理财产品结构具有哪些特征？

下面从风险等 级、期限类型、客户类型来分析理财市场近几年的产品结构，并对最近兴起的部分创新 型理财产品作简要解读。

1.按风险等级

从产品风险等级来看，2021 年至 2024 年，低风险理财产品市场存量占比一直居于绝对 主导地位，趋势上投资者对低风险理财产品的偏好也在持续扩大。截止到 2024 年第四季 度，低风险产品占全市场规模比例达 96.23%，较 2021 年一季度 83.09%的占比增加了 13.14%，其中一级（低）风险理财产品在 2024 年四季度的占比为 28.74%，二级（中低） 占比为 67.49%。三级以上风险产品的规模由 2021 年一季度的 16.68%收缩至 2024 年四 季度的 3.76%，说明投资者对中高风险产品的投资更加谨慎。

这种趋势反映出 2021 年以 来较为波动的宏观经济环境下，广大投资者对稳健投资的偏好。近几年的多次存款降息 潮影响下，部分投资者将存款搬家至理财，也直接导致了低风险理财的几次阶段性冲高。 另外，2024 年 9 月以来权益市场火热，带动了理财市场总体规模的扩张，但也导致较高 风险偏好的投资者将一部分资金从高风险理财产品转向权益市场。

2.按期限类型

从产品的期限类型看，2021 年初至 2024 年末，投资者愈加偏好流动性较高的较短期限 理财产品，每日开放型和 1 个月（含）以下持有期限的理财产品占比不断提高，期限较长、申赎不灵活的理财产品的规模占比持续下降。具体来看，每日开放型理财产品从 2021 年 1 季度的 7.71 万亿元增长至 2024 年 4 季度的 11.02 万亿元，在此期间保持了 30%以上 的规模占比，其中在 2023 年 4 季度更是突破了 40%，大力带动了理财市场总体规模的增 长；1 个月（含）以下期限理财产品的规模占比则持续稳步提升，2021 年 1 季度规模 1.21 万亿元，占比仅 5.83%，2024 年 4 季度就以 5.01 万亿元占比 16.93%。1 个月-3 个月（含） 期限的理财产品的占比略有下降，从 2021-2022 年的 10%左右下降到 2023-2024 年的 8% 左右。3 个月-6 个月（含）和 6 个月-1 年（含）的期限产品的规模占比则均呈波动下降 走势，分别从 2021 年 1 季度的 14.36%和 18.17%，下降到 2024 年 4 季度的 10.28%和 10.87%。1 年-3 年（含）和 3 年以上期限的理财产品的规模占比的变动不大，分别稳定 在 12%-18%和 1%-3%的区间。

3.按客户类型

中国理财网 2024 年的《中国银行业理财市场年度报告》显示，近几年我国理财投资者的 数量稳步增长，从 2021 年末的 8000 余个增加至 2024 年末的 1.25 亿个，仅 2024 年年内 就增长了 9.88%；理财市场仍以个人投资者为主，2024 年末占比达到了 98.70%，数量为 1.24 亿个，较年初新增 1097 万个。 理财市场和投资者总体数量在扩张的同时，理财产品在发行和设计所针对的客户类型上 则呈现了日益分化的结构性趋势。从 2021 年至 2024 年，理财市场存续的绝大部分产品 面向的客户仍然是一般客户，且其规模呈增长态势，占比不断提升。

截止到 2024 年四季 度，针对一般客户发行的理财产品的存续规模达到 28.59 万亿元，占全市场的 96.53%， 较 2021 年一季度占比 89.37%的 18.57 万亿元规模又上了一个新台阶，这说明理财产品已 愈发成为广大投资者普遍接受的投资方式。 相应地，针对私人银行客户和高净值客户的理财的规模净值和占比均在收缩。私人银行客户理财产品从 2021 年一季度以 1.45 万亿元占比 7%，此后逐步下降，2023 年二季度跌 破 1 万亿元，截止到 2024 年四季度，规模为 8879.09 亿元，仅占比 3%。针对高净值客 户的理财规模占比最少，并在近几年持续收缩，从 2021 年一季度的 7550.52 亿元，逐步 收缩到 2024 年四季度的 1409.62 亿元，占比已不足 0.5%。这表明，近几年随着跨境理 财、信托等较为新颖的财富管理方式的兴起，叠加 2024 年三四季度以来权益市场回暖的 因素，私人银行客户和高净值客户的资产配置方式变得更加多样，理财产品的设计和发 行则显现出日益平民化、普适性的特点。

4.创新型理财产品

我国金融市场的发展正在走向新发展格局，理财市场也逐渐进入了稳定高质量的发展阶 段。2023 年 10 月召开的中央金融工作会议提出要“做好科技金融、绿色金融、普惠金 融、养老金融、数字金融五篇大文章”，并将其于 2024 年 3 月写入政府工作报告。各家 理财公司在新格局下，积极响应“五篇大文章”的要求，同时为了增强自身的竞争优势， 也在试图丰富和创新产品线，逐步打造差异化定位，形成多元化的产品布局。 其中绿色金融主题理财产品和个人养老理财产品的表现尤为突出。根据普益标准的《2024 年银行理财市场大盘点》和《中国财富管理市场报告（2024）》，仅 2024 年前三个季度， ESG 主题理财产品就新发了 215 只，例如华夏理财的绿色金融主题产品“华夏理财固收债 权封闭 360 号（ESG 绿色金融）”、工银理财推出绿色金融主题产品“工银理财·核心优选 固收封闭理财产品（绿色主题安鑫款）”等。截至 2024 年末，我国共有 51 只养老理财产 品，例如农银理财推出的一系列“顺心”品牌理财产品、信银理财的“信颐”系列养老主 题产品等等；除此之外，各家银行也纷纷打造养老金融特色服务，与理财服务相结合， 力图给投资者提供更全面也更精细化的金融服务，例如建设银行的集团养老金融统一品 牌“健养安”，招商银行搭建的“社保账户、企业年金、个人养老金、其他备老资金”为 一体的“个人统一视角”养老主账户。