至1.78亿 元，但2024年迅速恢复增长，展现出对技术创新的坚定投入；研发团队规模同步扩张， 人数从2015年的328人波动攀升至2024年的467人，反映出公司对人才储备的重视。 专利布局方面，有效专利数量亦从2023年的1211项增至2024年的1336项，同比增长 10.32%；年度授权数量从2021年的210项跃升至2022年的312项，2023年策略调整回 落后，2024年回升至229项；累计授权专利数量稳步增长至2024年的2625项，体现了 “量质并重”的专利管理策略。与此同时，晨光持续斩获国际权威设计奖项，包括德 国iF奖、红点奖、日本G-mark和美国IDEA大满贯，并凭借子公司安硕文教获评上海市 “专精特新”企业，2023年进一步获得中国轻工业联合会科学技术发明奖和科技进步 奖，彰显了在产品研发与工业设计领域的全球竞争力和品牌优势。

国内稳扎稳打，国外空间广阔。在2020年至2024年期间，晨光海外营收从3.63亿 元一路攀升至10.39亿元，期间CAGR达30.07%。其中，2022年收入同比增速高达 67.91%，2024年海外营收规模突破10亿，增速达21.59%。毛利率方面，海外业务盈 利能力持续增强，从2020年的17.95%逐年提升至2024年的34.35%，累计增长16.40 个百分点，反映产品竞争力与成本效率的优化成效。公司通过深化渠道建设、开发适 配本地需求的高性价比产品，逐步构建起海外市场的可持续增长模式，为全球化扩张 奠定坚实基础。

零售大店数量迅速扩张，九木杂物社引领增长。晨光通过差异化布局九木杂物社 与晨光生活馆两大零售业态，构建了覆盖年轻消费群体与核心商圈的新零售矩阵，同 时强化传统渠道升级。据公司24年年报，九木杂物社聚焦15-29岁品质女性，以文创 生活为核心，依托购物中心场景快速扩张；晨光生活馆重点关注8-15岁学生群体，主 攻书店场景，探索渠道升级。据公司历年年报，2014-2024年，零售大店总数从47家 增至779家，其中九木杂物社门店数从2016年的2家爆发式增长至2024年的741家，成 为主力增长引擎。晨光生活馆自2016年起开始收缩规模至2024年的38家，更注重提升 单店效益与经营质量。

零售大店营收实现跨越式增长，盈利端呈现阶段性波动。营收方面，据公司历年 年报，零售大店业务整体规模从2014年的0.28亿元攀升至2024年的14.79亿元，CAGR 达48.51%，九木杂物社表现尤为突出，其营收从2017年的0.35亿元增至2024年的 14.06亿元，CAGR高达69.39%；单店营收也呈现稳健上升趋势，2017年九木单店收 入为140.61万元，2021年峰值达205.08万元，后调整至2024年的189.80万元，期间受 到疫情期间消费场景受损、消费环境暂时承压等因素影响较大。净利方面，九木杂物 社在快速拓店与品牌升级过程中持续优化经营效率，2017至2022年逐步收窄亏损并 于2023年首次实现2572.81万元盈利，但2024年因短期成本上升，叠加消费复苏节奏 缓于预期，净利润阶段性承压至-1244.28万元。整体来看，零售大店业务通过九木杂 物社的高增长与模式创新，已成为晨光股份跨场景渗透与品牌年轻化的重要支点。

深耕精品文创赛道，多元化布局IP建设。九木杂物社将创意设计融入日常消费场 景，精选涵盖文具、文娱等八大领域的千余款产品矩阵，尤其在二次元文化及周边衍 生品领域加大投入，成功吸引年轻消费群体并提升产品溢价能力。同时公司聚焦IP赋 能策略，加速文具产品的文创化转型，使产品兼具实用价值、兴趣价值和情绪价值， 以“谷子经济”为切入点，通过自主IP孵化与国内外热门IP合作，开发“谷子加文具” 融合业态，构建与用户深度连接的产品矩阵。在线下渠道重点提升爆款产品的终端覆 盖率，线上则强化全品类推广与头部店铺孵化，同时通过CMF创新设计（精细化选择 组合产品的颜色、材料和表面处理）精准传递情感共鸣，持续优化产品结构并增强用 户体验，为消费者提供兼具功能性与情感价值的高品质文创选择。

建立会员体系增加用户粘性，提升自有品牌占比。九木杂物社的会员体系以千万 级用户规模为基础，通过精准画像和分层运营强化消费粘性，有效巩固了其在文创零 售领域的领先地位。与此同时，九木杂物社通过天猫、京东、抖音及微信官方商城构 建全渠道消费场景，同步接入美团、饿了么即时配送网络。在九木杂物社逐步站稳脚 跟的同时，晨光于门店内的产品和自有品牌的占比也有望进一步扩大，竞争门槛得到 提升，同时品牌也得到更高效的露出。

晨光科力普作为企业采购数字化领域的领军者，依托其覆盖办公一站式、MRO工 业品、营销礼品及员工福利四大板块的多元化业务布局，近年来实现了跨越式增长。 科力普营收从2016年的5.16亿元快速攀升至2024年的138.31亿元，CAGR达50.85%， 展现出强劲的市场拓展能力；净利润亦从2016年的0.05亿元增长至2024年的3.22亿元， CAGR高达69.63%，印证了其在成本控制与运营效率上的持续优化。与此同时，科力 普通过深化客户服务、完善全国供应链网络及拓展产品矩阵，不仅巩固了在政府及企 业采购领域的核心优势，更以数字化解决方案持续引领行业变革，未来有望在集中采 购渗透率提升及市场整合趋势中进一步强化头部竞争力。

构建智能化仓储体系与高效物流网络支撑业务扩张。晨光科力普建立了覆盖全国 的智能化物流体系，依托“四地五仓”的仓储布局，形成了华东、华南、华北、华中 等核心区域的物流枢纽，配备AS/RS自动化立体库及AGV智能拣货系统，显著提升了 仓储作业效率和订单响应速度。其物流网络通过自建七大区域配送中心和1200余个二、 三级配送站点，实现中国大陆区县全覆盖，仓储总面积超100万平方米，支持多模式 配送组合，包括自营物流、第三方合作及主流快递服务，确保不同区域订单时效性（自 配1天、第三方物流2-3天、偏远地区3-7天）。公司运用数字化工具优化智能调度系统， 推动物流全流程可视化与线上化管理，有效降低运营成本并强化服务能力，为办公直 销、MRO工业品等多元业务提供高效、精准的供应链支持。

服务范围覆盖全国31省市，合作客户跨越14类企业。晨光科力普覆盖范围全面覆 盖政府机构、央国企、金融巨头及全球500强企业的多元化采购需求，依托全球7000 余个知名品牌的供应链资源，科力普提供超百万SKU的商品矩阵，从办公耗材、数码 设备到工业品、劳防物资。在客户拓展上，科力普持续深化央企领域布局，成功切入 军工、能源、电力等战略行业，服务中石油、中化集团等标杆项目；政府端巩固与中 央政府采购中心等核心伙伴的合作黏性；金融领域新拓华夏银行、泰康保险等头部机 构，强化行业领先地位；MRO业务通过专业化运营，在三峡集团、国家电投等项目中 实现跨领域渗透，彰显其“深耕垂直赛道、拓展服务边界”的核心竞争力。

以智能化创新引领行业变革，构建覆盖采购全链路的数字化生态平台。在数字化 转型进程中，针对传统采购模式效率低、场景适配性弱的痛点，企业依托自主研发的"小科AI"实现智能化跃迁，通过自然语言交互技术精准解析客户碎片化需求，结合企 业历史采购数据与行业特征，在商品推荐、价套筛选及关联品匹配等环节实现智能决 策。该AI系统搭载的"模型即服务"四层架构，将基础大模型能力下沉至企业应用场景， 通过可扩展的模块化设计赋能客户全流程采购管理，既保障了业务系统调用模型的便 捷性，又实现了推荐逻辑的持续优化。目前，55个AI大模型项目已深度融入企业采购 体系，推动线上线下场景高效协同，在提升运营效率、优化用户体验的同时，为构建 透明化、智慧化的采购新生态提供创新范式。