香港市场发展历程分为几个阶段？

香港资本市场的演进与经济发展特点息息相关，经历了英资时代、华资时代、中资国企时代后，目前已进入到中资科 技时代。

1.香港市场的起点——中西方往来交汇要塞

香港市场具有悠久的历史。从1842年中英《南京条约》割让香港给大英帝国至1997年7月日交还中国政 府，英国政府统治香港时间长达150多年。由于其地理条件的优势，英国人对香港的定位是东西方沟通 的自由贸易港，英资商人纷纷在香港市场参与土地拍卖，并设立据点开展东西方贸易。

随着贸易规模的扩大，香港仿照伦敦于1891年正式建立股票市场，很快香港市场就日趋开放和成熟，作 为中西方往来交汇的要塞之地，香港站在世界的十字路口上，成为东西方经济和金融汇集中心。

2.香港市场的结构性变化——英资时代

香港自1841割让给英国直至1877年第七任港督坚尼地任免离港，是英资主导的时代，自义律宣布香港 成为自由港也给了其正式开埠通商并逐渐成长为中西交汇贸易转口港的重要契机。英资商人的大量涌入为香港带来了资本主义萌芽，一方面其对于物资和服务的需求，极大推动了香港市 场经济的发展；另一方面英商巨贾通过建立股票市场公开募集资金用以发展其自身商业版图，也诞生了 香港资本市场的雏形。 英国政府进一步攫取九龙半岛及新界大片土地，也间接扩大了香港版图，其天然资源和综合竞争力的提 升恰恰为日后的崛起奠定重要基础。

华资时代

19世纪70年代起，随着华人社会的壮大，港府为赢得市民大众的支持并维持社会稳定和经济发展，逐渐 加深与华人社会对话。  华人精英领袖借此契机逐渐摆脱经济上的附属地位，并将影响力延伸到西方垄断的上层经济活动，成为 推动香港经济发展的一股不容低估的力量。 华商巨贾乘着整体经济的复苏浪潮迅速崛起，通过转口贸易在香港市场崭露头角，代表人物包括李嘉诚、 包玉刚、莫仕扬、招雨田、黄均堂等。 1986年，香港证券市场的交易额已经从69年的25.46亿港元攀升至1231.28亿港元；1970年至1994年， 香港人均GDP从925美元上升到21,421美元，期间始终保持着两位数以上的增长率（1985年除外），其 中79、80、81、84各年的增长率更高达31.3%、27.4%、20.6%和20.5%。

中资国企时代

1992年邓小平南巡成为重要里程碑，中国大陆国有企业赴港上市，给香港市场带来了新的标的，香港进 入了新的“中资国企”时代。 大陆国有企业一方面弥补了英资撤出香港留下的空间，对稳定香港经济和金融市场都具有重要的帮助， 为 1997 年主权的顺利交接奠定了基础。 另一方面，大陆国企大都以制造业为主，涵盖钢铁、铁路、建筑、食品、医药等多个领域，且均为优质 企业，对于改善香港市场以金融地产为主的标的结构具有重要的帮助，提高了香港市场抗风险能力。

中资科技时代

进入21世纪，“大陆资本”在香港市场的影响已达到举足轻重的地位，截止2025年5月，中资H股在香 港上市合计371家，市值占比为19.31%。  根据香港联交所的统计，大陆企业赴港融资分布在工业、地产、能源、公路、电子、化工、航运、金融 等各个领域；除了金融地产领域之外，工业、能源、公路等其他行业的市值超过了英资和华资企业。

中国大陆陆续放松资本管制，2015年证监会允许公募资金投资港股，保监会允许保险资金投资香港创业 板，尤其沪深港通开通以来，南向资金累计逾4.3万亿港元，为香港市场注入了强大活力。伴随香港上市规则18A、18C、“科企专线”等政策陆续出台，中国优质高科技企业将更多涌向香港市 场，助力一大批中国大陆优质高科技企业通过香港市场登录世界舞台。