中国汽车产业运行及上市公司经营情况如何？

汽车行业经营情况整体趋于上升趋势。

一、 中国汽车发展韧劲十足

产业运行：汽车销量稳中向上

据中汽协，截止今年9月份国内乘用车销售1867.89万辆，同 比增长3%。 如图可见，自2015年乘用车销量突破2000万以来，全年销量 在2000-3000万辆区间震荡。

2024年，国内乘用车整体销售比较强劲，淡季不淡。在国家 政策扶持下，行业在9月同比增长数据转正。

产业运行：新能源汽车保持稳定增长

据中汽协，截止今年9月份新能源乘用车销售794.4万辆，同 比增长32.6%。延续高增长态势。

2024年，除2月春节因素影响外，新能源汽车月度同比保持稳 定增长。

产业运行：新能源汽车渗透率持续上升

据乘联会，从2024年7月份以来，国内乘用车新能源汽车占比连续4个月超过50%。新能源汽车是中国汽车产业发展的重要趋势之一，新能源渗透率将保 持稳定上行趋势。

产业结构发生变化：自主品牌占比上行

据乘联会，今年9月，自主品牌市场占有率达到63%，在电动化和智能化浪潮中，国内品牌不断壮大，日益成为行业趋势的引 领者。

产业运行：国内自主品牌成为引领者

2024年1-10月，据乘联会，比亚迪销售289.8万辆，销量远超其他车企，市场份额达到16.2%，新能源汽车市场占比达34.8%。 在2024年前10月，新能源汽车销量前十的车企中，除特斯拉外，都是国内自主品牌。

产业运行：汽车成交均价短期内下行

根据中国汽车流通协会的数据显示，自2015年起，汽车销售均价整体呈上升态势，短期价格略有回落。

产业运行：汽车消费保持升级趋势，新能源车引领消费趋势

据中国汽车流通协会数据，2024年前10月，中国汽车市场15万元以上车型占比达50.2%，相比2019年市场占有率增加了 15pct。15万元以上车型中，新能源汽车占比增长更迅速，2024年前10月，15万元以上新能源汽车的全市场占有率达到 23.2%，相比2019年市场占有率增加了20.71pct。

产业运行：行业库存较为健康，2024年4季度库存较低

据中国汽车流通协会，2024年10月，中国汽车经销商库存预警指数为50.5%，同比下降了8.1pct，环比下降了3.5pct。这一 数据显示，汽车流通行业景气度持续改善，车市持续升温，消费者购车需求加速释放，汽车销量有望进一步提振。

产业运行：全球化趋势不会改变，乘用车是主力

据乘联会，今年1-9月，我国汽车出口超过400万辆，达431.1万辆，同比增长27.4%，其中广义乘用车出口363.2万辆，同比 增长28.1%，商用车67.9万辆，同比增长23.8%。其中，乘用车占比达到84.25%。今年前9月，汽车出口已经占我国汽车销量 的20%。

乘用车出口中，油车为主新能车为辅，SUV是主力车型，轿车等其他车型也快速上行。如图表17所示，SUV产品是现阶段出口 量较大的产品， 2024年1-9月累计出口259.7万辆，占乘用车出口的71.5%，同比增长24.7%；轿车作为乘用车基本型，市场 稳健笃行， 2024年1-9月累计出口94.7万辆，同比增长36.1%，高于行业同比增长水平（28.1%）。

二、 上市公司整体经营稳定上行

上市公司：汽车行业经营情况整体趋于上升趋势

据wind统计数据，近年来汽车行业（中信汽车一级）收入整体呈现上升趋势。2024年Q3营收达到2.57万亿元，同比增长5%， 归母利润达到1038亿元，同比增长4.86%。

上市公司，汽车板块保持较高分红

据wind统计，汽车行业2023年分红达到544.66亿元，涉及174家上市公司。行业整体分红积极性较高，行业具备稳定的 盈利能力和良好的现金流，长期投资价值较高。

上市公司：乘用车企经营能力分化，新能源车企发力向上

根据A股9家乘用车企情况来看， 2024年前三季度总营收实现1.4万亿元，归母净利润465亿元。 单看2024年三季度，9家乘用车企实现营收5195.2亿元，同比增长2.2%；归母利润156.1亿元，同比下滑21.4%。其中，赛力斯收入和 利润增长都表现较为不错。

上市公司，汽车板块估值处于近五年较低水平

据wind数据，中信汽车行业指数的历史PE-BANDS，汽车行业现在处于近5年相对较低的水平。过去5年，是中国汽车产 业电动智能化发展的重要窗口期，自主品牌通过新能源汽车提升了自己的成长性和产业竞争力，使得市场给予高估值。我 们认为，自主品牌车企在未来几年还会继续保持较好增长，汽车估值有望进一步提升。

上市公司：二级市场强者更强

据wind数据，以2024年1月1日到2024年12月18日区间涨跌幅看，市值较大的公司市场表现较好，以2024年12月18日收盘市值，市值 300亿元以上有19家企业，其中3家下跌，平均涨幅50.6%；市值100亿元-300亿元有38家，其中14家下跌，平均涨幅24.95%；所有汽车 行业个股平均涨幅11.68%。