晨光股份发展历程、品牌矩阵、股权结构与营收分析

深耕文具行业三十载，国民品牌持续升级。

1.从区域代理商到“家喻户晓”的文具巨头

上海晨光文具股份有限公司于2008年正式成立，并在2015年于上交所上市。 公司起源于1989年广东汕头成立的初创企业，1997年确立“晨光”为自主品牌， 2002年凭借前沿的研发优势，推出国内首支按动中性笔K35实现技术突破。2015 年，晨光正式登陆沪市A股，此后开启全球化征程，相继收购欧迪中国、上海安硕 及挪威Beckmann，并在以色列设立全球设计中心。作为全球最大的文具制造商之 一，晨光致力于技术研发和产品创新，其"悦写缓冲"中性笔斩获德国iF与日本GMark双料设计大奖，产品设计水平得到国际专业的认可。公司传统业务壁垒深厚， 品牌认知极高，并且积极寻求转型，当前已成长为集产品创新、全球布局与可持续 发展于一体的文具巨头企业。

品牌矩阵日趋完善，创新驱动全渠道布局。晨光股份全面推进晨光M&G及所 属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售以 及互联网和电子商务平台晨光科技业务，并积极开拓渠道创新，大力发展零售大店 业务九木杂物社和晨光生活馆、办公直销业务晨光科力普等新业务，打造独立潮玩 文创品牌奇只好玩，先后收购投资安硕文教(旗下拥有高知名度木杆铅笔品牌马可 MARCO)及挪威高端护脊书包品牌Beckmann，加速国际化布局，不断壮大品牌矩 阵。据公司24年年报，晨光文具在全国覆盖近7万家零售终端，拥有晨光生活馆、 九木杂物社等700余家零售大店。同时基于市场需求每年推出上千款新品，产品远 销100多个国家和地区，合作伙伴遍及全球。

2.股权结构集中，团队人员专业稳定

晨光股权结构稳定集中。据iFind，截止2024年末，晨光股份的实际控股人为 陈湖文、陈湖雄、陈雪玲三兄妹，通过对晨光控股（集团）有限公司100%控股及 个人直接持股，三人总计持有晨光60.96%股权，形成稳定控制体系。除此之外， 前十大流通股东合计持股比例达到74.81%。近年来公司的分红政策呈现稳健增长 与高比例特征，2017年至2024年现金分红总额从2.30亿元持续攀升至9.16亿元， CAGR高达21.82%。尽管2022年受归母净利润下降影响，现金分红有所下滑，但 分红率仍稳定在36.03%。2024年公司进一步强化股东回报，现金分红同比再增 23.93%，分红率大幅提升至65.61%。公司自2017年以来分红率一直维持在30%以 上，近三年分红率均值达50%，凸显管理层长期回报股东的积极信心。

管理层人员结构稳定，从业经验丰富。陈湖文、陈湖雄、陈雪玲三兄妹为 晨光控股联合创始人，直接参与战略决策。董事会下设战略委员会，陈湖文任 战略委员会主任委员，重点把控产品创新、并购整合及国际化布局。董事会成 员及核心管理层多由创始团队及长期任职的核心骨干组成，对公司业务模式及 战略布局熟悉度极高，兼具行业深度认知与前瞻视野。

3.营收规模稳步扩张，盈利能力稳健提升

晨光股份近年来营收规模持续扩张，盈利表现保持稳健。据iFind显示，2014 年至2024年间，公司营业总收入从30.43亿元增长至242.28亿元，期间CAGR达 25.93%；归母净利从3.4亿元增长至13.96亿元，期间CAGR为15.17%。2020年疫 情背景下，公司营收仍实现18.43%的同比增长，展现较强韧性。据iFind，2024年 公司实现收入242.28亿元，同比增长3.76%，实现归母净利润13.96亿元，同比下 降8.58%，行业承压下公司整体经营情况稳健。

分业务看，办公直销与传统核心业务双轮驱动，零售大店业务增长潜力大。公 司业务涵盖传统核心业务（书写工具、学生文具、办公文具）、办公直销业务（晨 光科力普）及零售大店业务（九木杂物社、晨光生活馆）。据公司24年年报， 2024年公司传统核心业务稳定恢复，营收达93.26亿元，同比增长2.08%，占比 37.70%；办公直销业务暂时承压，营收达139.31亿元，同比增长4.69%，占比 56.32%；零售大店业务营收14.79亿元，同比增长10.77%，占比5.98%。自2017 年收购欧迪中国以来，办公直销业务持续发力，2022年营收规模已超传统业务。

分地区看，国内市场主导，海外布局加速。据公司24年年报，2024年公司国 内营收231.32亿元，同比增长3.05%，占比达95.7%；海外营收10.39亿元，同比增 长21.63%，占比4.3%。过去十年，公司深耕国内市场，境内收入占比长期超 95%。近年来，公司通过并购Beckmann、设立以色列设计中心等举措加速全球 化，近三年海外收入同比分别增长67.91%、21.61%、21.63%。公司持续优化海外 渠道，重点布局欧美、非洲及东南亚市场，长期国际化潜力可期。

毛利率承压，费用投放加大。据iFind显示，2014年至2024年，公司毛利率从 25.66%下降至18.90%，主要是较低毛利率产品收入占比提升导致；公司第二、第 三成长曲线顺利开拓，费用投放加大，同期净利率从10.82%降至6.00%。费用端， 销售费用率从2014年的2.07%升至2024年的17.38%，主要系零售渠道拓展及品牌 投入增加；管理费用率从2014年的2.02%提升至2024年的9.82%，主要因业务扩展 及运营成本增加所致；研发费用率保持稳定，2024年为1.89%，支撑产品创新迭 代。公司通过供应链优化、数字化升级及可持续发展战略，持续提升经营效率，为 长期盈利夯实基础。