阿里影业线下演出业务内容、竞争优势及业绩如何？

大麦成为“大卖”关键，有望构建新增长极。

1.大麦：现场娱乐综合服务行业龙头，营收高增长

大麦是中国领先的现场娱乐全产业综合服务提供商。据大麦官网，大麦业务覆盖演唱会、 话剧等多个领域，已对票务、内容、场馆三大现场娱乐领域全链路布局。 票务业务：演出票务平台多元化发展，大麦在演唱会的头部项目上，覆盖率近 100%。目 前，演出市场票务平台已形成包括综合票务平台与主办方、场馆直销平台、垂直平台在内 的票务一级市场与包括平台交易与个人交易在内的票务二级市场。主办方多将 70%-80%的 门票分发给一级票务平台，将剩余门票分发给二级票务平台，而在票务一级市场的综合类 服务平台中，大麦以近 100%的演唱会头部项目覆盖率稳占榜首。

内容业务主要包括：1）演出项目策划与投资：公司通过投资制作优质的演出内容开展如演 唱会、话剧、音乐剧、体育赛事等演出活动，获得演出票房收入和相关的版权收益；2）艺 人经纪与合作：公司与各类艺人及其经纪公司建立合作关系，负责艺人的演出安排、宣传 推广等工作，通过对艺人演唱会等演出票房收入抽取分成获得收益；3）内容宣发与推广： 公司利用自身的平台优势和资源，对演出内容进行全方位的宣传推广，包括线上线下的广 告投放、社交媒体营销、粉丝互动等，提高演出的知名度和影响力，并通过收取演出方的 宣发费用实现盈利。 场馆业务主要包括：1）演出现场运营管理：公司参与场馆的日常运营管理工作，包括设备 维护、人员管理、安全保障等，确保场馆的正常使用和演出活动的顺利进行，通过收取场 馆租金、设备租赁费用、管理服务费用等来获得收益；2）票务系统服务：公司为场馆提供 专业的票务系统解决方案，包括票务系统的开发、安装、维护和运营，实现门票的在线销 售、预订、选座等功能，通过票务系统服务费用实现盈利。

业绩亮眼，有望构成阿里影业新增长点。据 FY24 年报，大麦 FY24 收入 14.8 亿元，同增 404%。业务交易总额（GMV）高速增长，同比增幅逾 500%。据中国演出行业协会，24 年 1-3 季度全国营业性演出（不含娱乐场所演出）票房收入约 398 亿元，同比增长 26%。

2.领先优势显著，有望形成新的业绩增长极

优势显著，大麦已构建较高竞争壁垒。作为演出票务龙头，大麦凭借多元化产品业务布局、 较高的演出业务总代理率及大规模高粘性用户群体，已形成显著的竞争优势： 1）多元化产品业务布局。大麦官网显示，大麦业务覆盖演唱会、话剧、音乐剧、体育赛事、 曲苑杂坛、亲子、展览休闲等多个领域，品类覆盖全面。由于演出票务购买渠道较多，因 而全面的品类覆盖与完善的配套服务更容易吸引用户关注并形成粘性。2）内容优质，在核心演唱会品类中，头部项目覆盖率接近 100%。在近年周杰伦、薛之谦、 林俊杰等头部艺人的演唱会巡演，以及太湖湾音乐节、草莓音乐节、泡泡岛音乐节、国潮 音乐节等千余场大型音乐演出中，大麦均为票务总代理。据 24 年年报，大麦在票务代理领 域占据市场绝对领先优势，尤其是核心演唱会品类，头部项目覆盖率接近 100%。 3）拥有大规模、高粘度用户群体。据 QuestMobile，23 年大麦用户规模同比增长达 783%； 淘麦 VIP 会员规模实现不断突破，根据淘麦 VIP 官方，至 2024 年 7 月 19 日，淘麦 VIP 会 员规模已突破 2000 万，黑钻会员突破 300 万。同时，淘麦 VIP 在电影和演出领域整体的 购票频次是非会员的 2.5 倍，ARPU（每用户平均收入）是 2.1 倍，粘性（留存）接近 3 倍。

展望未来，演出市场规模有望持续拓展，大麦业内领先优势显著，有望为公司提供新的业 绩增长点： 1）23 年全国演出市场迅速恢复，24H1 维持良好态势，市场规模有望持续突破。中国演出 行业协会数据显示，23 年全国演出市场总体规模达 739.94 亿元，较疫情前的 19 年增长 29.30%；其中票房收入 502.32 亿元，较 19 年增长 150.65%；除票房之外，演出的衍生品 及周边收入、演出赞助收入、经营主体物业及配套服务收入、艺术教育服务收入等演出经 营主体其他收入总计 237.62 亿元。根据中国演出行业协会票务信息采集平台数据检测和调 研测算，24 年线下演出市场依旧火热，24H1 全国营业性演出（不含娱乐场所演出）票房 收入 190.16 亿元，同比增长 13.24%，观演人数 7910.13 万人次，同比增长 27.10%；演 唱会、音乐节票房收入同比增长 134.73%。据艾媒咨询预计，我国有望在 2026 年首次实现 演出市场规模超千亿。

全国性演出市场类型丰富，为观众提供丰富选择。演出市场包括演唱会、音乐节等大型演 出、小剧场、演艺新空间等中小型演出以及旅游演出等。据中国演出行业协会，23 年 2000 人以上大中型演唱会、音乐节票房收入 201.71 亿元，较 19 年增长 373.60%；小剧场和演 艺新空间也呈现蓬勃发展态势，23 年演出场次 18.69 万场，较 19 年增长 471.07%，票房 收入 48.03 亿元，较 19 年增长 463.13%；全国旅游演艺场次达 15.07 万场，与 19 年同比 增长 72.61%；票房收入 166.36 亿元，与 19 年同比增长 125.45%。

2）演出市场人均观演频次提升，中高收入群体成为消费者主力军。灯塔专业版显示，2023 年，观众观看大型演唱会需求有效增加，年均观看 2 场及以上大型演唱会分段的比重不断 上升。从收入水平上看，月收入 5,000 到 10,000 的观众数量占比最高，达 41.7%，中高收 入群体成为演唱会及音乐节的重要支柱。

3）演出市场票价相对较高，提升收入增长空间。线下演出活动票价普遍较高，单张演唱会 门票官方渠道价格多在 200 元-2000 元之间，且门票大多供不应求，由于一般情况下最高 与最低两类票档供票数量较少，为在最大化抢票机率的同时尽量节约资金，消费者多选择 介于最低档与最高档票之间的票档。灯塔专业版数据显示，2023 年大型演唱会观众购票主 要集中在 500-1000 元票档，占比 61%。大麦网根据不同活动和票价，设置一定的抽佣比 例。