虹软科技AIGC领域布局分析

入局 AIGC，AI 商拍有望贡献新成长级。

1. 公司抢抓机遇积极布局 AIGC 在手机端侧的应用和新产品

大模型参数量小型化和手机芯片算力持续提升，推动 AIGC 及大模型应用渗透至端 侧，公司抢抓机遇积极布局 AIGC 在手机端侧的应用和新产品。2023 年公司研发了扩散模 型图像超分辨率、扩散模型图像深度信息和 AIGC 星空扩图等解决方案。扩散模型图像超 分辨率和深度信息解决方案均运用了 Diffusion 扩散模型，实现了图像超分辨率、画质增强 技术以及对图像深度信息的精准计算。 在电商领域公司推出商拍应用，AIGC 技术加速融入业务生态。公司基于多年积累的 有效语义样本以及丰富的面向商拍应用的新样本集，为智能商拍构建了一套专有的 ArcMuse 计算技术引擎，融合虹软视觉大模型、视觉小模型、CV&CG 技术和计算摄影技 术。依托于 ArcMuse 计算技术引擎，公司于 2023 年 Q3 上线了 PhotoStudio® AI 智能商拍 云工作室商品版和服装版，并在第四季度的 PhotoStudio® AI 服装版中正式推出了衣服图功 能，仅需一张长袖或者短袖衣服平铺图，即可智能生成服装模特展示图。 公司基于 AIGC 技术，可满足商拍群体的不同细分需求，大幅提升图片编辑效率。对 于用户输入的各类真人图、人台图或者商品图，ArcMuse 均可高质量生成服装模特展示图 和商品展示图，此外还提供一系列 AI 编辑功能，包括画质增强、智能美化、魔法擦除、智 能补光、随心变形等，在全方位提升商拍图片的美感和质感的同时，可助力用户在效率、 创意和成本控制方面取得显著提升。

公司推出订阅制服务及定制服务，满足客户不同需求。目前公司 PhotoStudio® AI 提供 的订阅方案中，用户可按照包月、包季以及包年的方式进行订阅。以包年方案为例，用户 可选择 PSAI Pro、PSAI Pro Max 和 PSAI Ultra 三种套餐，年费分别为 1579/4099/7459 元， 其中 PSAI Ultra 支持 6 台设备同时在线进行图片编辑工作。 除标准订阅产品外，用户也可选择定制服务。PhotoStudio® AI 目前提供的随心配服 务，用户可根据需要选择虹豆点数（60 万点起），支持最多 10 台设备同时在线，年费为 8000 元起；而商务定制服务支持虹豆定制、账号管理、资源定制、API 对接等服务，用户 可根据自己的需求搭配组合订阅方案。

公司 AI 商拍入驻阿里巴巴旗下平台，有望抢占用户心智。2024 年 5 月 8 日，公司 PhotoStudio® AI 正式入驻阿里巴巴集团旗下的千牛商家工作台，为广大淘宝卖家、天猫商 家提供更直接、便捷、高效的图像生成与处理解决方案。通过千牛工作台“图片空间”中 的“淘宝智图”功能，商家即可在线使用 PSAI 的图像生成服务，快速提升商拍图片质 量、更高效地促进商品转化。 5 月 11 日，虹软 PhotoStudio® AI 正式入驻阿里 1688 平台。平台商家能够一键接入 PSAI 服务，通过“上传图-选择风格（模特/场景）-点击生成”的简单步骤，PSAI 即可瀑 布式批量产出高品质的商拍产品图，为商家节省大量时间和人力成本，提升运营效率和商 品竞争力，免去商家在不同网站、工具和系统之间的切换，直接打通从产品图物料制作、 批量生成处理到商品上架、营销推广的全流程，真正为生产经营增效。同时 PSAI 国际化 的数字人模特库及海量的场景选择也能帮助用户实现商品影像多样化、个性化展示的需 求，从而更好地吸引和服务目标客户。

公司 PhotoStudio® AI 进入字节电商生态，拓展跨境电商客户，持续推进 AI 商拍业务 生态构建。2024 年 7 月，虹软 PhotoStudio® AI 正式入驻国际化电商平台 TikTok Shop，旨 在面向全球跨境电商提供高质量的 AIGC 商业视觉内容创作服务，包括图像生成、视频生 成及 AI 编辑优化，帮助跨境商家更好地实现商品销售和品牌推广。 此次虹软 PSAI 入驻 TikTok Shop，支持面向英国、新加坡、菲律宾、马来西亚、越 南、泰国等国家和地区的跨境商家使用。PSAI 一方面可以为 TikTok 跨境电商提供 AIGC 商拍图片/智能视频生成服务，另一方面也进一步丰富了 TikTok Shop 应用市场的 AI 优化工 具板块。

2. 公司形成文生视频功能，持续扩充商拍功能矩阵

公司在 AIGC 领域持续迭代核心技术，目前已形成文生视频能力，有望支持面向商拍 的商业视频自动生成。2024 年 2 月，公司核心大模型技术引擎 Arcmuse 再次升级，推出了 视频生成功能，虹软 ArcMuse 大模型视频生成基于 diffusion-transformer 技术架构，具备丰 富多样的创意力和想象力，并且旨在同时满足商拍用户创造性和可控性要求，ArcMuse 着 眼于输入图像生成视频。

通过图像，ArcMuse 大模型能够捕捉到商品的细节特征、质感、色彩等方面的精确信 息，生成更能展示商品真实面貌的动态商拍视频，不仅能够提高观众对商品的理解和认 知，还能够增强其对商品的信任度和购买欲望，为商家带来更为直接和有效的营销效果。 新引擎具备将静态商品图和平面模特图快速转化为能够多维度展示产品特性的动态商拍视 频的能力，目前公司已上线 AIGC 视频生成功能。

Arcmuse 视频引擎有望大幅降低卖家视频制作成本。目前，各大电商平台正全面推进 视频化，丰富多元的视频表达能够吸引更多消费者，进而提高购买转化率。然而，传统的 人工生产视频成本高昂（高达 100-500 元/条），而且生产效率有限，难以满足电商平台对大 量视频的需求，因此自动化的视频生成成为商家们迫切需要解决的问题。 虹软 ArcMuse 引擎的升级有望为商家提供高效可靠、简单易用的视频自动生成的工 具。该引擎不仅使商家能够在短时间内获得大量高品质的商拍视频，满足推广需求，提升 商拍视频的制作效率；而且相较于人工成本下降了至少 95%，极大地降低了商家视频制作 的成本。

3. 市场空间广阔，公司 AI 商拍对应服装类市场规模可超百亿

广告商拍成为多模态 AI 重要应用场景。根据赛迪研究院发布的《2024 中国人工智能 多模态大模型企业综合竞争力 20 强研究报告》，多模态大模型相较于大语言模型更偏重落 地场景，在我国 20 强大模型企业业务生态中的应用场景可以划分为 11 类，其中数字人、 游戏和广告商拍的占比位居前三，分别为 23.81%、14.29%和 14.29%，广告商拍已成为多 模态 AI 的重要商业化场景。

2020 年以来我国电商平台数量持续增长，服装鞋帽类店铺数量占比超四分之一。根据 历年《中国电子商务报告》，我国电商平台店铺数量从 2019 年末的 1946.9 万家增长至 2023 年 Q3 末的 2516.6 万家，其中实物商品店铺数量从 2019 年末的 900.7 万家增长至 2023 年 Q3 末的 1362.9 万家，占店铺总数比例约为 54.16%。 从店铺类型看，截至 2023 年第三季度末，我国网络零售店铺中，主营服装鞋帽、针纺 织品类的店铺数量占比达到 25.2%，其次为日用品类和粮油、食品类，占比分别达到 21.6%和 7.0%，实物类电商平台有望受益于多模态 AI 的应用，降低商拍和宣传成本。

公司 AI 商拍业务抢占我国电商平台重要流量入口。根据搜狐网数据，目前阿里巴巴 占据我国电商平台龙头地位，市场份额达到 53.3%，其次分别是京东和拼多多，此外美 团、苏宁易购等平台也在中国电商市场中占据一定的份额。公司已与阿里巴巴旗下电商平 台形成深度合作，有望占据 AI 商拍先发优势。

经测算，公司 AI 商拍业务有望贡献显著业绩增量。针对电商平台服装鞋帽类店铺， 根据《2023 年前三季度中国电子商务发展报告》，我们取 1362.9 万作为实体电商卖家数基 数，以及 25.2%为服装鞋帽类电商商铺占比，参考阿里系 53.3%的市占率，则虹软 AI 商拍 方案对应的阿里系潜在卖家数约有 182.82 万家。考虑 PhotoStudio® AI 的三种订阅模式（Pro、 Pro Max 和 Ultra），则三种收费模式下每 1%的用户渗透率可为公司带来每年 2887 万/7494 万/1.36 亿 元的营收增量，总空间有望超 50 亿元。

TikTok 跨境电商全球卖家数量超 1500 万，公司 AI 商拍业务空间可超百亿。根据公司 披露信息，目前 TikTok Shop 海外卖家数量超过 1500 万，我们参考国内电商服装鞋帽类占 比 25.2%，则我们预计公司 AI 商拍对应的 TikTok Shop 数量约有 378 万家，则三种收费模式 下每 1%的用户渗透率可为公司带来每年 5967 万/1.55 亿/2.82 亿元的营收增量。