中坚科技发展历程、股权结构及收入分析

立足主业园林机械，布局智能机器人新赛道。

1. 发展历程：园林器械增品类拓区域，积极布局新赛道

公司是一家主要经营园林机械产品的高新技术企业，主要从事油锯、割灌机、绿 篱修剪机、坐骑式草坪割草机等园林机械及便携式数码发电机等以汽油机为核心 部件产品的研发、设计、制造及销售。公司在原有的产业基础上积极推进战略升 级，加大在智能机器人领域内的开拓和资源投入，积极促进公司产品向智能化、 无人化转型，加快培育公司在新质生产力领域中的核心竞争力。

初创阶段（1997-2010）：中坚科技成立于 1997 年，前身为永康市中坚工具制造 有限公司，隶属于中坚机电集团，位于浙江省永康市经济开发区。公司在园林机 械领域深耕多年，2000 年开始涉足园林机械领域，并逐渐发展成为专业生产户外 动力园林机械的综合出口型企业。2003 年，公司研发出 YD-KU01-45A 汽油链锯并 拿到了 GS、CE、EMC 证书，为产品销往欧洲市场有了通行证。2005 年，公司通过 了 EPA 美国排放认证；排名内资企业出口油锯第一位。2010 年 12 月，中坚科技 完成了股份制改造。2015 年 12 月，公司在深圳股票交易所 A 股挂牌上市。

业务拓展与升级阶段（2011-2023）：上市后，中坚科技继续拓展业务，2020-2024 上半年，公司参与编制国家标准 5 项，行业标准 3 项，行业团体标准 4 项。2023 年 10 月，公司成立全资子公司上海中坚高氪机器人有限公司，专门研发新一代 割草机器人产品。

布局新赛道阶段（2024 至今）：2024 年，中坚科技进一步布局人形/四足机器人 新赛道。3 月，公司投资了 1X Holding 人形机器人公司，正式切入人形机器人赛 道。5 月，公司设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司（后更名为“江苏坚 米智能技术有限公司”），并于同年 8 月在北京世界机器人博览会上展出首款灵睿 P1 四足机器人，正式切入工业级四足机器人赛道。此外，积极拥抱锂电化，顺应 行业发展趋势积极布局锂电行业，目前锂电产品线已趋于完善。公司依托园林机 械行业多年的技术基础，对新能源园林机械行业进行了技术储备及产业布局。 2024 年 6 月，公司成立苏州锂电研发中心，从事锂电新能源园林工具产品的研发 工作，预计 2024 年立项的产品在 2025 年下半年上市并将实现多项创新成果。

2. 收入增长稳健，盈利能力稳步提升

收入增长稳健，归母净利润 2020 年迎拐点。2014-2023 年，公司营业收入从 5.10 亿元增长至 6.67 亿元，CAGR 为 3.03%，2020-2023 年 CAGR 为 19.08%，近年来增 长加速，预计主要系海外渠道的持续突破以及产品的持续创新。2024Q1-3,公司实 现营收 6.21 亿元，同比增长 31.38%。利润端来看，2020 年前由于费用的持续投 入及外部环境影响，归母净利润有所承压，2021 年以来随着形势逐渐放缓，公司 及时调整优化产品结构、加强成本管控等，实现归母净利润快速增长。2021-2023 年期间公司归母净利润增长迅速，CAGR 为 100%。2024Q1-3,公司实现归母净利润 4000 万元，同比-19.40%，费用投放加大下业绩短期承压。

公司海外收入占比稳定维持在 90%左右，割草机营收占比超 50%，为主要收入来 源。园林机械行业在欧美等发达国家已基本进入成熟阶段，欧美等发达国家是目 前全球园林机械产品的主要消费国，根据公司招股书，2015 年 H1 公司欧美地区 收入占比超 88%。2016-2023 年间，公司海外收入占比持续稳定在 90%左右，这主 要得益于公司多年积极的海外市场开拓。2024H1 营收按照产品类别拆分来看，割 草机占比达到 53.53%，为公司的主力产品。其次为链锯与割灌机，占比分别问 21.68%、11.50%。

产品结构调整及优化流程管理效果显著，盈利能力稳步提升。2014-2020 年，公 司整体盈利能力持续下降，主要系费用的持续投入，期间费用率提升。盈利能力 自 2020 年低谷之后逐渐恢复，一方面系产品结构优化调整，毛利率较高的割草 机占比持续提升，另一方面系费用率的优化，在内部管理方面，公司严格管控成 本，加强对供应链的动态管理，改善供应商结构，调节内部组织架构体系与人员 薪酬体系，降本增效效果初见。2024Q3 公司毛利率为 26.4%，相较 2023 年提升 1.2pct，较 2019 年提升 8.3pct。24Q3 净利率虽然有所下滑，但较 2019 年提升 4.3pct。

3. 股权结构稳定，加大机器人产业链布局

股权结构集中，持续布局机器人产业链。据 24Q3 业绩报披露，公司创始人吴明 根及其妻赵爱娱、其子女吴展、吴晨璐直间接持有公司 46.01%的股份。较高的家 族持股比例确保了他们在公司治理中的绝对控制权，不仅保障了公司的战略连续 性，还提升了决策的效率和执行力。公司核心管理层经验丰富，具备专业的技术 背景和丰富的管理经验，为公司战略实施和长期发展奠定了坚实基础。此外，公 司通过投资设立全资子公司上海中坚智氪智能科技有限公司，加快推进海外智 能机器人产品的多方位合作，同时设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公 司，加大在智能机器人领域的探索和资源投入。

公司定增募资扩产，彰显对未来的发展信心。公司在 2023 年 12 月披露了定增预 案，募集资金总额不超过 5.16 亿元。募集资金主要将用于年产 6 万台骑乘式割 草车建设项目以及年产 25 万台新能源智能园林机械建设项目，其余资金将用于 上海研发中心建设项目及补充流动资金。这是公司上市八年来首次推出再融资计 划，展现了公司对于园林机械行业发展的信心。