基础化工行业周报：涤纶长丝、丁苯橡胶价差上涨，关注周期弹性机会.pdf

基础化工行业周报：涤纶长丝、丁苯橡胶价差上涨，关注周期弹性机会。原油市场：美伊局势不明，油价波动加剧。截至 2 月 6 日，Brent 和 WTI 油价分别 达到 68.05 美元/桶和 63.55 美元/桶 ，较上 周分别回落 3.73%和 2.55%；就周均价而言，本周均价环比分别变化-1.25%和 0.15%。年初以来， Brent 和 WTI 油价分别上涨 11.83%和 10.68%。供给端，一方面，市场高度 聚焦美伊局势。2 月 6 日，伊朗与美国在阿曼举行谈判，双方已就继续谈判达 成共识，第二轮谈判有望在未来几天举行。目前，伊朗原油产量超过 300 万 桶/日，出口量约 200 万桶/日，约占全球供应的 3%。市场担忧若美伊冲突爆 发，伊朗原油出口可能受阻。此外，若局势恶化，霍尔木兹海峡或面临封锁危 机。另一方面，2 月 1 日，OPEC+宣布 3 月继续暂停增产。需求端，截至 1 月 30 日，美国炼厂开工率为 90.5%，环比下降 0.4 个百分点。参照季节性规律， 1 月中下旬美国炼厂将开始春季检修，为二季度车用燃油生产做准备，短期炼 厂开工率或将继续下探。库存端，截至 1 月 30 日当周，美国商业原油库存量 为 42030 万桶，环比下降 346 万桶。我们认为，当前原油市场在地缘冲突、 供需过剩预期之间博弈，预计短期 Brent 原油价格将在 65-70 美元/桶区间运 行。建议后续密切关注地缘局势、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等。

库存转化：本周原油、丙烷正收益。依据我们搭建的模型测算，本周原油库 存转化损益均值在 323 元/吨，年初至今为 129 元/吨；本周丙烷库存转化损 益均值在 186 元/吨，年初至今为 251 元/吨。

价格涨跌幅：本周化工品价格持稳为主，己二酸、双酚 A 等价格涨幅靠 前。在我们重点跟踪的 170 个产品中，与上周相比，共有 32 个产品实现上 涨、占比 22.4%，62 个产品下跌、占比 36.5%，70 个产品持平、占比 41.2%， 本周化工品价格表现持稳为主。本周价格涨幅居前的产品有氯化铵（湿铵，江 苏华昌）、四氯乙烯（山东）、三氯乙烯（山东）、丙烯酸甲酯（华东）、焦 炭（山东）、聚酯切片（有光，广东泰宝）、丙烯酸乙酯（华东）、二氯甲烷、 石脑油（CFR 韩国）、己内酰胺（华东）等。

价差涨跌幅：本周化工品价差表现较强，涤纶长丝、丁苯橡胶等价差涨幅 靠前。在我们重点跟踪的 130 个产品价差中，与上周相比，共有 75 个价差实 现上涨、占比 57.7%，48 个价差下跌、占比 36.9%，7 个价差持平、占比 5.4%， 本周化工品价差表现较强。本周价差涨幅居前的有 SBS 价差（丁二烯）、聚 酯切片（有光）价差（PTA）、三聚氰胺价差（尿素）、PBT 价差（PTA）、 四氯乙烯价差（电石）、软泡聚醚价差（PO）、聚酯切片（半光）价差（PTA）、 磷酸铁锂价差（磷酸铁）、炭黑价差（煤焦油）、碳酸二甲酯价差（PO）等。