中国人保健康业务经营情况如何？

质效改善，医保改革助推商保星辰大海。

一、业务概览：保费收入快速增长，专业健康险子公司中表现亮眼

1.保费趋势：产品创新，叠加健康服务，保费增速明显优于行业。人保健康不断创新产品，并且立足“健康保险+健康管理”融合发展，15年保费增速 达到23.4%，明显领先行业。根据人保健康公众号和慧保天下公众号，人保健康最初 以团体重疾险以及社保业务为主，但在互联网保险浪潮发展的最初，人保健康敏锐 发觉市场百万医疗保险的痛点，在传统健康险公司中最早布局互联网健康险的发展， 2018年率先牵手蚂蚁打造出“好医保”品牌，开行业先河设计6年保证续保的百万医 疗险产品，保障被保险人的长期利益，2019-2020年人保健康保费快速增长，“好医 保”品牌也获得了居民的长期青睐，后续人保健康持续更新迭代产品以及创新多样 化产品，满足居民的不同健康医疗保险需求，人保健康的保费快速增长，保费规模 从2009年的21亿元大幅增长至2024年的487亿元，CAGR达到23.4%，跑赢全行业 健康险（CAGR为20.8%）。

2.市场份额：在专业健康险子公司和互联网健康险行业位列前茅。人保健康的保费规模15年CAGR达到23%，在专业健康险公司的保费市场份额和利 润规模位居第一。（1）从保费增长趋势看，人保健康受益于互联网+的先发优势， 以及加快构建“6+1”业务格局，全面实施“健康工程”，2009-2024年保费CAGR 达到23.4%，跑赢行业20.8%。（2）从市场份额看，人保健康在人身险行业的市场 份额从2018年的0.6%提升至2024年的1.2%，在7家专业健康险子公司中始终保持第 一，并且较第二名平安健康的份额在持续拉大中。另外人保健康受益于较早布局互 联网健康险业务，2024年人保健康互联网健康险保费规模为177.84亿元，占互联网 健康险行业市场份额为21.2%，持续领先行业。

二、产品和服务：打造“健康保障+健康管理”的一站式服务

1.产品体系：加快普惠型健康险创新，巩固“好医保”在互联网健康险的优势地位。业务结构看，以医疗险为主，分红型两全和护理险占比提升。根据人保健康公众号 显示，2018年人保与互联网巨头蚂蚁金服联合发力百万医疗保险，在支付宝平台推 出国内首款6年连续保证续保的长期医疗保险“好医保·长期医疗”，借助支付宝的 流量，人保健康互联网业务和医疗保险产品迅速发展，医疗险占总保费的比重从2017 年的44.4%提升至2018年的73.2%，但近些年分红型两全保险占比也在持续提升中， 占比从2018年的5.8%提升至2024年的20.1%，仅次于医疗保险的55.2%，分红型两 全险在保障基础上兼具浮动收益且价值率较高，而护理保险增长一方面来自护理需 求的提升，另一方面来自公司互联网渠道加快失能收入保险的布设。 从产品创新看，根据年报披露情况看，人保健康加快险种创新和保障创新，加大政 策性和商业性护理险业务开拓力度。（1）2024年开发失能收入损失保险“青山在·收 入保障险”，为住院、特定疾病和功能损伤等多场景提供失能收入损失保障，可以与 医疗险、重疾险叠加使用，提供失能兜底保障。（2）上线好医保•长期医疗（旗舰版）， 将百万医疗险和防癌医疗险进行整合；（3）首创自然费率长期百万重疾产品，实现 “百万医疗+百万重疾”的双百万健康保障；（4）上线行业首款中老年互联网长期 医疗险，对有既往症和慢病的老年群体提供长期全面保障等。“好医保”系列产品已涵盖6年保证续保、20年保证续保、0免赔、终身责任等多款产品，满足了长期保障 需求、老年和带病群体、小额保障等不同需求。

2.服务体系：构建8大类30项的健康管理服务产品体系。根据人保健康公众号显示，人保健康通过自建+第三方合作模式构建整合健康管理资 源，构建“人保健康APP”为基础构服务平台，打造8大类30项的健康管理服务产品 体系。（1）构建健康管理战略：人保健康加快构建以健康管理为基础的“1+6”的 业务格局，聚焦六大客群，加快建设“健康工程”建设。（2）整合健康管理资源： 通过“自建+第三方合作”的方式完善持续完善与“医、养、药、护”等健康产业链 的合作，全面推进医疗健康资源建设；（3）打造健康管理平台：打造 “人保健康 APP”和健康管理信息系统群两大线上的信息化平台，建设健康服务中心和医疗代 表/健康管理管家队伍等线下的服务机构；（4）形成健康管理服务产品体系：目前已 形成包括健康体检、健康促进、疾病预防、健康咨询、就医服务、药品服务、慢病管 理和康复护理的8大类30项健康管理服务产品体系，打造健康服务网络，累计合作医 院达4280家（其中三级甲等医院351家）、康复护理机构达223家。2024年人保健康 提供815万人次健康管理服务，实现收入4.3亿元，实现累计签约三甲亿元161家，加 强资源整合。

三、业绩表现：赔付率改善驱动承保利润高增，ROE 连续翻倍提升

1.业绩表现：高利润新业务增长积累CSM，承保利润高增驱动公司净利润大幅改善。短期险承保持续改善，长期险CSM持续释放，人保健康净利润大幅增长，日益为集 团的净利润贡献力量。人保健康净利润从2018年的0.2亿元持续增长至2024年的 57.3亿元，利润规模及增速领先同业。

人保健康新业务持续增长推动长期医疗保险的CSM持续增长，支撑2023年和2024 年净利润高增。近年来人保健康的新单保费快速增长，且健康险产品利润率较高， 新业务合同服务边际高增，2023年和2024年分别增长128%和73%，支撑合同服务 边际余额连续两年分别增长10.1%和18.9%。合同服务边际余额作为人保健康的未赚 利润，在为客户提供服务中逐渐确认释放为承保利润，因此2024年人保健康承保利 润同比+313%至42.8亿元。