海内外轮胎需求增长空间如何？

消费降级下海外对高性价比轮胎需求快速增长。

轮胎产品按结构设计可分为斜交轮胎和子午线轮胎，其中子午线轮胎是目前使用的主流。 子午线轮胎根据应用领域可进一步分为半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎，前者主要应用 于乘用车及轻卡，后者主要应用于重卡和大客车。其结构上关键差异在于胎体骨架材料， 半钢子午线轮胎胎体骨架材料为纤维材料，其余骨架材料为钢丝材料；全钢子午线轮胎的 骨架材料均为钢丝材料。

按销售模式划分，轮胎市场可分为配套市场（直销）与替换市场（经销）。配套市场主要面 向整车厂商，需要通过其考核后进入合格供应商体系方能形成供货，采用直销模式开展合 作，行业需求情况与汽车产量直接相关。替换市场主要面向汽车轮胎更替需求，行业内主 要通过各级经销商销往最终消费者，行业需求情况与汽车保有量以及通行情况、更替率直 接相关。从全球来看，替换市场约占全球轮胎需求的 70%-75%，即轮胎需求较新车市场更 具韧性，新车销量周期波动对轮胎市场需求的影响相对较弱。

对于半钢胎而言其替换需求来源于日常公路出行所发生的轮胎修复与更换，主要受到人们 出行习惯和能力影响，因此半钢胎消费量具备韧性。对于车辆保有量变化相对不大的欧美 等发达经济体而言，除国际公共卫生安全事件期间居民出行受限外，其余年份轮胎需求变 化较为稳定。全钢胎替换需求主要来源于卡客车的日常运行，其运输行驶情况与工业活动 相关性较强，因此受经济增速变化影响全钢胎需求将展现更大的波动。

中国市场：外资主导，竞争激烈，企业积极出海。中国是轮胎消费大国，伴随中国汽车保有量的增加以及汽车产量的上升，中国轮胎市场规 模不断成长，根据米其林年报，2023 年中国半钢胎全球需求占比约为 17%、全钢胎占比为 29%。但在我国广阔市场之下，中国轮胎市场仍面临诸多问题。一方面，中国轮胎产能众 多，据前瞻产业研究院统计，截至 2022 年我国轮胎行业的主要企业共有 2648 家；从消费 结构来看，2023 年我国半钢胎出口比例约为 54%，全钢胎约为 67%，仅靠内需无法充分 消纳现有产能，国内轮胎市场也往往容易陷入价格竞争。另一方面，中国轮胎市场主要被 外资品牌所占据，据轮胎商业汇总，2022 年中国轮胎品牌市场渗透率约为 47.1%，且主要 以中低端市场为主，特别是在乘用车配套领域中高端车型轮胎几乎全为外资品牌轮胎。

为规避国内激烈竞争，轮胎企业积极开拓海外市场，汽车工业发达的欧美地区成为中国轮 胎的首选目标市场。自全球公共卫生安全事件之后，中国轮胎企业把握欧美通胀压力下对 高性价比轮胎需求增加的机遇，凭借高性价比的竞争优势持续抢占海外份额，中国轮胎海 外需求保持旺盛。同时受中国新能源汽车的冲击，近年来欧美地区配套需求相对较弱，本 土汽车制造的发展为轮胎配套提供了良好的环境。伴随中国轮胎的性价比优势以及海外消 费群体对中国轮胎品质的亲身验证，我们认为海外对中国轮胎需求仍处于上行周期。

美国市场：依赖进口，利润丰厚，海外工厂核心市场。美国作为汽车大国，同样也是轮胎需求大国。由于轮胎企业在美国建厂成本高，且工期、 效率面临极大挑战，如果经营不善，在亏损关厂时还要面临高昂的赔偿成本。据车辕车辙 网，2024 年 11 月 7 日，经营百年的住友轮胎托纳旺达工厂便因成本压力被迫关停，关厂 成本或达 5 亿美元。受此影响美国本土产能相比市场需求严重不足，美国轮胎大量依赖进 口。据 Tire Businesses 统计，2023 年美国乘用车替换轮胎进口量约为 1.65 亿条，占全国 替换市场比重为 75.6%；轻卡替换轮胎进口量为 0.3 亿条，占替换总量 91.8%；中重卡替 换轮胎进口量为 0.17 亿条，占替换总量 84.5%。美国庞大的进口需求是国内轮胎企业热衷 于美国市场的重要基础。

据懂车帝统计，2022 年美国千人汽车保有量为 837 辆，位居全球第一；从车型来讲美国偏 爱大排量、肌肉车等。受美国独特的汽车文化影响，美国人在轮胎选择上也更倾向于大尺 寸轮胎，据 Tire & Rim Association 数据，近年来新增轮胎规格全为 17 寸以上，2023 年 17 寸以上轮胎规格数量占比已达 61%。基于美国独特的消费偏好，中国轮胎出口美国地区均 价显著高于其他地区，受高利润的吸引美国始终是中国轮胎的首选消费市场。 2009-2014 年间伴随中国轮胎出口美国数量的快速增长，以美国为代表的贸易保护主义逐 渐抬头。2009 年起美国陆续对中国施加高额关税，受此影响中国出口美国轮胎大幅下滑， 中国轮胎被迫转向出海建厂，以寻求进一步开拓美国市场的可能（详见华泰化工团队 2024 年 7 月 30 日报告《化工：四大因素助推，从出口到出海》）。在全球公共卫生安全事件后， 受美国消费降级以及对中国轮胎使用体验的认可，目前美国地区对中国高性价比轮胎需求 持续高涨，24H1 财报森麒麟、通用股份、玲珑轮胎等多家公司均反应订单需求持续供不应 求。我们认为美国市场未来仍将是中国轮胎增长的重要抓手。

欧洲市场：中国内地出口首选，高性价比需求快速增长。欧洲是汽车的发源地，同样也是全球轮胎知名企业的集中地，据欧洲轮胎制造商协会 （ETRMA）统计，2021 年其会员企业在欧洲共设有 93 个轮胎工厂，本土产能可较好满足 当地需求。但考虑当地较高的成本以及品牌溢价，在消费降级背景下中低端轮胎仍有一定 进口需求。据米其林与 ETRMA 公告，2024H1 欧洲半钢胎替换需求为 1.92 亿条，其中欧 盟 27 国与英国进口半钢胎合计 0.74 亿条，约占半钢胎替换需求的 38.5%；全钢胎替换需 求为 1220 万条，其中欧盟 27 国与英国进口全钢胎合计 298 万条，约占全钢胎替换需求的 24.4%。由于欧洲未对中国半钢胎征收反倾销税，因此欧洲市场是中国本土轮胎企业出口的 重要目的地。

近年来欧洲地区对中国高性价比轮胎需求快速增长，据米其林公告，在亚洲低成本轮胎影 响下，近十年来欧洲入门级半钢胎与全钢胎份额分别上升 9pct 与 11pct。受欧洲经济下行 以及通货膨胀困扰，叠加俄罗斯地缘冲突导致的供应受阻，中国轮胎抢占欧洲份额进一步 提速。据 ETRMA，2021 年欧盟对俄罗斯半钢胎进口量约为 1100 万条，受地缘冲突影响 2022 年米其林、大陆集团、诺记等多家制造商宣布退出俄罗斯市场，进口缺口的出现为中 国轮胎进一步打开欧洲市场提供了有利机遇。同时，在通胀影响之下，欧洲地区对高性价 比轮胎接受程度进一步提高，截至 8M24，欧盟地区合计进口中国半钢轮胎 7490 万条，约 占进口份额的 71%，对比疫情前 2019 年同期数量增长约 2250 万条，份额提升约 12pct。 全钢方面，据 ETRMA，2017 年中国轮胎曾一度占据欧盟地区进口量的 70%，但 2018 年 受欧洲对华全钢关税影响，2019 年起自中国进口量便大幅下降，截至 8M24，欧盟地区自 中国进口全钢数量约为 90 万条。中国地区份额的下降主要被泰国、越南等中国轮胎主要出 海地区所填补，欧洲地区对中国高性价比轮胎需求仍然旺盛。

亚非拉市场：出口亚非拉有望成为中国轮胎重要的需求增长引擎。亚非拉地区人口基数庞大但消费基础较差，近年来伴随亚非拉地区经济的快速增长以及城 市化率的提升，亚非拉地区正展现出较大的发展潜力与消费升级潜力。据 WTO 数据，全球 主要地区的汽车产品进口贸易额增速对比中，亚非拉地区近 3 年/5 年/10 年/20 年 CAGR 整 体好于全球平均水平。受亚非拉汽车市场的带动，近年来我国轮胎出口亦呈现出向上述地 区倾斜的趋势。伴随未来亚非拉地区的经济增长与消费升级，我们认为未来亚非拉地区有 望进一步拉动中国轮胎出口。