欧陆通核心看点在哪？

三大业务板块齐发力，先发优 势显著。

1.服务器电源：深度绑定头部客户，乘风国产替代及 AI 浪潮

公司服务器电源除了拥有电源适配器的主要功能外，通常还拥有在线升级功能、 黑匣子功能、风扇转速调节功能、冗余功能、软启动功能、软件通讯功能、指示 灯或蜂鸣器报警功能。

高功率数据中心电源产品营收增长亮眼，积极把握AI浪潮下产业发展机遇。产品 方面，高端产品出货的持续增长成为公司发展的强劲来源。公司高功率服务器电 源产品及解决方案已推出了包括3,200W钛金M-CRPS服务器电源、 1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源、3,300W-5,500W钛金和超钛金 GPU服 务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案等核 心产品，可支持NVIDIA 系列GPU服务器。 24H1 数据中心电源业务营业收入为 4.95 亿元，同比增长 77.16%，对营业收 入贡献的比例继续提高，成为推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率数据 中心电源业务实现营收 2.09 亿元，较去年同期大幅增长 464.12%，占数据中 心电源业务整体收入的比例提升至 42.21%，保持强劲增长势头。 24H1 公司数 据中心电源业务毛利率为 26.24%，同比增加 6.50 个百分点，主要系高功率服 务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司高功率服务器 电源产品已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功 率服务器电源规模销售的电源供应商。公司在上半年已陆续为浪潮信息、富士康、 华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货。

产能方面，公司 2024 年 7 月向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不 超过 6.45 亿元（含 6.45 亿），其中可转债募投项目中规划投入 2.59 亿元建设 数据中心电源生产线，该募投项目预计在第四年达产，达产后预估测算数据中心 电源收入为 9.7 亿元。 充分满足客户定制化需求，深度绑定浪潮等头部大客户，服务器电源业务进入高 速成长期。公司服务器产品可应用于数据中心的边缘计算服务器及人工智能服务 器、存储器、交换机、5G微基站等，产品覆盖60w到4,000w瓦数段。服务器电 源作为公司的长期发展战略重点之一，自公司成立服务器电源事业部以来便持续 高研发投入，提升研发技术水平，大力进行技术平台储备。公司的技术水平、产 品质量、响应速度均处于国内领先地位，能充分满足客户的定制化需求。随着公 司推动产品向高功率密度、高转换效率布局，开发适用于多种设备与多个终端需 求的产品，拓展多种功率的平台以及独特的电源软件和硬件设计，公司在多家服 务器客户中逐渐成为重要的供应商，实现深度绑定浪潮等头部大客户。

在原有数据中心电源产品的基础上，公司推出了浸没式液冷集中式和分布式供电 解决方案。其中，浸没式液冷集中式供电架构包括 30kw Power Shelf 和 ATS 2.5KWPSU，该方案结合了浸没式液冷与集中式供电的双重优势，在保证高可靠 性的同时，带ATS部件整机效率高达97%+。 在2024年台北国际计算机展（COMPUTEX 2024）上，欧陆通推出符合开放计算 组织（OCP）第三代开放式机柜（ORV3）规范的机架式电源解决方案，配置6 组5.5kW服务器电源，可提供最高33KW的功率输出，转换效率高达97.5%，并 可拓展至2OU 66KW、3OU 66KW以及4OU 132KW等方案，为数据中心领域客 户提供可拓展性及定制化的选项，根据其特定需求和应用场景进行灵活配置。

2.电源适配器：全瓦布局满足精细化需求，高附加价值 产品放量带动营收增长

深耕电源适配器领域，全瓦数布局精细化满足客户需求。公司于2004年开始开 展电源适配器业务，不断提升电源适配器的产品竞争力，满足客户在稳定性、可 靠性、转换效率及智能化方面的要求。电源适配器已成为公司最成熟且稳定增长 的基本业务。2024H1电源适配器业务营业收入为 7.75 亿元，同比下滑 4.84%， 主要原因为2024 年上半年全球消费电子市场整体仍处于需求相对偏弱状态，公 司电源适配器营收降幅较2023年有所收窄。2024H1电源适配器业务毛利率为 17.59%，同比下降1.62个百分点，主要系行业景气度低迷，部分产品价值量及 毛利率水平有所下降影响。

公司产品应用领域广泛，办公电子和安防产品为公司电源适配器产品重点发展方 向。公司电源适配器产品主要应用包括办公电子、机顶盒、网络通信、安防监控、 智能家居、新型消费电子设备等领域 产品技术得到客户认证，承担大客户标杆性产品生产。2022 年 5 月联想发布了 首款支持 135W 私有快充的单口充电器——拯救者 C135 氮化镓充电器。C135 氮化镓充电器采用第三代智能 GaNFast 氮化镓芯片，叠加 PFC+QR 转换电路的应用，具备单口 135W、专属协议、先进架构、多品牌支持及体积小巧等多个亮 点，是拯救者旗下又一精英产品。这一标杆性电源适配器产品为公司生产。氮化 镓作为下一代功率半导体技术，产品附加值较高，生产难度较大。公司承接这一 标杆性产品的生产，标志着公司凭借多年的积累，电源适配器技术已处于行业领 先地位，在市场拥有良好的品牌效应和客户口碑。随着公司不断实现行业前沿技 术及高端产品的突破，积极导入头部客户的氮化镓充电器供应链，公司的笔记本 电脑电源适配器的产品附加值有望得到提升，公司有望打开办公电子电源适配器 高端市场的新成长空间。

3.其他电源业务：产品应用领域多元，积极布局新能源 车电源业务

其他电源业务应用场景多元。公司围绕电源技术不断开拓新应用领域，包括锂电 类电动工具及家电充电器、纯电交通工具充电器、大瓦数动力电池设备充电器、 化成分容设备等。2024H1公司其他电源业务营业收入为 3.22 亿元，同比增加 63.15%，主要原因为2024 年上半年，全球电动工具市场需求重回常态化增长 轨道，叠加新客户导入，上半年公司电动工具充电器业务营收实现大幅的增长。 2024H1其他电源业务毛利率为19.78%，同比增加1.11个百分点，主要系电动工 具充电器业务营收明显增长，产品结构优化，高毛利业务占比提升。在锂电类电 动工具及家电充电器领域，公司除了稳固在客户中的原有供应占比外，将努力通 过项目经验、产品质量、产能配合、交付能力等不断拓展已有客户的新项目，提 高在存量客户中的供货比例，以及持续拓展出新客户新市场，实现业务板块平稳 向上的发展。此外，公司投入开发的新产品在客户开拓上取得初步成效，电动两 轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务持续发展。

4.先发企业构筑高壁垒，深化全球产业链布局

下游迭代速度快，定制化难度高，先发企业构筑高壁垒。开关电源行业下游涉及 工业和消费的多个领域，在智能终端升级迭代的过程中，对于开关电源产品的体 积、功率密度、发热量和安全性能等方面提出了更高的要求。随着下游尤其是消 费电子领域的技术迭代加速，开关电源厂商必须具备快速的市场反应能力，通过 调整产品设计和生产周期，迅速匹配终端应用的变化，从而提升市场份额。此外， 终端应用产品的个性化发展和细分应用的增加，也使得电源产品的定制化属性增 强。公司作为行业内的先发企业，深耕电源行业近 30 年，凭借在行业内的长时 间积累，快速响应客户需求，构筑自身的竞争壁垒。

客户考核时间长，公司较早导入头部客户获得发展先机。电源产品作为用电设备 的配套产品，一般采用 to B 模式，通过导入客户产业链中与客户产品配套销售。 知名客户对电源产品的供应商有严格的考核过程，这一流程复杂且周期较长，一 般要经过 1-2 年的验证时间，而且随着产品的逐步升级，下游客户对电源供应商 要求愈发严格。因此基于严格的资格认证后建立的合作关系，客户更换配套供应 商的成本高、周期长。若供应商所供产品能够持续达到其技术、质量、交货期等 要求，下游客户将与其达成长期稳定的合作关系，不会轻易更换供应商。公司深 耕开关电源行业多年，较早与多个头部客户合作，获得发展先机。 公司大客户资源丰富，客户包括众多境内外头部客户。公司凭借技术创新、质量 控制等优势，与众多优质客户展开了业务合作，树立了公司良好的市场声誉和品 牌。公司的境内知名客户包括大华、海康、和硕、浪潮、星网锐捷、富士康、比 亚迪电子等；海外客户包括 LG、HP、沃尔玛、谷歌、Roku、Honeywell、 Technicolor、Sagemcom、ARRIS、NETGEAR、TTi 等。公司与下游国际知名 电子厂商拥有长期成功的合作经验，这也是公司未来进一步进入更多大客户合格 供应商名录的重要条件之一。

公司注重业务的全球布局。公司产品获得多国多项认证，包括通过中国 CCC、 新加坡 PSB、韩国 KC、日本 PSE、墨西哥 NOM、南非 NRCS、美国 UL、美国 FCC、德国 GS、欧盟 CE、印度 BIS、俄罗斯 EAC 等多国和地区的产品安全及电 磁兼容认证，并已通过 ISO 9001:2015 质量管理体系、ISO 14001:2015 环境管 理体系、ISO 45001:2018 职业健康安全管理体系、IECQ QC 080000:2017 有害物质过程管理体系、ANSI/ESD S20.20:2014 静电防护体系等管理体系认证。这 些认证使得公司获得进入国际市场的资格，产品得以广泛销售往海外市场。