涤纶长丝行业供需、库存及价格分析

涤纶长丝规模稳步增长，行业供需有望底部改善。

1、供给和需求规模稳步增长，行业集中度较高

涤纶长丝行业供给端稳步增长，具有较高的行业集中度。2023 年国内涤纶长丝 有效产能 4316 万吨/年，同比增长 10.8%，自 2019 年以来年均复合增长 6.7%； 2023 年我国涤纶长丝产量 3215 万吨，同比增长 13.6%，自 2019 年以来年均 复合增长 2.7%；2023 年行业产能利用率 74.5%，同比提高 1.85 pct。截至 2024 年 10 月，我国涤纶长丝产能 4295 万吨，部分落后产能被淘汰，1-10 月我国涤 纶长丝产量 3061 万吨，同比增长 17.15%。我国涤纶长丝生产企业集中度较高， 其中桐昆股份和新凤鸣为国内领先的两大龙头企业，目前国内前五大企业产能约 占行业总产能 75.1%，具有较强的市场影响力。

近两年国内涤纶长丝需求大幅提升，出口量总体稳步增长。2023 年我国涤纶长 丝表观消费量 2885 万吨，同比增长 12.33%，自 2019 年以来年均复合增长 1.84%， 2024 年 1-10 月我国涤纶长丝表观消费量 2806 万吨，同比增长 20%， 下游市场需求大幅增长。由于国内涤纶长丝行业产能持续扩张及产品性能持续提 升，我国涤纶长丝进口量较低，出口量总体保持较快增长，2023 年我国涤纶长 丝出口量 335.4 万吨，同比增长 25.0%，2024 年 1-10 月出口量 259 万吨，同比 下降 8.9%。随着我国涤纶长丝行业持续走向规模化、高端化，在国际市场的话 语权也将不断提升。

涤纶长丝行业落后产能不断退出，新规划产能投产具有不确定性。我国涤纶长丝 生产企业众多，随着多年来的行业竞争，落后产能持续退出，2021 年以来，我 国涤纶长丝行业累计淘汰落后产能 366 万吨/年。根据百川盈孚数据，2024-2026 年我国涤纶长丝行业新增产能规划合计 950 万吨/年，其中 2024 年投产 70 万吨 /年，2025、2026 年新增产能规划分别为 325 万吨、555 万吨/年，部分产能处 于规划阶段，实际建设及投产时间具有较大不确定性。

2、下游行业处于底部区域，需求有望逐步迎来复苏

涤纶长丝主要用于家纺、服装和产业，其中以家纺和服装为主。涤纶长丝下游产 业、服装和家纺，需求占比分别 15%、52%和 33%。涤纶长丝下游产品主要是 民用丝和工业丝，其中民用丝主要用于服装家纺的布，约占涤纶长丝需求量的 85%；工业丝主要用于车用丝、输送带、织布，分别占涤纶长丝需求量的 5.6%、 2.6%、3.5%，在产业用纺织品、建筑内饰、交通工具内装饰和防护服领域等领 域有着广泛应用。

纺织服装及服饰业景气度处于底部，营收和出口同比有所改善。2024 年 1-9 月 我国纺织服装、服饰业的营业收入 9000 亿元，同比增长 1.0%，开始有所改善， 利润总额 318 亿元，同比下降 2.6%；1-10 月出口交货值为 2382 亿元，同比增 长 3.6%，截至 9 月产成品存货 1050 亿元，处于近年来正常水平。

国内房地产支持政策密集出台，有助改善家纺业需求。2024 年 1-10 月中国商品 房销售面积、房屋施工面积和房屋新开工面积分别为 7.79 亿、72.1 亿和 6.1 亿 平方米，同比分别下降 15.8%、12.4%和 22.6%；中国商品房待售面积为 7.31 亿平方米，同比增长 12.7%。2024 年以来，国家和地方政府密集出台多项房地产支持政策，推动房地产市场止跌回稳。目前房地产一揽子政策措施效果逐步显 现，多地房地产市场预期进一步改善，有助改善家纺业需求。

3、行业库存处于较低水平，景气度有望逐步企稳向好

涤纶长丝工厂库存底部，下游库存处于近几年偏低水平。截至 2024 年 11 月中 旬，涤纶长丝工厂库存量 173 万吨，10 月初以来库存量有所上升，但仍处于近 五年底部水平。下游江浙织机 POY、FDY、DTY 库存天数分别为 17.6 天、22.3 天、21.3 天，自 10 月初以来库存天数有所增加，处于近五年中位数偏低水平。

近期涤纶长丝价格有所回落，价差处于中位数偏低水平。2024 年涤纶长丝市场 呈现先涨后跌的走势，前期随着成本支撑以及行业挺价推动涤纶长丝价格不断上 行，但随着下游需求有所减弱，同时国际原油价格大幅下跌，近期涤纶长丝市场 不断下行。在原材料成本端支撑下，当前涤纶长丝市场价处于近年来中位数水平， 价差处于中位数偏低水平。2024 年行业新增产能较少，预计明年行业供需关系 将有所改善，看好涤纶长丝行业景气度逐步向好。