欧陆通发展历史、主营业务及业绩分析

强研发，高认证，快速崛起的开关电源龙头。

1.历史发展脉络：稳扎稳打，业务线不断丰富

公司 1996 年依靠灯具电源业务起家，到成功上市经历超过 20 年的打磨和发展，依据主 营业务的变化、拓展可以划分为三个阶段： 第一阶段（1996-2004）：公司主营灯具电源。公司主要从事交流-交流（AC-AC）电子 变压器、卤素灯具和太阳能庭院灯具及其电源的研发、生产和销售，产品主要出口到欧 洲市场。经过了 9 年的沉淀，公司已充分具备从事电源适配器的技术积累。 第二阶段（2004-2014）：基本盘业务高速发展并逐渐成熟。2004 年公司成立电源适配 器项目部，2005 年公司迅速推出符合美国加州能效 3 级标准的一系列产品，从而成功进 入电源适配器市场。自进入电源适配器领域以来，公司坚持技术创新积累，积极拓展产 品应用领域，公司电源适配器广泛应用办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新 型消费电子设备等众多领域。 第三阶段（2014-至今）：服务器电源等新业务不断拓展，公司上市并获多项殊荣。2014 年起公司在电源适配器产品的基础上进一步拓展与延伸，开始研发服务器电源。2017 年 至今，设立上海欧陆通、杭州云电、越南欧陆通等多家研发、生产及销售分支机构，2020 年公司在深交所创业板成功上市。目前公司专注于开关电源产品的研发、生产与销售， 已连续 5 年上榜深圳企业 500 强。

2. 夯实基本盘，服务器电源空间广阔

“1+2”：电源适配器是欧陆通业务一大基本盘，服务器电源及其他电源为两大重要补 充。公司主营业务为电源适配器、服务器电源及其他电源，其中，电源适配器是公司的 基本盘，电源适配器业务不断夯实是公司行稳致远的落脚石；服务器电源市场空间广阔， 正逐步成为公司新的增长点和突破口；其他电源作为公司业务的重要补充，对公司营收 增长贡献不断增强。

2.1 电源适配器：不断夯实，应用广泛

电源适配器一般由控制 IC、MOS 管、整流肖特基管、电阻电容、磁性材料、DC 线、外 壳等元器件及部件组成，通过整流、变压和稳压等转换形式，为电子设备等提供所需要 的电能形态。欧陆通电源适配器下游应用广泛，主要应用于办公电子、网络通信、安防 监控、智能家居、新型消费电子设备等领域。

2.2 服务器电源：产品全方位布局加速市场开拓

服务器电源是为服务器提供电能的设备，一般由数字化/模拟化控制 IC、MOS 管、整流 肖特基管、电阻电容、磁性材料、外壳、风扇等元器件及部件组成。 公司服务器电源布局全面，产品包括通用型服务器电源、高功率服务器电源，以及网安、 通信及其他数据中心电源。在产品系列上，公司已有包括 3,200W 钛金 M-CRPS 服务器 电源、1,300W-3,600W 钛金 CRPS 服务器电源、3,300W-5,500W 钛金和超钛金 GPU 服 务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案等核心产品， 主要应用于数据中心的边缘计算服务器及人工智能服务器、存储器、交换机、5G 微基 站等。

2.3 其他电源：稳步推进新产品领域

公司深耕电源行业，并不断开拓新的应用领域，包括锂电类电动工具及家电充电器、纯 电交通工具充电器、便携式储能设备充电模块、大瓦数动力电池设备充电器等新兴领域。 坚定全球化战略，积极拓展新市场客户。公司越南工厂受原材料价格影响 2022 年成本 压力较大，但公司积极调整经营策略，降本增效，优化产品结构，开拓电动工具及家用 电器领域新客户及项目，实现毛利率水平稳步提升。同时在新能源及储能领域，公司已 成功拓展便携式储能设备、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器业务。公司将 继续坚持技术领先，凭借自身研发创新优势，紧抓行业新技术更新迭代日益加 速带来的 新机遇，积极探索和研究新产品、新技术，助力业务多元化发展。

3. 深耕开关电源领域，业绩水平稳步提升

公司 2019 至 2023 年营业总收入稳步提升，2023 年得益于服务器电源业务收入延续高 速增长，其他新领域产品收入实现突破提升，但在全球宏观经济环境低迷和消费电子市 场需求疲软的背景下，公司电源适配器和电动工具充电器受到了一定程度的影响，实现 营业收入 28.70 亿元，同比增长 6.17%；2023 年实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 116.46%。从2024 年上半年来看，公司整体实现营业收入15.99 亿元，同比增长23.46%， 主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著； 实现归母净利润 0.86 亿元，同比增长 933.80%，净利润实现强劲增长。

公司注重全球化战略布局，积极打开海外市场客户。公司不断提升产品质量及市场竞争 力，积极开拓全球市场，参与国际市场竞争，在新加坡、美国、加拿大等全球各地均有 业务布局。2023 年，公司大陆境外销售收入达 13.43 亿元，占公司营业总收入比例达 46.79%。

三大业务协同发展，持续完善业务布局。电源适配器业务作为公司基本盘，业务收入占 比持续保持在 50%以上。伴随数据中心服务器行业发展，公司大力推动服务器电源业务，自 2019 以来服务器业务收入占比持续提升，2023 年占比达 28.25%，收入占比同比增 长 6.18 pct。同时，2023 年公司毛利率为 19.72%，同比增长 1.56pct，呈现协同向好趋 势，三大主要业务毛利率水平逐步趋稳。

电源适配器的作用是完成不同电能的转化，所有的电子产品都需要配备电源适配器。电 源适配器业务是公司主要业务，2023 年实现营业收入 15.94 亿元，同比下降 9.51%， 占主营收入的 55.52%。

2019-2023 年，公司服务器电源客户及产品结构不断优化，收入规模继续大幅提升。2023 年公司服务器电源业务营业收入达 8.11 亿元，同比增长 35.91%，延续高速增长态势， 已成为公司第二大业务板块。随着数据中心电源逐渐往集中式架构迁移，对电源各项指 标提出了更高的要求，公司产品 30KW 集中式浸没式液冷服务器电源以及对集中式服务 器电源的持续布局，将持续实现电源功率、安全性以及稳定性的不断提升。