虹软科技4大业务布局情况如何？

根据前述公司波士顿矩阵，目前已形成 4 大业务战略：

1.智能手机：多年积累+创新算法带来逆势增长

聚焦头部客户，安卓智能手机摄像 AI 算法主要提供商。公司在发展每个阶段皆聚焦头 部客户，根据 IDC（国际数据中心）统计的 2019-2024 年全球出货量前五的手机品牌中， 除苹果公司完全采用自研视觉 AI 算法外，其余安卓系统手机主流机型均搭载公司视觉 AI 解决方案。目前主要手机品牌客户包括三星、小米、OPPO、vivo、荣耀、Moto 等，AI 拍 照算法在安卓主流手机市占率达 80%以上。

全面完善的技术方案覆盖不同硬件配置。公司智能手机解决方案针对单摄/双摄/深度相 机等不同类型全面提升拍摄质量，包括夜景、全景、防抖、HDR、景深虚化、FaceID 等。 算法针对主流硬件平台深入优化，如高通、联发科、三星等，能够在有限的硬件配置下提 升软件算法上限，突破硬件瓶颈。

技术迭代是公司智能手机业务增长的主要驱动因素。公司 2023 年创新推出 Turbo Fusion 超域融合一站式智能手机摄影解决方案，软件图像信号处理平台为核心，通过深度 学习、异构计算框架和多模态数据融合实现从原始图像采集到最终成像的全链路处理能力 升级，覆盖语义感知、画质增强、影调色彩、算力加速等环节。Turbo Fusion 发布带动公 司手机业务在全球手机出货量下行的情况下逆势增长。

2.智能驾驶：视觉技术迁移智驾，增长加速

手机视觉技术积累迁移至汽车。随着人工智能产业的发展，摄像头的应用范围与日俱 增，摄像头将成为智能汽车、智能零售等 IoT 领域智能化的主要硬件之一。公司多年来在 手机领域积累的多项视觉人工智能核心技术，如精确外部环境及物体的识别和分析、极端 条件下视觉系统的影像质量提升、与雷达或激光雷达深度信息的融合、面部识别、手势识 别、眼部跟踪识别及分析等技术均可应用在汽车领域。

智能汽车为主的 IoT 项目为公司上市募资重点投向领域，接近项目收敛阶段。初始投 资总额 3.85 亿元，2022 年终止光学屏下指纹项目后将剩余资金投入 IoT 项目，总额达 5.50 亿元，2024 年累计投入进度 95%，重点布局项目接近收敛转化。 2021-2024 前装纯软件收入开始迅速增长，毛利率较高。2018-2020 通过后装切入市 场，后装市场需求响应快量产周期短迅速释放业绩。2020 年开始加大对前装投入，收入上 逐渐转为前装为主，规避供应链风险，毛利率迅速提升。2023 年起公司智驾毛利率稳定在 85%以上，符合纯软件高毛利率水平，体现目前收入快速增长主要来源于前装纯软销售。

先软件再软硬一体的产品体系形成，舱内和舱外智能化迈进。基于视觉技术的多年积 累，公司在智能座舱 DMS、智能驾驶辅助 ADAS、360 环视视觉 AVM 形成完整的技术解 决方案：舱内根据人脸识别和物体识别等技术研发 DMS、OMS 等监控系统，舱外通过前 向摄像头识别车辆、行人、车道线，检测车间距或行人间距及相对速度等，并通过和视觉 传感器协同形成全车周围视频图像。目前主要产品为 VisDrive 一站式车载视觉软件解决方 案、Tahoe 前装软硬一体车载视觉解决方案和 Westlake 前装软硬一体车载视觉解决方案。

1）VisDrive 纯软产品陆续获多家车企及 Tier1 定点，舱内搭载量提升，舱外逐步量产 交付。已量产定点包括长安新能源、长城、睿蓝、极氪、吉利、合众、长安、岚图、奇瑞、 北汽系能源、一汽红旗等车厂。舱内：搭载舱内算法产品的量产出货车型累计数十款，包 括理想 L9、长城哈佛、欧拉、坦克、合众哪吒、长安 CS75 PLUS、吉利豪越 L、领克 06 等，24 年健康监测算法获多个量产定点，法规类产品完成量产上线。舱外：AVM 累计获得 几十款车型定点，近 20 款量产。24H1 重点推出 SoC 舱泊一体有望 2025 年导入量产。出 海：累计 20+海外车型定点，10+量产出货，覆盖欧盟、英国、挪威、以色列、澳大利亚、 新西兰等地区。 2）软硬一体获定点，产品化进程加速。Tahoe：获数家海外车厂多款车型全球量产项 目定点。Westlake：记忆行车、记忆泊车完成开发部署，无图高速 NOA 拓宽使用场景。 后续增长动力来自纯软件端的持续渗透以及软硬一体的扩散。 3）主流芯片厂商深度合作有望推动渗透率。公司和高通为多年战略合作伙伴保持紧密 合作，在高通骁龙 8 至尊版发布会中虹软携手发布基于高通平台的影像技术与端侧生成式 AI，智驾方面推出依托高通骁龙 8155 和 8295 座舱芯片平台的自动泊车辅助等功能，以及 依托骁龙 8650 和 8620 智驾平台的环境感知系统和 ADAS 智驾辅助等。全球座舱域控芯片 领域高通为市占率第一，且目前舱内 DMS/OMS 装配率仍较低，根据佐思汽研，2024 年1-11 月国内乘用车 DMS/OMS 装配率仅 16.3%，有较大提升空间，通过与高通的紧密合作 虹软有望持续提升渗透率。4）软硬一体定点到量产预估带动后续收入增速。公司软硬一体产品 Tahoe 在 2022 年 获定点项目，Westlake 根据公司募投项目进度预估 2025 年获定点，通常从定点到规模量 产需 2-3 年时间，且软硬一体产品单价高于纯软，预估 Tahoe 和 Westlake 放量后能够带 动收入高增。

3.AI 眼镜/头显：预计 2025 年为元年，未来增长可期

AR/VR 到 AI 百镜大战带动 AI 端侧需求上升。AI 眼镜头显可以分为 VR/AR/MR/AI 眼 镜，在性能、使用体验、重量及价格上各有千秋：1）AR 和 VR：VR 行业发展相对成熟， 2022-2023 年出货量约 800-1000 万台，AR 眼镜 2023 年出货量约 51 万台，具备虚拟现实 功能；2）AI 眼镜：以 Meta Ray-Ban 为最主要代表，2 代产品与 23 年 9 月发布，24 年 4 月升级 AI 功能、链接 Llama 3 大模型，成为 2024 年 AI 爆款终端，主要通过内置传感器、 摄像头和处理器捕捉、分析并反馈用户视觉信息，能够提供摄影、眼镜、墨镜、耳机等多 功能一体。

预计 2025 年为 AI 眼镜元年，轻便舒适加替代常用工具预示未来销量有望大幅提升。 24 年多家厂商已发布 AI 眼镜产品，例如 Ray-Ban、雷鸟、Rokid、闪极等，预计 2025 年 更多厂商即将发布新品。AI 眼镜外观时尚，重量轻，支持实时拍摄，可以替代日常生活所 需的耳机、相机、墨镜、近视眼镜等功能，并且接入 AI 大模型支持翻译、识别物体、智能 助手等场景，预计 2025 年起销量大幅提升。根据维深信息预测，全球 AI 眼镜销量 2025 年预计同比增长 130%，到 2030 年预计达到 9000 万副，2035 年预计达 14 亿副。

公司手机拍摄算法正适用于 AI 眼镜视觉需求，同时较早储备 3D 相关技术。公司早期 布局深度摄像时已具备 3D 技术相关储备（2019 年之前），模块化算法库使公司能够快速 应用于新场景，在 AI 眼镜起步阶段获得先机。公司 AI 眼镜解决方案包括画质提升、视频 直播以及识别检测，MR 解决方案包括感知、交互、呈现等相关算法。雷鸟发布 V3 AI 眼镜 正是搭载虹软视觉算法，突破业内智能眼镜摄像头成像质量差的瓶颈，实现各场景下高画 质拍摄，在日常人像、风景、美食、高速运动场景、暗光或黑夜环境中，都能够呈现噪点 低、色彩还原真实、细节丰富的影像效果。 技术壁垒使得公司算法在 AI 眼镜端落地更优。AI 眼镜因其体积小硬件上限低、使用场 景等因素对视觉算法具有一定挑战：1）低功耗与性能优化，拍照和视频算法需要对眼镜端 算法特质优化；2）直播视频防抖；3）盲拍、第一人称视角拍摄、闪拍对画质提升算法、 视频效果算法、减少废片等要求高；4）串接云端 AI 世界模型服务。公司在手机拍摄上长 期积累的算法优势，外加性能-成本-功耗的三最优平衡使得技术和实现效果更符合落地需求， 公司的 AI 眼镜算法围绕高通 AR1 Gen1 芯片平台等从软硬件优化性能和功耗表现，目前高 通 AR1 主导 AI 眼镜高端市场，Meta、小米、Rokid、影目等头部品牌均使用 AR1 Gen1。

4.PSAI 智能商拍：AIGC 新机遇，面向电商的蓝海市场

大模型带火 AIGC，虹软在视觉领域早有技术积累。23 年大模型技术变化成为焦点， AIGC、多模态主题等持续火热，虹软科技原本即具备 transformer/diffusion 等技术，根据 公司互动平台披露，“对公司影响更多的是 ChatGPT 引入了很多模型、方法，比如diffusion、transformer 等。这类模型多年前就已经存在，模型的底层技术与方法论都是想通的，而公 司在这类模型的应用上也早有积累”。 公司底层技术适应于精准化的 AIGC，使用 control net+stable diffusion 获得相比其 余工具更加精准的 AIGC 绘图：1）从汇编底层开始局部优化，预测可以更加节约计算成本； 2）更精准的分割、影调技术积累，解决 AI 模特手部生成可控性差的问题，实现主图一致 性，3D 面部感知技术让模特面部外形不变，解决蒙版和局部重绘光照阴影违和问题；3） 多年积累的人像照片数据，生成照片面部和人体符合审美习惯。 商业模式上 2 种模式拓展：1）大客户定制化解决方案；2）中小商家通过嵌入电商平 台生态渗透，截止 2024 年，PSAI 已完成淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、京东京麦、 拼多多和 Shein 等平台入驻，累计服务数十万商家客户。通过打通电商工作流的模式嵌入 生态有望获得较好卡位，目前已上线真人模特图生成、服装人台图生成、服装模特视频生 成、AI 试衣、商品图生成、AI 编辑工具等全系列产品，满足不同品类商家需求。

市场空间广阔，未来业绩弹性可期。虹软 PSAI 解决方案定价包含 3 种收费价格，按照 2023 年淘宝商户数量约 400 万户测算，假设低档年费采购比例 60%、中档年费采购比例 30%、高档年费采购比例 10%测算，合计共有 93 亿元的整体空间。电商前期需要时间成 本培育，我们预估渗透率有望在 2027 年开始提升。