理想汽车布局AI的机遇与挑战在哪？

影响 AI 能力的三要素主要包括数据规模、算力规模、模型能力，我们将从这三个方 面观察理想汽车在不同发展阶段需要的战略资源，以及面向不同竞争对手，可能遇 到的机遇与挑战。

1. 高阶智驾：理想 AI 战略立身之本，处于相对领先地位

当前智能驾驶架构（Learning by watching 阶段）下，数据和算力规模是影响功能 的重要参数。车企智能驾驶端到端大模型作为智能驾驶行业未来发展的核心方向，一 方面，需要重点关注车企智能驾驶功能的迭代和测试的进展，消费者使用意愿和支付 意愿的加速或成为开启下一轮智能驾驶迭代的关键；另一方面，域架构/中央计算架 构车型保有量、算力建设情况、云端投入情况是重要的外部指标，充分佐证车企智能 驾驶端到端大模型的数据生产、存储和训练能力。同时，车企的研发支出（包括研发 费用和研发成本）成为端到端推进的重要保障。

理想汽车积极布局高阶智能驾驶，2023 年进入加速发展期，城市 NOA 覆盖数量快速 提升。同时从理想智算中心算力规模来看，在 2023 年 6 月至 2024 年 9 月的 15 个月 期间内，从 0.75eflops 提升至 5.39eflops，预计 2024 年度或超过 8eflops，实现 10 倍以上的增长。横向对比来看，理想汽车在车企中保持了算力规模的领先。

智能驾驶里程数据：新增智能驾驶有效里程=车型销量*智能驾驶付费率*单车单日行 驶里程数，理想在累计里程上保持国内领先。智能驾驶有效里程可以拆分为当前存量 数据和新增智能驾驶有效里程两部分。存量数据来看，特斯拉 33 亿公里数据领跑， 国内数据规模来看理想保持领先，截至 2024 年 7 月已超过 19 亿公里。

研发费用对比来看，理想国内 AI 车企保持领先。研发过程中，除去核心研发人员工 资，IDC/AIDC 投入是智能驾驶 AI 研发的关键。特斯拉、理想、小鹏、蔚来等 AI 车 企研发费用均保持较高水平，2023 年费用分别为 281.1/105.9/52.8/134.3 亿元，研 发费用率分别为 4.1%/8.5%/17.2%/24.1%。AI 车企需要未来通过多维度使用模型和 算法的训练成果实现研发费用的均摊，同时针对不同场景和新数据的泛化能力成为 研发的又一重点方向。

理想汽车搭载高阶智能驾驶的销量领先，占比显著提升。新势力车企 2024 年交付数 据来看，理想汽车交付 50 万辆，领跑新势力车企。从高阶智驾车型销量来看，理想 Max 版本车型自 2024 年 3 月起从 30.8%逐步提升，至 2024 年 10 月 Max 车型占比为 48.4%，高阶车型占比显著提升。

2. 具身智能：扩大场景和用户基数，同时面临更强大竞争对手

理想 AI 第二阶段：具身智能，更多表现形式拓展使用边界和用户数量。 拓展世界模型的使用边界成为未来理想 AI 开发和应用的主要方向，通过应用场景、 适用范围的扩大实现使用人群的扩张。人形机器人和车具有数据互通性，从 Occupancy Network 的使用情况和应用效果来看，人形机器人和汽车均采用像素化模 式完成场景构建。世界模型完成构建后，通过泛化和场景区分有望实现人形机器人数 据与车端数据的打通，同样使用视觉生成模型、针对预测生成场景进行训练和迭代， 场景多元化和模型的泛化成为未来实现人形机器人大规模应用的核心驱动力。

边界拓展可以保证 Capex 和研发费用的摊薄，同时增加用户和端口数量保证使用人 数的增加，增强数据回收能力和数据类型。车端语言交互类大模型加速上车，充分补 充语料库和自然语言处理能力。车端应用情况来看，国内车企语言交互类大模型应用 领先，应用场景逐步实现车机系统/手机/AIOT 的打通，车企自然语言的语料库逐步 完善。

具身智能作为理想 AI 应用的第二阶段，竞争对手数量提升，能力边界差异明显。第 二阶段，理想需要面对更多 AIOT、整车厂、机器人等相关公司的竞争，竞争对手数 量和实力比智能驾驶阶段更强。

主要竞争对手中，包括华为、小米、百度、比亚迪等，从历史用户的积累、产品线的 布局等因素看，竞争能力更加强大。AIOT 方面，华为、小米、百度等互联网公司受 益于智能家居产品的布局和软件生态的完善实现数据规模和用户规模的领先。其中， 小米在全屋智能、语音控制等方面保持优势领先。比亚迪等传统整车厂具备强劲制造 能力，在后续规模拓展的进程中具备更强的产能优势和制造能力。

当前，理想同学 APP 的应用或成为理想增强数据流入的入口。手机 APP 的开发和应 用或成为内容和 Mind GPT 优质语料的主要来源。

3. AGI：更大的资本开支，向头部科技企业看齐

理想 AI 第三阶段：AGI，从使用者到研发者的转换，向领跑者看齐。 第三阶段，理想或需要面对海外和国内头部科技企业的直面竞争。海外企业包括 Meta、 微软、谷歌、亚马逊、苹果、特斯拉等，国内企业包括华为、字节、腾讯、阿里等。 从海外企业 2023 年资本开支及 2024 年预测来看，AI 支出仍保持较高水平。国内企 业字节跳动预计在 AI 基础设施上投入数十亿美元，以完成高阶功能的落地。第三阶 段，理想后续车型销量、在手现金情况及经营现金流情况将影响 AI 投入力度和进展。

日活用户数量成为 AGI 阶段重要参数指标。主要 AI 产品 MAU 均超过千万人，其中字 节的豆包、谷歌 Gemini、百度文小言等均有良好 MAU 表现。理想 AGI 竞争或存在较 大压力。

从国内外科技巨头的财务数据看，高收入、高盈利和高研发是共同特征。2023 年财务数据来看，国外科技企业收入超过 1000 亿美元，净利润均超过百亿美元。投入方 面来看，研发费用、CAPEX 均保持百亿美元以上规模。

AI 之于理想，挑战与机遇并存。理想 AGI 或成为车企差异化主要方向，有望重塑公 司商业模式，打开未来收入增长。当下时间点，我们认为理想需要：（1）车型销量稳 步向上，交互硬件数量持续增长；（2）理想同学 APP MAU 稳步增长，增加数据获取来 源和数据获取规模。在充分保证公司盈利能力、在手现金充裕的条件下，加速 AI 研 发投入，扩大/保留核心 AI 人才队伍，或实现 AI 业务三步走的稳步向前。 理想计划于 2025 年推出三款纯电 SUV，预计分别命名为 i7、i8、i9，以对应现有增 程产品序列的 L7、L8、L9，进一步完善中大型 SUV 产品矩阵。新车型预计采用 800V 架构，支持 5C 超充，为用户带来更加便捷的充电体验。

2024 年理想累计销量 50 万辆。随着 2025 年理想新车上市，我们预计 2025 年理想增 程平台车型销量有望突破 50 万辆，纯电平台受益于新车上市有望突破 15 万辆销量。 我们预计 2025 年理想实现销量或超过 65 万辆。