境内台资上市公司经营绩效、资本管理及治理分析

境内台资上市公司中共有 6 家实施了员工持股计划，目前仍有 4 家存续中。

1.经营绩效分析

因数据原因，本部分分析样本不包括用港币交易结算的闽灿坤 B。

资产

境内台资上市公司 2024 年度总资产为 9893.50 亿元，比 2023 年度增加了663.93 亿元，增长幅度 7.19%。 境内台资上市公司 2024 年度净资产为 3554.03 亿元，比 2023 年度增加了262.09 亿元，增长幅度 7.96%。 境内台资上市公司 2024 年度应收款项合计为 1417.69 亿元，存货为 1195.83 亿元，二者合计占净资产的比重为73.54%，比重偏高，资产质量不太理想。

收入和利润

境内台资上市公司 2024 年度总营业收入为 8262.38 亿元，相比 2023 年度增加了1483.23 亿元，增加幅度 21.88%。 境内台资上市公司 2024 年度利润总额为 480.37 亿元，相比 2023 年度增加了52.43 亿元，增加幅度 12.25%。 境内台资上市公司 2024 年度净利润为 421.64 亿元，相比 2023 年度增加了36.64 亿元，增加幅度 9.52%。 总营业收入、利润总额、净利润 3 项指标均上升，表明境内台资上市公司2024 年度整体经营状况有所好转，这在宏观经济形势较严峻的环境下尤为难得。

杜邦分析

本报告以净利率作为定价能力的代理变量。境内台资上市公司 2024 年度净利率为6.35%，虽较 2023 年度略有下降，但远高于市场平均水平。 本报告以总资产周转率作为营运能力的代理变量。境内台资上市公司 2024 年度总资产周转率为 0.64 次，与 2023 年度基本持平，依然处于全市场的中上水平。 本报告以权益乘数作为偿债能力的代理变量。境内台资上市公司 2024 年度权益乘数为1.82倍，与 2023 年度基本持平，依然远低于市场平均水平。

盈利分析

盈利水平

本报告以净资产收益率 ROE(扣除/摊薄)作为盈利水平的代理变量。 境内台资上市公司 2024 年度平均 ROE(扣除/摊薄)为 5.44%，盈利水平一般。分区间看，亏损和微利的公司超过了半数，达到优秀企业标准（ROE 高于15%）的仅有6 家，占比仅为 12%。

盈利质量

本小节剔除 2024 年度亏损公司（见表 6-4-1-2）和厦门银行（银行的经营模式与一般工业企业差别很大）后考察境内台资上市公司的盈利质量。 本报告以应收账款占比、扣非净利润占比、经营现金占比作为盈利质量的代理变量。应收账款占比=（应收账款/净利润）*100%，该比值越小，说明盈利质量越高。2024 年度仅星宸科技（应收账款占比 49.92%）和元祖股份（应收账款占比 50.88%）接近正常水平，其他境内台资上市公司的应收账款占比都大幅超过了 50%，平均应收账款占比为 1049.83%，盈利质量堪忧。扣非净利润占比=（扣非净利润/净利润）*100%，该比值越大，说明盈利质量越高。2024 年度境内台资上市公司平均扣非净利润占比 84.58%，说明非经常性损益对净利润的影响不大。

经营现金占比=（经营净现金流量/净利润）*100%，该比值在 80%-120%区间属于正常水平，过低（甚至为负）或过高都不太理想。2024 年度境内台资上市公司中仅有8家处于正常水平。

盈利稳定性

本报告以盈利稳定系数作为盈利稳定性的代理变量。盈利稳定系数=净利润标准差/平均净利润绝对值，该比值越小，说明盈利稳定性越强。 2024 年度境内台资上市公司的 3 年期盈利稳定系数中位数和 5 年期盈利稳定系数中位数分别为 0.3846 和 0.4486。

盈利成长性

2024 年度境内台资上市公司（样本数 50 家）中，15 家营业收入同比下降，最大降幅为29.38%；28 家扣非归母净利润同比下降，最大降幅为 3330.56%。整体成长性不强。

2.资本管理分析

因数据原因，本部分分析样本不包括用港币交易结算的闽灿坤 B。

融资

首发融资

截至 2025 年 4 月 30 日，境内台资上市公司首发募集资金净额合计达660.88 亿元。境内台资上市公司首发募集资金净额的中位数为 5.94 亿元，但分布并不均匀。最高纪录为2018 年上市的工业富联所创下的 267.16 亿元，最低纪录为 2020 年上市的上纬新材所创下的0.70亿元。

增发融资

境内台资上市公司中共有 9 家进行了合计 15 次增发，增发募集资金合计98.97 亿元。其中7家（占比 77.78%）增发募资金额超过了首发募资金额。

债权融资

境内台资上市公司中共有 6 家发行了可转债，发行总额合计 70.59 亿元。其中3 家可转债发行金额超过了首发募资金额。

此外，晋亿实业发行过一期一般短期融资券，发行总额 4.5 亿元；悦心健康发行过一期集合票据，发行总额 5 亿元。 厦门银行由于行业特殊，区间发行债券数目 831 只，发行债券总额 5226.10 亿元，发行债券类别为商业银行债、商业银行次级债券、同业存单、证监会主管 ABS。

资本支出

分红

统计至 2025 年 4 月 30 日，境内台资上市公司中只有钧崴电子（2025 年1 月上市）和荣亿精密未实施现金分红。 统计至 2025 年 4 月 30 日，境内台资上市公司现金分红总额为 830.12 亿元，同期股权融资总额 759.84 亿元（首发 660.88 亿元+增发 98.97 亿元），现金分红总额已超过了股权融资总额。统计至 2024 年报，境内台资上市公司的上市以来分红率中位数为 43.35%。以上统计显示，境内台资上市公司注重分红（尤其是现金分红），分红家数占比、分红率、现金分红总额等指标均大幅领先于市场平均水平。

回购

境内台资上市公司中共有 31 家（占比 62%）实施了回购，回购金额合计43.02 亿元，彰显对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司价值的认可。

股权激励

境内台资上市公司中共有 36 家实施了股权激励计划，家数占比高达 72%。激励标的物包含期权和/或股票，来源为上市公司定向发行股票和/或上市公司提取激励基金买入流通股，激励对象包括公司管理层和/或核心员工。

3.公司治理分析

统计结果显示，接近半数（24 家）境内台资上市公司的大股东或管理层实施过增持行为。这些重要内部人的增持，传达出对本公司发展前景的强烈信心。

员工持股

境内台资上市公司中共有 6 家实施了员工持股计划，目前仍有 4 家存续中。

员工总数和人均薪酬

截至 2025 年 4 月 30 日，境内台资上市公司在职员工总数为 53.7230 万人。员工数超万人的公司共有 5 家，员工数最少的合富中国也有 203 位员工。

境内台资上市公司 2024 年度人均薪酬 22.09 万元，比 2023 年度提高近10%，但分布很不均衡。钜泉科技人均薪酬 60.12 万元（最高），华利集团人均薪酬 3.65 万元（最低），二者相差了近20 倍。

ESG

本报告采用 Wind ESG 评级体系，包含 Wind ESG 综合得分和 Wind ESG 评级。闽灿坤 B 和钧崴电子暂无 Wind ESG 综合得分和 Wind ESG 评级，不纳入本小节统计范畴。

根据 Wind ESG 评级结果，大部分境内台资上市公司管理水平一般，可持续发展能力一般。仅有 6 家获评 A 级和 AA 级，比 2023 年 12 月 31 日时少了 3 家。